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Achats d'obligations de la BoE : Revirement de stratégie face à l'inflation

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Achats d'obligations de la BoE : Revirement de stratégie face à l'inflation
Par Darrell Delamaide/Investing.com   |  05/10/2022 02:03
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  • Le gouvernement britannique maintient le taux d'imposition le plus élevé, mais sa crédibilité est gravement compromise.
  • L'inflation de la zone euro à 10% galvanise les décideurs de la BCE
  • Les investisseurs américains voient la lumière au bout du tunnel

Le gouvernement britannique a abandonné son projet de supprimer la tranche d'imposition supérieure de 45 % pour les revenus supérieurs à 150 000 £. La livre sterling et les obligations d'État ont regagné un peu de terrain mais le nouveau cabinet du Premier ministre Liz Truss a perdu beaucoup de crédibilité.

Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a dû intervenir d'urgence en achetant pour 65 milliards de livres sterling d'obligations d'État à long terme afin d'empêcher les fonds de pension qui utilisaient des produits dérivés pour couvrir leurs investissements d'être submergés par des appels de marge.

C'était le contraire de ce que Bailey et la banque centrale voulaient faire, puisqu'ils ont essayé de maîtriser l'inflation en augmentant les taux d'intérêt et en resserrant les liquidités par la vente d'obligations. Les régulateurs s'inquiètent de ce qui se passera lorsque la facilité d'urgence de la Banque d'Angleterre prendra fin à la mi-octobre.

Comme on pouvait s'y attendre, la presse britannique a mis au pilori le nouveau chancelier de l'échiquier, comme on appelle le ministre des finances, lui reprochant d'aider les riches alors que les gens ordinaires sont frappés par la hausse des prix.

Soudain, Kwasi Kwarteng, fils d'immigrés ghanéens élevé dans les meilleures traditions britanniques, est devenu un parangon d'intelligence reconnu, mais également déconnecté et sourd au ton de l'arrogance caractéristique de l'élite.

Il n'y a aucune garantie, une fois la poussière retombée, que Kwarteng ou même Truss survivront politiquement, et il est certain que leur efficacité a été gravement endommagée. C'est ce qui peut arriver quand on installe un gouvernement qui prône un changement radical sans élections.

Bailey, dont les faibles efforts pour tuer l'inflation dans l'œuf ont été sévèrement critiqués, fait figure de héros, du moins pour l'instant. Mais le gouverneur de la banque centrale, dont le récent passage à la tête de l'autorité britannique de surveillance des marchés financiers reste controversé, pourrait bientôt avoir à rendre des comptes.

La Grande-Bretagne, en bref, est un désastre. Le parti travailliste d'opposition a vu sa popularité grimper en flèche, se remettant enfin du mandat désastreux du socialiste de la vieille école Jeremy Corbyn à la tête du pays (Démocrates américains, soyez attentifs).

L'Europe dans son ensemble est mal en point. Le gouvernement allemand a fait preuve de prudence en présentant un plan de 200 milliards d'euros pour aider les consommateurs touchés par la flambée des prix de l'énergie, ce qui lui a valu les critiques des pays plus petits et moins prospères de l'UE - c'est-à-dire les 26 autres États membres - ainsi que de la Commission européenne.

L'Allemagne est la plus durement touchée par les extorsions énergétiques de la Russie, mais c'est elle qui, pendant des années, a ignoré les nombreuses mises en garde contre le risque de mettre le pays à la merci de Vladimir Poutine.

La Banque centrale européenne, quant à elle, s'est fait une religion et prévoit désormais de relever rapidement ses taux d'intérêt. Probablement trop tard. L'inflation dans la zone euro {{ecl-68|||} a atteint 10 % la semaine dernière pour le mois de septembre, dépassant celle des États-Unis et incitant même les décideurs de la BCE à agir.

On s'attend maintenant à ce que la banque centrale augmente ses taux directeurs de 75 points de base (pb) lors de sa réunion à la fin du mois afin de remettre le génie de l'inflation dans la bouteille. Cela ne serait jamais arrivé si la banque centrale allemande, la Bundesbank, dirigeait les choses, mais l'essence de l'unité européenne est le compromis - et la timidité.

Les États-Unis sont en meilleure forme. La Réserve fédérale a assidûment relevé les taux au jour le jour et devrait continuer à le faire au rythme de 75 points de base. L'éventualité d'une récession a chassé les investisseurs des actions et ils cherchent refuge dans les bons du Trésor, qui affichent désormais un taux décent de 3,2 % sur trois mois. En outre, les investisseurs sont sûrs de récupérer leur argent.

Le rendement des obligations du Trésor à deux ans a dépassé les 4 %, atteignant plus de 4,27 % vendredi avant de baisser lundi pour s'établir à plus de 4,11 %. Mais les investisseurs ont décidé lundi que les actions avaient été survendues au cours d'un troisième trimestre brutal, de sorte que les indices élargis ont gagné environ 2,5 %. Une lueur d'espoir, selon les stratèges, est que la Fed pourrait assouplir ses hausses de taux l'année prochaine si l'inflation diminue.

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