Tout le monde perd de l'argent, le marché est en "terrible déséquilibre" selon Dalio

Investing.com - Les actifs acquis grâce à des fonds empruntés ont perdu de leur valeur et l'effondrement de la Silicon Valley Bank est révélateur d'un problème mondial, a déclaré cette semaine Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates.

Lorsque la Réserve fédérale a maintenu les taux bas, les banques ont pu emprunter à bon compte et investir, a-t-il expliqué. Mais lorsque la Fed a commencé à relever ses taux de manière agressive, ces investissements ont perdu de leur valeur ou ont produit des rendements moindres.

Et lorsque cela se produit, "tout le monde perd de l'argent". Et c'est une situation généralisée qui existe dans toute l'économie, l'économie mondiale, l'économie américaine", a-t-il déclaré.

Il s'agit donc d'un difficile exercice d'équilibre qui nécessite un taux d'intérêt suffisamment élevé pour assurer un rendement après prise en compte de l'inflation, mais pas trop pour ne pas nuire à ceux qui ont emprunté pour investir, a ajouté M. Dalio.

Dans le même temps, les marchés verront davantage d'emprunts dans les années à venir, car le gouvernement fédéral est aux prises avec des déficits budgétaires massifs, a-t-il déclaré. Pour combler le déficit, le gouvernement doit emprunter de l'argent en vendant des titres de créance, tels que les bons du Trésor américain, mais les investisseurs en titres de créance doivent bénéficier d'un rendement réel suffisamment élevé.

"S'ils n'ont pas un rendement réel assez élevé, ils peuvent vendre la dette ou la dette qu'ils détiennent, plutôt que de l'acheter. Et cela crée un terrible déséquilibre", a-t-il averti.

Mais la hausse des taux pèse également sur les avoirs obligataires, créant des problèmes lorsqu'ils doivent être évalués ou vendus aux taux du marché au lieu d'être conservés jusqu'à l'échéance.

Ce fut le cas de la Silicon Valley Bank, qui a subi une perte de 1,8 milliard de dollars lors de la vente d'un portefeuille d'obligations dans un contexte de resserrement de la politique monétaire.

"Si l'on évalue au prix du marché, de nombreuses entités se retrouvent en difficulté financière", a conclu M. Dalio.