Kathy Lien, directrice de la stratégie forex chez BK Asset Management
Les traders sur le marché des changes devraient surveiller l'Euro et les discours de banques centrales cette semaine. L'une des données les plus importantes du calendrier a été la publication lundi des indices PMI de la zone euro, et bien que la monnaie unique se soit rapidement rétablie après les pertes initiales, ces statistiques témoignent tout de même d'une économie qui se dégrade.
L'activité manufacturière dans la zone euro s'est contractée à son rythme le plus rapide en près de 7 ans, l'indice passant de 47 à 45,6. Le ralentissement a été mené par l'Allemagne, où l'indice PMI manufacturier est tombé à 41,4, son plus bas niveau en plus d'une décennie. L'industrie manufacturière en France s'est également modérée, tandis que les services ont connu un ralentissement généralisé.
Il ne fait aucun doute que l'Allemagne connaît une récession et lorsque les chiffres du PIB du troisième trimestre seront publiés, cela confirmera que l'économie s'est contractée pour le deuxième trimestre consécutif.
Selon le président de la BCE, Mario Draghi, le ralentissement temporaire est plus profond, plus long que prévu. Il voit la nécessité d'une position très accommodante de la BCE et a déclaré que la BCE est prête à utiliser tous les instruments - ce qui implique qu'un assouplissement plus important pourrait être nécessaire.
Pourtant, la reprise de l'EUR/USD après les PMI reflète l'espoir du marché que les Allemands vont poursuivre leur relance budgétaire dans les semaines à venir. Cependant, comme l'a fait remarquer notre collègue Boris Schlossberg, "les fonctionnaires allemands restent réticents à augmenter le budget, mais plus ils attendent, plus la situation risque de s'aggraver. Il est clair que la politique monétaire n'a plus de marge de manoeuvre et que des outils fiscaux sont nécessaires pour relancer l'économie."
Jusqu'à ce que des mesures de politique budgétaire soient annoncées, la voie de la moindre résistance pour l'EUR/USD est donc la baisse, la paire visant une cassure de 1,09.
Plusieurs données économiques US secondaires seront attendues aux États-Unis cette semaine, mais ce sont surtout les discours de banquiers centraux que les traders surveilleront.
Pour la Fed, Bullard, Williams, Daly, George, Evans, Kashkari, Barkin et Kaplan prendront la parole à divers événements. Ils n'aborderont pas tous la politique monétaire, mais les investisseurs seront à l'écoute pour savoir combien de membres du FOMC sont en faveur d'un nouvel assouplissement cette année. Nous savons ce que pense Bullard parce qu'il a voté pour 50 points de base en septembre et nous savons également que George ne soutiendra pas un assouplissement plus important parce qu'elle a voté contre la réduction des taux ce mois-ci. Evans, Kashkari et Williams sont des colombes, mais Daly, Barkin et Kaplan sont davantage du côté de la Fed.
Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Carney, le gouverneur de la Banque du Japon, Kuroda, et le gouverneur de la Reserve Bank of Australia, Lowe, prendront également la parole, et leurs trois monnaies sont toutes susceptibles de faiblir face à ces interventions, ces banquiers centraux ayant récemment parlé de la nécessité d'un relâchement.