Blé : trop élevé ou peut encore monter ?

Les questions relatives au contrôle de la Russie par Vladimir Poutine - ainsi que l'insistance de Moscou à fermer son corridor céréalier avec l'Ukraine - ont propulsé le blé à des plus hauts de quatre mois la semaine dernière, lui permettant de réaliser sa meilleure performance mensuelle en huit ans.

Avec une telle hausse, la question qui se pose naturellement à tous ceux qui ont déjà investi dans le blé, qui envisagent d'y prendre position ou qui se demandent quand sortir du marché est la suivante : "Ce marché a-t-il atteint son apogée ou est-il en passe de le faire ? Ce marché a-t-il atteint son apogée ou lui reste-t-il encore de la poudre sèche ?

Les fondamentaux du blé, basés sur la production mondiale, suggèrent un marché encore serré, ce qui signifie un potentiel de hausse supplémentaire.

Toutefois, les perspectives techniques des céréales, dictées par les graphiques du contrat à terme du premier mois sur le Chicago Board of Trade (CBOT), suggèrent une consolidation à court terme.Charts by SKCharting.com with data powered by Investing.com

Avant la séance régulière de mardi sur le CBOT, le front month était à 7,2550 dollars le boisseau. Vendredi, il a atteint 7,7012 $, son niveau le plus élevé depuis le sommet de 7,7325 $ atteint le 17 février.

Pour l'ensemble du mois de juin, le blé du premier mois sur le CBOT a augmenté de près de 23 %, soit la plus forte hausse depuis le bond de 29 % enregistré en juin 2015.

Outre l'influence des cultures et des graphiques, le blé pourrait également s'inspirer du dollar, qui pourrait augmenter avant les données sur l'inflation prévues à la fin de la semaine. L'indice Dollar, qui oppose le billet vert à six grandes devises concurrentes, était inférieur à 102,27 au moment de la rédaction de cet article, contre un sommet de 104,435 en juin.

Une inflation supérieure à celle souhaitée par les autorités américaines et européennes suggère que les économies des deux côtés de l'Atlantique se portent bien, ce qui maintient la demande de refuge pour l'or.

Mais comme les banques centrales de la Fed, de la BoE et de la BCE envisagent de nouvelles hausses de taux, le dollar et les rendements du Trésor américain pourraient connaître de nouvelles hausses à la mi-année, ce qui pèserait sur le métal jaune.

Les investisseurs obtiendront une nouvelle mise à jour sur la trajectoire possible des taux d'intérêt vendredi avec la publication des données de mai sur l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, la jauge d'inflation préférée de la Réserve fédérale.

Au cours des 12 mois précédant avril, l'indice des prix PCE, ainsi que le taux de base, étaient toujours bien supérieurs à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.

Les chiffres de l'inflation alimenteront les attentes des investisseurs concernant la décision de taux de la Fed en juillet, après que la banque centrale a suspendu le resserrement lors de sa réunion de juin, mais a signalé d'autres hausses à venir. Avant cela, le dernier rapport sur la confiance des consommateurs doit être publié mardi, après que l'indice ait atteint son plus bas niveau depuis six mois en mai. L'indice de juin devrait augmenter.

La zone euro doit publier des données préliminaires sur l'inflation pour le mois de juin vendredi. Alors que le taux d'inflation global devrait diminuer, l'inflation sous-jacente devrait augmenter, ce qui souligne le défi auquel est confrontée la BCE.

Les traders parient désormais sur une hausse de la BCE en juillet et s'attendent à une autre mesure d'ici octobre, qui porterait les taux à 4 %.

Les fondamentaux du blé

L'idée que des conditions météorologiques défavorables aux cultures pourraient réduire la production dans le monde entier a propulsé le Maïs, le Soja et les contrats à terme sur le blé à des sommets plurimensuels depuis le début de l'annee. Le sentiment s'est renforcé après que le ministère américain de l'Agriculture a réduit, mardi en fin de journée, ses notes de bon à excellent pour le maïs et le soja américains plus que prévu, y compris des baisses marquées dans les États les plus producteurs, l'Iowa et l'Illinois.

Dans de nombreux pays, la production de blé pour 2023/24 est menacée par la sécheresse. L'indice de sécheresse Gro, calculé pour toutes les régions productrices de blé du monde à l'aide du Climate Risk Navigator for Agriculture de Gro, est à son deuxième niveau le plus élevé depuis au moins deux décennies. Les modèles et analyses de Gro prévoient des récoltes plus faibles d'une année sur l'autre au Canada, en Inde, en Ukraine, en Australie, en Argentine, aux États-Unis, dans l'Union européenne et en Chine.

