Parts Holding Europe, du nom de ce spécialiste de la distribution de pièces détachées automobiles, comptant parmi les leaders du marché en Europe de l’Ouest, vient de boucler l’émission d’un emprunt obligataire de 300 millions d’euros (coupures de 100.000 euros).
Fraichement émise, l’obligation est assortie d’un rating hautement spéculatif (Caa1) chez Moody’s, de quoi expliquer le coupon de 6,50% qu’a dû offrir la maison mère d'Autodis pour séduire les investisseurs.
Un rating que l’agence a confirmé en marge de l’émission. Dans son rapport (disponible en anglais), Moody’s le justifie en disant anticiper des standards de crédit de l’entreprise qui resteront faibles jusqu’en 2021, même si elle s’attend à ce que l'impact du confinement sur les performances de la société soit moins sévère que prévu au second trimestre.
Moody’s ajoute qu’il existe également une certaine incertitude quant à savoir si PHE sera en mesure de générer un flux de trésorerie disponible positif sur une base durable, dans le cas où les bénéfices ne s'améliorent pas au-dessus des niveaux de 2019.
'Cela dit, nous continuons de considérer que la liquidité de la société est adéquate au cours des 12 à 18 prochains mois', peut-on encore lire dans le rapport.
Notons que dans les premiers échanges, la valeur était recherchée, avec un premier cours indicatif de 101,50% du nominal, de quoi ramener le rendement annuel potentiel à 6,10%. Précisons encore que le produit de l'émission sera utilisé pour financer le remboursement d'un emprunt obligataire existant (maturité janvier 2022).
A propos de PHE
Parts Holding Europe se présente commun un leader de la distribution indépendante de pièces détachées pour véhicules légers et poids lourds en Europe de l’Ouest, avec une présence en France, en Belgique, aux Pays-Bas, au Luxembourg, en Italie et en Espagne.
Détenu majoritairement et ce depuis cinq ans par Bain Capital, l’une des toutes premières sociétés d’investissements (plus de 105 milliards de dollars d’actifs sous gestion), Parts Holding Europe intervient d'une part sur le marché de la distribution de pièces détachées auprès des professionnels via Autodis, qui est numéro un en France et d'autre part, sur la vente "on line" à destination d'un plus large public.
Un chiffre d'affaires en hausse de 24% en 2019
Parts Holding Europe, qui dispose également d'une centrale d'achats et de plateformes logistiques permettant l'approvisionnement de l'ensemble des réparateurs du marché, a connu une forte croissance de ses activités l’année passée, sur fonds d’un chiffre d’affaires de 1,79 milliard d’euros, contre 1,44 milliard signé un an plus tôt.
Une croissance qui s’explique par la contribution des différentes acquisitions effectuées en France et à l’international, dont Oscaro, filiale acquise en novembre 2018 et leader hexagonal de la vente sur internet.
Le groupe, qui vise les deux milliards de revenus annuels d’ici 2022, a par ailleurs bouclé l’exercice sur un bénéfice opérationnel de 154,4 millions.
PHE est naturellement confronté à l’impact de la crise sanitaire depuis la mi-mars, et ce alors que les mois de janvier et de février avaient été au beau fixe, peut-on lire dans le rapport annuel de l’entreprise.
