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Argent : Le malaimé des métaux précieux va-t-il finalement décoller ?

Publié le 23/02/2022 11:48
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Les prix de l'argent ont augmenté de 8 % en février, se dirigeant vers leur meilleur mois depuis cinq ans.

La demande mondiale d'argent est également en hausse et pourrait atteindre un record cette année, selon Edmund Moy, ancien directeur de l'US Mint et stratège senior en matière de retraite spécialisé dans les métaux précieux à l'US Money Reserve à Austin, Texas.

Mais jusqu'à il y a un mois, l'argent semblait être dans le creux de la vague, à la traîne de l'or, du palladium et du platine.

En fait, même avec la reprise de février, l'argent a parfois eu l'impression d'être l'enfant oublié du panier de métaux précieux, suscitant rarement le même enthousiasme que l'or, qui connaît une année exceptionnelle en tant que couverture contre l'inflation et valeur refuge dans le contexte de l'impasse Russie-Ukraine.

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Graphiques offerts par skcharting.com

Le problème de l'argent est que, bien qu'il soit officiellement classé dans la catégorie des métaux précieux avec l'or, le palladium et le platine, il s'agit plutôt d'un métal industriel en termes d'applications et de demande.

Et la demande industrielle d'argent a été un peu lente à décoller cette année, car des secteurs de l'économie américaine et mondiale ont continué à souffrir des perturbations de la chaîne d'approvisionnement causées par la crise du coronavirus qui a duré deux ans.

En outre, le prix de l'argent est généralement lié à celui de l'or, augmentant et diminuant en tandem avec le métal jaune.

L'argent se négocie à une fraction du prix de l'or et est souvent appelé "l'or du pauvre" - à tel point qu'il existe même un ratio or-argent qui sert de référence pour l'évaluation de l'argent.

Il est rare que l'argent s'envole ou plonge seul sans que l'or n'intervienne comme catalyseur. Mais l'or peut, et a déjà, évolué indépendamment de l'argent, le surpassant littéralement lors de nombreuses séances de négociation.


Par exemple, l'or a atteint des sommets de huit mois au-dessus de 1 900 dollars l'once ces derniers jours, sous l'effet conjugué d'une croissance de l'inflation américaine à son plus haut niveau depuis 40 ans et de l'accélération alarmante de la crise en Ukraine. L'argent, en comparaison, n'a atteint qu'un pic de cinq semaines au-dessus de 24 dollars l'once cette semaine. Cela a porté le ratio or-argent à 1:79, ce qui signifie qu'une once d'or peut être utilisée pour acheter 79 onces d'argent.

Malgré tout, "on peut avancer un argument convaincant selon lequel 2022 sera une bonne année pour l'argent", a déclaré M. Moy, l'ancien directeur de l'US Mint, dans un entretien avec Barron's publié la semaine dernière.

Il a ajouté :

"Alors que l'économie mondiale se remet de la pandémie, attendez-vous à voir la demande d'argent augmenter dans le secteur industriel."

La demande mondiale totale d'argent devrait augmenter de 8 % pour atteindre un niveau record de 1,112 milliard d'onces cette année, selon les données du Silver Institute également publiées par Barron's.

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Se fondant en partie sur l'analyse du cabinet de recherche sur les métaux précieux Metals Focus, le Silver Institute a déclaré que les perspectives "exceptionnellement prometteuses" de la demande d'argent sont dues à la fabrication industrielle record d'argent, qui comprend des applications électriques et électroniques, ainsi que des technologies vertes.

Le Silver Institute prévoit une croissance de 5 % cette année pour la demande industrielle mondiale d'argent, qui devrait atteindre un nouveau sommet de 552 millions d'onces.

La demande industrielle représente la moitié de la demande totale d'argent, et devrait être responsable d'environ la moitié de l'évolution du prix, selon Robert Minter, directeur de la stratégie d'investissement des ETF chez Aberdeen Asset Management. L'autre moitié de la demande provient de la bijouterie et de l'investissement, où les moteurs sont similaires à ceux de l'or, dit-il.