Ces mauvaises perspectives de production de blé interviennent alors que les stocks mondiaux de blé en fin de campagne, hors Chine, sont proches de leur niveau le plus bas depuis plus de dix ans.

En outre, la récolte de blé de printemps de la Russie, qui représente 25 % de la production totale du pays, est également confrontée à des conditions de sécheresse. Les précipitations cumulées dans les régions productrices de blé de printemps sont proches de leur niveau le plus bas depuis 20 ans, comme le montre cet écran du Navigateur, tandis que l'indice de sécheresse Gro a progressé depuis le début du mois de mai et indique désormais des conditions de sécheresse "sévères".

La Russie récolte son blé d'hiver en juillet et son blé de printemps à partir d'août.

La rébellion du groupe paramilitaire Wagner contre le gouvernement russe ce week-end a suscité la volatilité des marchés mondiaux du blé lundi, les prix à terme du CBOT ayant bondi de plus de 3 % dans les échanges intrajournaliers pour atteindre leur plus haut niveau en quatre mois avant de se tasser.

"À ce stade, il y a plus de questions que de réponses à la situation en Russie. Phil Flynnn, analyste du courtier Price Futures Group de Chicago, a déclaré, en faisant référence à la rébellion armée de samedi contre le Kremlin par Yevgeny Prigozhin, le chef de la société militaire privée Wagner. Le bureau du procureur général de Russie a déclaré que Prigozhin était passible de poursuites pénales.

L'instabilité dans la région, associée aux inquiétudes persistantes concernant la production de blé dans le monde, a incité les spéculateurs à couvrir leurs positions à découvert. On craint également de plus en plus que le renouvellement de l'initiative sur les céréales de la mer Noire soit plus difficile que par le passé lorsqu'elle arrivera à échéance le 18 juillet. Cette initiative, renouvelée pour la dernière fois en mai, offre un couloir de transit sûr pour les produits agricoles en provenance de l'Ukraine déchirée par la guerre, comme l'a souligné Gro ici.

La Russie est le premier exportateur mondial de blé et devrait expédier un volume record de 46,5 millions de tonnes de blé en 2023/24. Les perspectives de production pour les cultures de blé d'hiver russes, qui constituent l'essentiel de la production de blé du pays, ont été très favorables, comme le montre le modèle de prévision du rendement du blé d'hiver russe de Gro.

De nombreux pays du Moyen-Orient et d'Afrique du Nord dépendent fortement des exportations de blé en provenance de Russie. L'Égypte, par exemple, importe normalement 60 % de son blé de Russie. Toute entrave aux exportations russes pourrait modifier les flux commerciaux mondiaux à un moment où la production est menacée dans le monde entier.

La situation technique du blé

Avec la charge actuelle du blé CBOT, les haussiers visent à atteindre la moyenne mobile simple de 100 semaines, ou SMA, de 8,15 dollars, suivie de l'objectif de la bande de Bollinger moyenne mensuelle de 8,20 dollars dans un avenir proche, a déclaré Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez SKCharting.com.

Mais il ajoute que les perspectives à court terme sont mitigées.

"Il y a une volatilité latérale due à la négativité de la stochastique quotidienne. Il y a aussi le RSI (Relative Strength Index) suracheté, avec des appels à une consolidation vers la SMA 100 jours de 6,77 $, suivie par la EMA 50 jours de 6,62 $. Ce risque de baisse est présent tant que les prix se maintiennent en dessous de la moyenne mobile à 200 jours de 7,41 $."

Conclusion :

Nous avons donc la possibilité d'une course vers 8,20 $, soit près d'un dollar de plus que les niveaux actuels.

Mais il pourrait également y avoir une action plus faible qui ramènerait les prix sous les 6,70 $, soit plus de 50 cents de moins que le niveau actuel du marché.

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Clause de non-responsabilité: Le contenu de cet article a pour seul but d'éduquer et d'informer et ne constitue en aucun cas une incitation ou une recommandation d'achat ou de vente d'une matière première ou d'un titre connexe. L'auteur, Barani Krishnan, ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit. Il utilise généralement un éventail de points de vue autres que le sien pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des points de vue opposés et des variables de marché.