Par Geoffrey Smith
Investing.com -- Ces dernières années, le groupe UBS Group AG (SIX:UBSG) a été l'une des rares banques européennes sur lesquelles on pouvait compter pour couvrir ses frais dans un monde où les taux d'intérêt sont extrêmement bas. Mais même cela semble moins certain après la dernière mise à jour trimestrielle du géant suisse.
L'argument en faveur d'UBS est depuis longtemps que sa dépendance à l'égard de la gestion des richesses des pays ultra-riches du monde la met à l'abri des cycles dans les parties du secteur bancaire réservées aux simples mortels, tels que les prêts, les fonds d'investissement et même les banques d'investissement (à bout de souffle). Mais avec la baisse des performances de la banque d'investissement et des activités de prêt, la question devient plus délicate, comme l'a reconnu la banque mardi avec une nouvelle série d'objectifs à moyen terme moins ambitieux.
L'action de l'UBS a chuté de 5,1%, soit la plus forte baisse de toutes les banques européennes mardi, pour atteindre son plus bas niveau en plus d'un mois. L'indice de référence Stoxx 600 a perdu 0,7% à 421,02, tandis que l'indice suisse SMI a été en fait le plus performant du continent avec une perte de seulement 0,3%. Cela se produit souvent lors des jours de baisse en Europe, étant donné la forte pondération des piliers défensifs tels que Nestlé (SIX:NESN), Roche (SIX:ROG) et Novartis (SIX:NOVN). Le DAX allemand a chuté de 0,5% et le FTSE 100 de 1,2%, la livre sterling ayant rebondi sur des données du marché du travail plus fortes que prévu.
Le bénéfice avant impôt d'UBS a chuté de 7% en 2019, et la banque a manqué la plupart de ses objectifs, des coûts d'exploitation à la rentabilité. Le rendement des fonds propres de base est tombé à 12,4%, manquant largement son objectif de 15%. La banque a annoncé une nouvelle fourchette de 12 à 15%. Elle n'a manifestement pas mentionné d'autres rachats d'actions une fois son programme actuel terminé.
Bien sûr, même un rendement des capitaux propres de 12% est quelque chose dont les grandes banques allemandes ne peuvent que rêver. Et la division de gestion de fortune, qui joue un rôle crucial, a réussi à réaliser une nouvelle augmentation de 4% de son bénéfice avant impôts pour l'ensemble de l'année, tandis que les activités de gestion d'actifs, plus banales, ont enregistré une hausse encore plus forte de 17%.
Cependant, la banque d'investissement du groupe a vu ses bénéfices chuter de 37%, notamment en raison d'une nouvelle charge de 110 millions de dollars au quatrième trimestre contre le fonds de commerce, qui reflète la disparition de la marque dans la banque d'investissement.
UBS a tenté de faire bonne figure pour l'année prochaine, affirmant que "les clients sont plus actifs, ce qui devrait entraîner une amélioration des revenus liés aux transactions", et ajoutant que la hausse des prix des actifs devrait augmenter les commissions qu'elle perçoit sur la gestion de toutes ces fortunes de plusieurs milliards de dollars.
Mais il a tout de même fait part de ses appréhensions pour l'année à venir, en notant notamment que "les taux d'intérêt bas et constamment négatifs et les attentes de poursuite d'une politique monétaire souple continueront à fournir quelques vents contraires aux revenus nets d'intérêts". Cette mise à jour intervient dans un contexte de spéculation accrue sur le fait que la Banque Nationale Suisse prendra de nouvelles mesures pour empêcher le franc de continuer à augmenter par rapport à l'euro et au dollar. La BNS applique déjà le régime de taux d'intérêt négatif le plus brutal au monde, avec un taux directeur de 0,75%.