- Les résultats des entreprises ont été mitigés jusqu'à présent au cours de la période des bénéfices du premier trimestre
- La volatilité est due à des événements macroéconomiques, mais le fait de se concentrer sur les événements propres à une entreprise peut potentiellement donner un avantage aux investisseurs.
- PG&E et 3M ont connu des difficultés respectives ces dernières années, et toutes deux ont des dates de publication inhabituelles pour le premier trimestre.
La semaine dernière, nous avons examiné l'économie nationale sous l'angle de deux sociétés de consommation. Cette fois-ci, zoomons sur deux entreprises qui ont su résister à la volatilité idiosyncrasique. PG&E Corp (NYSE:PCG) et 3M Company (NYSE:MMM) ont toutes deux été confrontées à des litiges ces dernières années. La première a été confrontée à une série de problèmes liés à ses produits, dont le plus célèbre est peut-être celui des bouchons d'oreille pour armes de combat, tandis que la seconde a dû faire face à une responsabilité financière à la suite des incendies de forêt dévastateurs qui ont ravagé la Californie en 2018.1
Des résultats aberrants à la date de clôture des comptes
Selon les données de Wall Street Horizon, les deux entreprises sont apparues sur notre radar à l'occasion d'événements inhabituels liés aux bénéfices au cours de la semaine prochaine. PG&E publie ses résultats le jeudi 25 avril (BMO), avec une conférence téléphonique plus tard dans la matinée, et 3M publie ses résultats financiers du premier trimestre 2024 le mardi 30 avril (BMO), avec une conférence téléphonique sur les résultats le même matin avant la cloche.
Les deux sociétés organisent des assemblées annuelles d'actionnaires à la mi-mai, ce qui pourrait entraîner un regain de volatilité pour l'un ou l'autre des titres, voire pour les deux, à ce moment-là également. Examinons de plus près ce qui se passe chez MMM et PCG et pourquoi ils sont des valeurs aberrantes selon notre suivi des données.
La controverse se calme chez PCG
PG&E se distingue par une date de publication des résultats du premier trimestre nettement plus précoce que d'habitude. La société californienne du secteur des services publics publie normalement ses résultats du premier trimestre le 2 mai, mais le 27 mars 2024, elle a confirmé que la publication de ses résultats du T1 '24 aurait lieu le 25 avril.2
Sept jours plus tôt que la tendance historique, elle obtient un facteur DateBreaks* de 2. Nos recherches suggèrent que lorsqu'une date de publication des résultats intervient plus tôt que d'habitude, les rendements globaux sont généralement positifs.
*Facteur DateBreaks de Wall Street Horizon : mesure statistique de la comparaison entre une date de publication des résultats (confirmée ou révisée) et la tendance sur cinq ans de la société concernée pour le même trimestre. Négatif signifie que la date des résultats est confirmée comme étant plus tardive que la moyenne historique, tandis que Positif signifie qu'elle est plus précoce.
LES ACTIONS PCG EN HAUSSE PAR RAPPORT À IL Y A 2 ANS, MAIS HÉSITANTES EN 2024
La performance de l'entreprise depuis le début de l'année n'est pas très brillante sur les écrans techniques. Jusqu'au 18 avril, les actions ont baissé de 9 % en termes de rendement total, contre une performance positive de 2 % pour le secteur des services publics. Le S&P 500® a progressé de 6 %, dividendes inclus, sur la même période.3
Un autre point négatif est que, selon Goldman Sachs (NYSE:GS), si l'ancien président Trump est réélu, PG&E, considéré comme un acteur potentiel de l'énergie propre, pourrait subir un impact négatif si le 45e POTUS apporte des modifications à la loi sur la réduction de l'inflation (IRA).4 Et bien que PCG ait dépassé les estimations de bénéfices en février, la société a annoncé une offre mixte d'actions, bien que le montant n'ait pas été divulgué.
L'angle des options
La bonne nouvelle, c'est que les incendies de forêt dans l'Ouest sont en grande partie derrière cet acteur du secteur des services publics d'électricité, dont la capitalisation boursière s'élève à 34 milliards de dollars. En témoigne l'annonce faite par la société le 28 novembre 2023, confirmant qu'un dividende en espèces serait rétabli après une interruption de cinq ans, mais le paiement actuel n'est que de 0,01 $ par trimestre. À l'heure actuelle, le marché des options a prévu une légère variation de 2,8 % du cours de l'action liée aux bénéfices lors de l'analyse du straddle à parité, selon les données de l'Option Research & Technology Services (ORATS).
Historique du cours de l'action PCG sur 3 ans : Les actions rebondissent alors que les risques d'incendies de forêt s'estompent
Source : Stockcharts.com
2. 3M se démarque dans le secteur industriel
Alors que les résultats de PCG sont publiés plus tôt que d'habitude, ceux de MMM pour le premier trimestre, qui seront publiés le 30 avril, seront publiés une semaine plus tard que d'habitude. Le facteur DateBreaks qui en résulte est de -3. L'action 3M a connu des montagnes russes au cours de l'année écoulée, mais les baissiers ont généralement gardé le contrôle.
L'action a subi des pressions à la vente à quelques reprises dans la fourchette de 109 $ à 113 $ depuis juillet 2023. Des événements liés aux bénéfices, de nouvelles informations concernant diverses poursuites judiciaires et des mises à jour de règlements ont jeté des nuages sur la grande capitalisation du secteur industriel. Peut-être un signe des temps, la capitalisation boursière de 3M est tombée à 50 milliards de dollars, en dessous de celle de Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI), nouveau venu dans le S&P 500, qui vaut aujourd'hui plus de 55 milliards de dollars.6
Un rendement des dividendes alléchant
Les investisseurs axés sur le revenu pourraient être attirés par le rendement élevé de 5,6 % du dividende à terme de MMM, mais la prudence est de mise compte tenu de l'incertitude entourant les paiements de responsabilité au cours des années à venir. Néanmoins, l'action de l'industrie des conglomérats industriels basée dans le Minnesota offre un rendement de 10 % sur les flux de trésorerie disponibles.
Changements dans C-Suite
Les analystes analyseront l'ensemble des chiffres du premier trimestre, et avec une transition inattendue du PDG (William M. "Bill" Brown a été nommé PDG à compter du 1er mai 2024), la volatilité pourrait se manifester la semaine prochaine.7 Il n'est peut-être pas surprenant que 3M ait une date de publication plus tardive que la normale, compte tenu de l'abondance de nouvelles concernant l'entreprise - rappelons qu'elle a achevé la scission de Solventum le 1er avril.8
Les données de l'ORATS montrent un consensus d'estimation du BPA d'exploitation de 1,97 $, ce qui serait inchangé par rapport à l'an dernier, tandis que le marché des options a établi un prix pour une variation prévue du cours de l'action de 4,5 %.
MMM - Historique du cours de l'action sur 3 ans : Les actions oscillent autour de la barre des 100 dollars
Source : Stockcharts.com
Les résultats
La saison des bénéfices s'est élargie et les résultats sont jusqu'à présent satisfaisants. La volatilité s'est toutefois accrue dans tous les secteurs, et PG&E et 3M sont toutes deux confrontées à leurs propres problèmes. L'identification des dates inhabituelles de publication des résultats peut aider les investisseurs à repérer des variations potentiellement importantes du cours des actions, mais il est essentiel de se tenir au courant des autres facteurs macro et microéconomiques.