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Achats d'Or des banques centrales : Ce que cela signifie pour les investisseurs

Publié le 12/04/2023 02:50
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Les banques centrales ont accumulé de l'{{8830|or} au rythme le plus rapide jamais enregistré au cours des deux premiers mois de 2023, selon un rapport de Krishan Gopaul, du Conseil mondial de l'or (CMO). En janvier et février, les banques centrales ont acheté collectivement 125 tonnes nettes de métal, soit le montant le plus élevé depuis le début de l'année, depuis que les banques sont devenues des acheteurs nets en 2010.

Central Bank Gold Demand

Les pays ayant déclaré les achats les plus importants au cours des deux premiers mois sont Singapour (51,4 tonnes), la Turquie (45,5 tonnes), la Chine (39,8 tonnes), la Russie (31,1 tonnes) et l'Inde (2,8 tonnes). La Banque centrale de Russie a publié une mise à jour de ses réserves d'or pour la première fois depuis environ un an, de sorte que les 31,1 tonnes ont probablement été accumulées au cours de plusieurs mois plutôt qu'en janvier et février.

Par ailleurs, très peu de banques centrales ont réduit leurs réserves d'or. Les vendeurs nets ont été le Kazakhstan, l'Ouzbékistan, la Croatie et les Émirats arabes unis (EAU), bien que les achats depuis le début de l'année aient largement dépassé les ventes.

Les pays du BRICS continueront d'être d'importants acheteurs

Si vous regardez la liste des acheteurs nets, vous remarquerez que trois d'entre eux sont membres des pays BRICS (Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud). J'attire votre attention sur ce point car, comme je vous le dis depuis quelques semaines, nous pourrions assister à l'émergence d'un monde multipolaire, avec d'un côté un monde centré sur les États-Unis et de l'autre un monde centré sur la Chine. Pour la première fois, la part des pays du BRICS dans l'économie mondiale a dépassé celle des pays du G7 (Allemagne, Canada, États-Unis, France, Italie, Japon et Royaume-Uni), sur la base de la parité d'achat.

L'or joue un rôle important dans cette multipolarisation. Les BRICS ont besoin du métal précieux pour soutenir leurs monnaies et s'éloigner du dollar américain, qui a servi de monnaie de réserve mondiale pendant près d'un siècle. De plus en plus d'échanges mondiaux sont désormais effectués sur le site Chinese yuan, et certains rapports indiquent que les BRICS - qui pourraient éventuellement inclure d'autres économies émergentes importantes telles que l'Arabie saoudite, l'Iran et d'autres encore - sont en train de développer leur propre moyen de paiement.

Si c'est effectivement le cas, il est clair pour moi que les investisseurs devraient augmenter leur exposition à l'or et aux sociétés d'extraction d'or. L'or est une ressource limitée. Il est coûteux et long d'en produire davantage. Dans le même temps, les pays du BRICS continueront d'être des acheteurs nets, car ils cherchent à se diversifier par rapport au dollar.

Les entrées nettes dans les ETF adossés à l'or deviennent positives

Les entrées nettes dans les ETF adossés à l'or sont devenues positives en mars, après 10 mois consécutifs de sorties, alors que le prix du métal flirte avec un nouveau record. Les investisseurs ont ajouté près d'un million d'onces à tous les ETF d'or physique connus en mars, la plus forte augmentation mensuelle depuis mars 2022, lorsque les investisseurs ont ajouté 1,4 million d'onces. Au 31 mars, le total des avoirs en or s'élevait à 93,2 millions d'onces, selon Bloomberg.

Gold-Backed ETFs

Compte tenu de la faiblesse des nouvelles économiques, de l'inflation persistante, de la hausse des taux, de la fragilité du secteur bancaire et des tensions géopolitiques, l'or fait l'objet d'une forte demande alors qu'il cherche à atteindre un nouveau sommet historique. Jeudi, le métal a atteint 2 032 dollars l'once, à 43 dollars seulement de son record, établi en août 2020.

La faiblesse des données manufacturières laisse présager des difficultés à venir. Avez-vous vos 10 % ?

Je pense qu'il est prudent et avisé d'accumuler de l'or et des actions aurifères en ce moment, d'autant plus que les signaux de récession commencent à clignoter. L'activité manufacturière américaine s'est contractée à un rythme plus rapide pour le quatrième mois consécutif, le PMI manufacturier de l'ISM tombant à 46,3 en mars. Il s'agit de la troisième valeur la plus basse en 15 ans, après la crise financière et les pandémies. Qui plus est, toutes les catégories - des nouvelles commandes à la production en passant par les stocks - étaient en mode contraction.

U.S. Manufacturing PMI

Les mesures prises par la Réserve fédérale pour ralentir la croissance économique semblent avoir l'effet escompté. Il se peut que nous assistions à la fin du cycle de hausse des taux le plus agressif depuis deux générations, ce qui comporte des risques dont les investisseurs doivent être conscients.

Au cours des 70 dernières années, une pause de la Fed a été suivie d'une récession économique dans 75 % des cas, avec un décalage moyen de six mois, selon Alexander Redman et Della Chen de CLSA. Les deux analystes estiment que la Fed n'a plus qu'une seule hausse à effectuer avant de marquer une pause et de commencer à inverser le cours des choses. Le cycle devrait être terminé en juillet, estiment M. Redman et Mme Chen.

Si leurs estimations sont correctes, nous pourrions assister à une récession à la fin du quatrième trimestre.

Selon eux, le moment d'acheter des actions est celui où l'indice PMI manufacturier atteint son niveau le plus bas après le début de la récession. En procédant de la sorte, nous avons obtenu des rendements positifs sur 12 mois sept fois sur huit, soit un rendement moyen de 26 %.

Il est toujours délicat de choisir le bon moment, et nous parlons d'événements qui peuvent se produire dans plusieurs mois. Si une récession se profile à l'horizon, il peut être judicieux de l'accompagner à l'aide de l'or. Comme toujours, je recommande une pondération de 10 %, dont 5 % en or physique et les 5 % restants en actions, fonds communs de placement et ETF de haute qualité dans le secteur de l'extraction de l'or.

L'indice ISM manufacturier, communément appelé ISM Manufacturing Purchasing Managers Index (ISM PMI), est une mesure mensuelle du niveau d'activité économique dans le secteur manufacturier aux États-Unis par rapport au mois précédent.

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