Trois sources de la hausse massive de Nvidia (NASDAQ :NVDA) se complètent.
Il est courant de considérer le prix du bitcoin (BTC) comme le meilleur pari à long terme par rapport aux actions et aux matières premières. Cependant, Nvidia (NASDAQ : NVDA) a dégradé ce positionnement au cours de l'année dernière. Depuis la fin de l'année 2014, l'action NVDA a gagné 21 140 % en valeur, contre 20 130 % pour le bitcoin.
Au cours des cinq dernières années, les actions NVDA se sont appréciées de 3 043 % par rapport aux gains modérés de 687 % du bitcoin. Pourtant, malgré l'augmentation du chiffre d'affaires de Nvidia de 11,7 milliards de dollars en 2019 à 60,9 milliards de dollars en 2024, les investisseurs se demandent si le ratio cours/bénéfice (C/B) excessivement élevé de 89,92 de la société est viable.
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Après tout, est-il raisonnable qu'une seule entreprise de fabrication de puces électroniques détienne plus de valeur, soit 2 619 milliards de dollars, que le PIB total de la Russie ou le marché boursier de l'Allemagne ? Il existe de nombreuses entreprises de semi-conducteurs qui supportent le poids de l'IA générative, mais Nvidia sort du lot.
D'une part, l'incertitude macroéconomique a favorisé ce phénomène, l'enquête de Bloomberg indiquant que les investisseurs considèrent de plus en plus les grandes entreprises technologiques comme une couverture contre l'inflation. D'autre part, Nvidia bénéficie d'avantages uniques qui rendent difficile l'évaluation du plafond de son action.
1. Premier mandataire technologique
Avant même de se concentrer sur les centres de données, Nvidia a évolué de la domination des graphiques pour PC vers l'automobile, les réseaux et l'informatique en nuage. Ce dernier secteur a ouvert la voie à la transition transparente de l'entreprise vers l'IA via le calcul à haute performance (HPC).
Les GPU de Nvidia sont devenus l'équipement par défaut pour la formation à l'IA avec une pile complète. C'était la solution exacte dont on avait besoin lorsque toutes les startups s'empressaient de déployer des produits alimentés par l'IA. Cela a placé Nvidia au centre de la demande en matière d'IA, bien que de nombreux rouages soient nécessaires pour faire évoluer l'IA.
À partir de là, des dizaines d'entreprises dans différents secteurs ont vu leur valeur augmenter. Par exemple, la compagnie d'électricité texane Vistra (NYSE :VST) a gagné 168 % depuis le début de l'année, tandis que Dell Technologies (NYSE :DELL) a été dopée de 114 % grâce à ses baies de serveurs. De même, Pure Storage (NYSE :PSTG) a gagné 75 %, tandis que Vertiv Holdings (NYSE :VRT) (NYSE : VRT) a rapporté 132 % aux actionnaires au cours de la même période pour son infrastructure de centre de données.
Pour les investisseurs, la complexité de la diversification dans des dizaines d’entreprises s’est répercutée sur Nvidia en tant que centre d’exposition à l’IA, ce qui en fait le principal proxy technologique. Bien qu'AMD (NASDAQ:AMD) se rapproche de ses puces AI de la série MI300, Nvidia a déjà accaparé le marché.
2. L'ambiguïté de l'IA
Malgré les démonstrations de génération de texte à texte, de texte à image et de texte à vidéo, il reste à déterminer dans quelle mesure l'IA sera perturbatrice. Cela confère une certaine ambiguïté au marché total adressable (TAM) de l'IA, entraînant Nvidia vers un plafond inconnu, allant de 1,8 trillion de dollars d'ici 2030 à 2,7 trillions de dollars d'ici 2032.
Les gammes TAM pourraient différer encore plus à mesure que les percées de la recherche sur l’IA remodèlent les attentes, déjà évoquées avec Sora d’OpenAI. En d’autres termes, des industries entières pourraient être déplacées (Hollywood) tandis que de nouveaux marchés seraient créés par des robots.
Il est donc difficile de déterminer la taille du marché de l'IA. À l'inverse, Nvidia bénéficie du potentiel illimité de l'IA à s'intégrer dans tous les secteurs. À ce stade, le ratio cours/bénéfice devient moins informatif qu'il ne l'était auparavant.
3. Démonstration financière
Au cours des quatre derniers trimestres consécutifs, Nvidia a dépassé les prévisions de bénéfices par action (BPA) par des surprises à deux chiffres. Le dernier rapport sur les résultats, qui s'est achevé en avril, montre que les recettes ont été dépassées de 1,5 milliard de dollars, ce qui représente une croissance trimestrielle de 18 %, à 26 milliards de dollars.
Mais ce que les investisseurs apprécient le plus, c'est le retour de la valeur actionnariale. Nvidia s'est exécutée en augmentant les dividendes de 4 cents à 10 cents par action. En outre, la division des actions par 10, récemment annoncée, contribuera grandement à briser la barrière psychologique de la perception de l'accessibilité financière.
À 1 064 dollars l'action, les investisseurs potentiels ont l'impression d'avoir raté le coche, ce que la division des actions devrait permettre de rectifier. Par la suite, le dividende est fixé à 1 cent par action.
En d'autres termes, alors que le chiffre d'affaires des centres de données de Nvidia a augmenté de 23 % par trimestre, l'entreprise prend toutes les bonnes mesures pour conserver son avantage et attirer davantage de capitaux. Nvidia a maintenu cette démonstration financière en augmentant ses prévisions pour le deuxième trimestre de l'exercice 25 à 28 milliards de dollars, dépassant le consensus de 1,2 milliard de dollars.
Objectifs de prix actuels de Nvidia
Selon 39 commentaires d'analystes tirés de Nasdaq, l'action NVDA reste un "achat fort". L'objectif de prix moyen de NVDA est de 1179,72 $ par rapport aux 1064 $ actuels par action. Le plafond le plus élevé est de 1 400 $, tandis que la prévision la plus basse est de 870 $ par action.
Au cours des 52 dernières semaines, le prix moyen de NVDA a été de 586,17 $, ayant atteint son point le plus bas à 373,56 $ par action.
L'objectif de prix moyen de WSJ pour NVDA est similaire, à 1 174,41 $. Le plafond à douze mois est le même, à 1 400 $, tandis que le plancher est plus bas, à 655 $ par action.