Par Yasin Ebrahim
Investing.com -- Le président de la Réserve fédérale Jerome Powell devrait donner de nouveaux indices sur la politique monétaire la semaine prochaine, et certains investisseurs pensent que l'incapacité du chef de la Fed à repousser les paris sur un "pivot dovish" pourrait ouvrir la voie à un rallye des actions pour effacer les pertes d'ici la fin de l'année.
"Le S&P 500 remontera considérablement si et quand ils [la Fed] signaleront une pause et soutiendront un rallye qui pourrait récupérer toutes les pertes d'ici la fin de l'année", a déclaré Jimmy Lee, le fondateur et PDG de The Wealth Consulting Group à Investing.com dans une récente interview.
La trajectoire de l'inflation a une influence sur la question de savoir si une pause de la Fed deviendra une réalité et aidera potentiellement le marché élargi à effacer sa perte de près de 12% d'ici la fin de l'année.
Les rapports récents ont fait état d'un relâchement du rythme de l'inflation qui devrait se poursuivre, selon Lee. Les dépenses en services pourraient ralentir alors que " la tarification élevée dans les industries du voyage et des loisirs [s'atténue] après l'été ", dit Lee, ajoutant une pression à la baisse supplémentaire sur l'inflation.
D'autres, cependant, n'en sont pas si sûrs et mettent en avant le marché du travail tendu qui stimulera les pressions salariales, tandis que d'autres facteurs, notamment les taux de location élevés, continuent d'alimenter l'inflation.
"Je crains que l'inflation ne reste chaude pendant un certain temps", a déclaré jeudi à Investing.com John Luke Tyner, gestionnaire de portefeuille chez Aptus Capital Advisors.
"Avec une croissance des salaires de 5 ou 6 % et peut-être une croissance de 6 % du loyer équivalent des propriétaires ainsi que les autres chiffres de location qui s'ajoutent à l'IPC, je pense qu'il sera terriblement difficile pour la Fed de ramener l'inflation à 2 %", a ajouté Tyner.
Le "discours de la Fed" brouille le débat sur la hausse des taux
Les récents messages des membres de la Fed n'ont pas permis de clarifier les attentes quant à savoir si la banque centrale envisage un pivot dans sa politique.
Certains membres de la Fed semblent pousser la banque centrale à délivrer une nouvelle hausse des taux de 75 points de base le mois prochain, tandis que d'autres adoptent un ton plus prudent.
Le président de la Fed de St-Louis, James Bullard, a soutenu jeudi l'idée d'une nouvelle hausse des taux de 75 points de base pour porter les taux des Fed funds à un niveau qui exercera une pression significative à la baisse sur l'inflation.
La présidente de la Fed de Kansas City, Esther George, a toutefois semblé prudente sur des hausses plus importantes, affirmant que la banque centrale doit être "très attentive" à l'impact décalé de ses décisions politiques sur l'économie.
Le compte rendu de la réunion de juillet de la Fed, publié en début de semaine, n'était pas concluant et "contenait leur habituel 'quelque chose pour tout le monde'", a déclaré la National Bank Australia dans une récente note de recherche.
Les chances actuelles sont légèrement biaisées en faveur d'une hausse des taux de 0,75 % lors de la réunion de septembre, selon la baromètre des taux Investing.com. Le taux des fed funds devrait culminer à 3,67 % en mars 2023, avec environ 40 points de base de réductions, par la suite, en 2023.
Powell va-t-il persister ou retourner sa veste ?
Mais Powell peut réinitialiser les attentes du marché sur un pivot de la Fed lorsqu'il prononcera un discours la semaine prochaine lors du symposium annuel de Jackson Hole, du 25 au 27 août.
Les remarques du chef de la Fed seront suivies de près pour trouver des indices permettant de savoir si le ralentissement de l'économie commence à diluer la détermination de la Fed à poursuivre les hausses de taux frontales qui, selon certains, sont nécessaires pour faire baisser l'inflation.
Au-delà des hausses de taux, M. Powell pourrait également se concentrer sur le plan de réduction du bilan de la Fed, ou resserrement quantitatif, qui pourrait être utilisé comme "un levier plus percutant pour resserrer les conditions plutôt que de continuer à augmenter les taux à la vitesse actuelle", a ajouté M. Tyner.
Si le chef de la Fed ne repousse pas suffisamment le récit croissant d'un pivot de la Fed, il risque une inflation plus élevée à plus long terme qui déclencherait une flambée des rendements des bons du Trésor à long terme et remettrait dans le collimateur des secteurs du marché sensibles aux taux, comme la technologie.
"Si la Fed pivote avant que l'inflation ne soit fixée, je pense que vous voyez une hausse massive des rendements obligataires à long terme. C'est ce qui m'effraie de ce récit du pic de rendement", a déclaré Tyner.