La dernière saison de publication des résultats ne laisse entrevoir aucun signe de récession imminente. Plus de 90 % des entreprises du S&P 500 ayant déjà publié leurs résultats pour le deuxième trimestre, voici le tableau de bord.
Le bénéfice par action (BPA) d'exploitation du S&P 500 a augmenté de 10,9 % en glissement annuel au cours du trimestre pour atteindre le niveau record de 60,19 dollars.
Maintenant, voici d'autres bonnes nouvelles qui s'y rapportent :
1. Bénéfices trimestriels
Juste avant le début de la saison de publication des résultats du deuxième trimestre, au cours de la semaine du 28 juin, le consensus des analystes prévoyait une augmentation de 9,1 % du bénéfice par action du deuxième trimestre.
Cependant, la direction des entreprises a dû fournir de nombreuses indications négatives, car le consensus sur le bénéfice par action du troisième trimestre a chuté de 2,7 % à 61,77 dollars au cours de la même période, et les prévisions de croissance annuelle sont passées de 8,3 % à 5,8 %.
2. Bénéfices annuels
Néanmoins, le consensus des estimations de bénéfices annuels pour 2024 est resté stable au cours de la dernière saison de publication des bénéfices et s'élève actuellement à 243,51 dollars par action.
L'estimation consensuelle pour 2025 est également restée stable ; elle est actuellement de 279,52 dollars, soit une hausse de 15 % par rapport à l'estimation pour 2024. L'estimation pour 2026 a baissé au cours de la semaine du 8 août pour atteindre 315,40 dollars, soit une augmentation de 13 % par rapport à l'estimation pour 2025.
3. Pas de récession
Une fois de plus, les bénéfices records du deuxième trimestre et les estimations consensuelles des analystes jusqu'en 2026 ne révèlent aucune récession. Nous avons déjà fait remarquer que les analystes du secteur n'ont pas l'habitude d'annoncer les récessions.
C'est notre travail en tant qu'économistes et stratèges. Nous nous sommes à juste titre opposés aux prévisions de récession du consensus en 2022 et 2023. Nous le faisons à nouveau cette année. Nous pourrions même le faire au cours des deux prochaines années.
4. Les bénéfices à venir
Entre-temps, si la récession ne se manifeste toujours pas, les bénéfices prévisionnels par action du S&P 500 devraient continuer à être un indicateur avancé haussier pour les bénéfices par action réels ainsi que pour l'économie. Les bénéfices prévisionnels ont atteint un nouveau record de 265,67 dollars au cours de la semaine du 8 août.
Il s'agit d'un indicateur avancé des bénéfices prévisionnels sur quatre trimestres, qui s'élevaient à 232,27 dollars au deuxième trimestre ; nous calculons les bénéfices prévisionnels en tant que moyenne pondérée dans le temps des estimations consensuelles annuelles du BPA des analystes pour l'année en cours et l'année à venir.
Comme nous l'avons observé précédemment, les bénéfices prévisionnels sont également fortement corrélés à l'indice des indicateurs coïncidents (CEI) et à l'emploi salarié, qui est l'une des quatre composantes de l'indice des indicateurs coïncidents.
C'est logique, car les entreprises rentables ont tendance à augmenter leur masse salariale, tandis que les entreprises non rentables ont tendance à réduire leurs effectifs.
5. Revenus et marges bénéficiaires
Au cours du deuxième trimestre, les revenus par action du S&P 500 ont augmenté de 5,7 % en glissement annuel.
Ce rythme est susceptible de ralentir à mesure que l'inflation continue de se modérer. Quoi qu'il en soit, le SRP a presque égalé son niveau record au cours du quatrième trimestre 2023.
La marge bénéficiaire du S&P 500 a augmenté pour atteindre 12,3 % au cours du deuxième trimestre. Ce chiffre reste inférieur au record de 13,7 % atteint au cours du deuxième trimestre de l'année 2021.
La marge bénéficiaire prévisionnelle hebdomadaire du S&P 500 a atteint 13,4 % au cours de la semaine du 8 août, égalant ainsi le record de 13,4 % enregistré au cours de la semaine du 9 juin 2022.
Cela est de bon augure pour la marge bénéficiaire réelle, qui devrait atteindre de nouveaux records au cours des prochaines années dans notre scénario "Roaring 2020s", qui s'appuie sur un boom de la croissance de la productivité induit par la technologie.