"En raison des sources de la demande, l'argent peut être considéré comme étant moitié or, moitié cuivre", déclare M. Minter. "Pourtant, lorsque nous avons comparé les rendements depuis la fin de 2020, le cuivre est en hausse de 28%, l'or en baisse de 2% et l'argent en baisse de 12%." Cela implique que les prix de l'argent devraient être beaucoup plus élevés, dit-il.

Pour que l'argent rattrape simplement la moitié de la performance du cuivre, cela impliquerait un prix de l'argent proche de 25,50 dollars l'once, dit Minter. Sur la base du pic de 24,43 atteint mardi sur le marché à terme COMEX de New York, le cuivre doit encore gagner 4,4 % pour rattraper le cuivre seul.

Plus de 50 % de la demande d'argent provient de l'utilisation industrielle. En tant que métal malléable, il est tout aussi bon que l'or pour la fabrication de bijoux. C'est également un bon conducteur d'électricité, et il est largement utilisé dans la fabrication de composants électroniques.

La transition vers les énergies propres devrait stimuler la demande physique d'argent dans les années à venir, notamment pour les connexions des véhicules électriques et les composants des panneaux solaires.

Le déploiement des réseaux de télécommunications de cinquième génération (5G) devrait également devenir une source croissante de demande.

Michael Cuggino, président et gestionnaire de portefeuille de la famille de fonds Permanent Portfolio, a déclaré à Barron's que l'année 2021 avait servi de "base et de consolidation", offrant un "bon point d'entrée pour un investisseur à long terme" dans l'argent ou l'or. Les deux métaux précieux ont vu leurs prix chuter l'année dernière, alors que l'inflation commençait à apparaître.

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Pourtant, les contrats à terme sur l'argent sont généralement restés dans une fourchette inférieure à 5 dollars l'once depuis août.

La demande devrait provenir à la fois des entreprises traditionnelles et cycliques, ainsi que des industries vertes émergentes, ce qui donne une " image solide de la demande à long terme pour l'utilisation industrielle ", selon M. Cuggino.

Les déclencheurs probables d'un mouvement de rupture cette année comprennent les préoccupations géopolitiques et monétaires, les questions d'inflation et la croissance de la demande d'argent, dit-il.

Le Silver Institute prévoit que la demande d'investissement en argent physique augmentera de 10 % en 2022 pour atteindre 290 millions d'onces, selon le directeur exécutif Michael DiRienzo.

Les investisseurs achètent déjà de l'argent. Moy souligne que les ventes de pièces d'une once d'argent American Eagle à la Monnaie américaine ont grimpé d'un niveau pré-pandémique de 14,9 millions en 2019 à 28,3 millions l'année dernière.

Les actions minières en argent et les fonds négociés en bourse ont également leur place dans la "boîte à outils d'un investisseur avisé, mais posséder le métal physique donne à l'investisseur un actif tangible sans avoir à tenir compte de la gestion", dit-il.

Si l'inflation reste "élevée et persistante, attendez-vous à ce que davantage d'investisseurs couvrent leurs portefeuilles avec de l'argent", dit M. Moy, et ceux qui envisagent d'acheter des actions minières, des ETF ou de posséder le métal physique devront décider ce qui convient le mieux à leur portefeuille.

"Les actions et les ETF sont pratiques, mais leur performance ne dépend pas uniquement des prix au comptant", et lorsqu'il s'agit de posséder le métal physique, le stockage et la portabilité sont des préoccupations essentielles, dit-il.

Alors, que disent les données techniques du prix de l'argent ?

"L'action du prix à court terme indique que l'argent a du mal à franchir la moyenne mobile simple à 200 jours de 24,20 $ ", a déclaré Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez skcharting.com, dans son analyse du graphique de l'argent comptant.

Dixit a déclaré que sur un graphique hebdomadaire, la SMA de 100 semaines de 23,60 $ et la moyenne mobile exponentielle de 50 semaines de 23,80 $ ont été favorables au maintien du mouvement haussier de l'argent.

"Un mouvement soutenu au-dessus de la SMA à 200 jours de 24,20 $ ouvrira la voie à la prochaine résistance de 24,75 $ ", a-t-il ajouté. "Toutefois, un échec à 24,20 $ pourrait pousser les prix à la baisse pour retester 23,80 $ et 23,60 $."

Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents des siens pour apporter de la diversité à son analyse de tout marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.

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