Malgré une baisse du taux de croissance de l'économie américaine, UBS estime que la probabilité d'une décennie extrêmement prospère, rappelant les "années folles", est en fait en hausse.
"Les signes de prospérité sont de plus en plus prononcés", affirme la banque, les tendances à long terme continuant à correspondre à ses critères pour une décennie de création de richesse significative.
Ces critères consistent en une croissance moyenne du PIB réel de 2,5 % ou plus, des taux d'inflation compris entre 2 et 3 %, un rendement du Trésor à 10 ans proche de 4 % et un taux des fonds fédéraux situé entre 3 et 4 %. Jusqu'à présent, les États-Unis satisfont à ces critères.
Si la robustesse économique actuelle est imputable aux cycles économiques à court terme, l'augmentation de l'immigration, qui accroît la main-d'œuvre, et la législation fiscale, qui a dépassé les attentes, contribuent à un effet positif temporaire sur l'économie. Plus important encore, UBS observe des signes d'une augmentation fondamentale de la croissance économique.
Leur évaluation repose sur quatre principaux moteurs de croissance : une augmentation significative des investissements en capital, l'intégration rapide des technologies d'intelligence artificielle, le renforcement de l'innovation commerciale et l'amélioration de l'efficacité. Ils ont élaboré un "score de prospérité" pour suivre les avancées dans ces domaines.
"Notre analyse nous amène à penser que l'émergence d'un scénario des années folles est légèrement plus probable qu'elle ne l'était au quatrième trimestre 2023", rapporte UBS. La solidité des conditions financières des ménages, l'intensification des investissements dans l'intelligence artificielle, le pic des dépenses d'investissement et l'accès constant au capital-risque d'investissement sont autant d'éléments qui renforcent cette perspective.
Même s'il n'y a pas encore eu de poussée d'amélioration de l'efficacité, les progrès réalisés en matière de réduction de l'inflation et un éventuel changement de politique monétaire moins restrictive de la part de la Réserve fédérale augmentent encore les chances d'une décennie florissante.
L'orientation des dépenses publiques et des politiques budgétaires futures constitue un élément imprévisible, les déficits importants pouvant nécessiter des ajustements budgétaires. Néanmoins, UBS estime que, bien que ces politiques puissent poser des problèmes, elles n'empêcheront pas le scénario de prospérité.
UBS maintient que même si l'économie américaine connaît un ralentissement, les bases d'une décennie de prospérité semblable à celle des "années folles" sont en train de se mettre en place. Bien que cette issue ne soit pas certaine, UBS encourage les investisseurs à reconnaître le potentiel de ce scénario, en établissant une analogie avec la hausse de la productivité à la fin des années 1990, qui a succédé à une phase antérieure de décélération économique.
Cet article a été produit et traduit avec l'aide d'AI et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, veuillez consulter nos conditions générales.