Par Kathy Lien, directrice générale de la stratégie forex de BK Asset Management
Ce vendredi 7 février 2020 pourrait se révéler être une journée clé pour le forex, et surtout pour le Dollar, avec notamment la publication du rapport NFP sur les créations d'emplois US au mois de janvier.
Rappelons que le billet vert a accentué ses gains jeudi contre toutes les principales devises, atteignant par exemple le seuil clé de 110 contre le yen japonais. Le Dow Jones Industrial Average a atteint de nouveaux records, les actions ayant augmenté pour la quatrième journée consécutive. De solides bénéfices, combinés à l'annonce de la Chine de son intention de réduire les droits de douane sur des importations américaines d'une valeur de 75 milliards de dollars, ont dopé les actifs américains.
Aujourd'hui, les investisseurs s'attendent à ce que les salaires non agricoles soient élevés, la Réserve Fédérale ayant minimisé l'impact du coronavirus. Plus tôt cette semaine, le président de la Fed de San Francisco, Daly, a déclaré qu'il ne voyait pas d'impact matériel du virus sur l'économie américaine et cette position a été imitée par le président Kaplan de la Fed de Dallas.
En ce qui concerne le rapport NFP, le sentiment du marché joue un rôle majeur dans la réaction des investisseurs. Le récent rallye du billet vert et la hausse des actions nous indiquent que les investisseurs aiment le dollar américain. Ils ont écarté toutes les inquiétudes concernant les coronavirus au profit de données de qualité et d'une politique monétaire stable.
Le rapport sur l'emploi de vendredi devrait montrer une amélioration de l'économie américaine. Les économistes s'attendent à ce que les salaires augmentent de 165 000, contre 145 000 en décembre. Le taux de chômage devrait rester inchangé mais la croissance des salaires horaires moyens pourrait s'accélérer, passant de 0,1 % à 0,3 %.
Si l'on examine les arguments en faveur d'une augmentation ou d'une bonne ou mauvaise surprise pour le rpaport NFP d'aujourd'hui, la plupart des signes pointent vers des chiffres plus solides que prévus. L'ADP (PA:ADP) a indiqué que la croissance des salaires du secteur privé a presque doublé le mois dernier et les demandes d'allocations de chômage continuent de diminuer.
D'un autre côté, la composante travail de l'ISM non manufacturier, qui mesure l'embauche dans le secteur des services, est tombée à son plus bas niveau en quatre mois en janvier.
Arguments en faveur d'un rapport NFP meilleur que prévu :
1. Rapport ADP à 291K contre 157K le mois précédent
2. La composante "emploi" de l'ISM manufacturier augmente légèrement
3. Le nombre de demandes de chômage pour 4 semaines passe de 224 000 à 211 000
4. Les demandes continues passent de 1,80 million à 1,751 million
5. L'indice d econfiance des consommateurs US de l'Université du Michigan atteint son plus haut niveau depuis 8 mois
6. L'indice de confiance des consommateurs du Conference Board atteint son plus haut niveau depuis 5 mois
Arguments en faveur d'un rapport NFP décevant :
1. La composante emploi de l'ISM non manufacturier tombe à son plus bas niveau depuis 4 mois
2. Challenger signale une augmentation de 27,8 % des licenciements
Comment trader le rapport NFP sur le Forex?
Cela dit, un bon rapport devrait avoir un impact plus important sur les devises qu'un rapport faible. Si les salaires non agricoles augmentent de 160 000 ou plus ET que la croissance des salaires s'accélère de 0,3 % ou plus, l'USD/JPY atteindra 110,50 et l'EUR/USD tombera en dessous de 1,0950.
Si les salaires ne sont pas atteints mais dépassent 135 000 et que la croissance des salaires est de 0,3 %, toute baisse du dollar pourrait être compensée par la poursuite de la reprise. Il en va de même si les salaires augmentent de 160 000 ou plus et que la croissance des salaires est de 0,2 %.
Cependant, si moins de 135 000 emplois sont créés ET que la croissance des salaires est de 0,2 % ou moins, les haussiers sur le dollar perdront leur contrôle.
En fin de compte, à moins que le rapport sur l'emploi ne soit catastrophique, avec des NFP inférieurs à 100 000 et des salaires de 0,1 % ou moins, l'impact sur la politique de la Fed sera limité.
Dans ce cas, le sentiment du marché aura un rôle plus important dans la performance du dollar et étant donné la façon dont les investisseurs ont poussé le billet vert à la hausse avant les NFP, il pourrait falloir une grande déception pour stopper le rallye.