CAC40 : retour sur la source du krach de l’été 2011

, décembre 2013 s'annonce déjà comme un des pires mois. L'indice tient 4050 points à court terme, prenons le temps d'étudier la cause du krach boursier de l'été 2011.


La journée de jeudi était la plus chargée de la semaine pour les marchés financiers sur le plan de la conjoncture économique, la séance de vendredi va être beaucoup plus calme.
La Zone Euro a connu une contraction de sa production industrielle en rythme mensuel, les Etats-Unis ont au contraire enregistré une hausse mensuelle plus forte que prévue des ventes au détail. Au final, le marché actions US surperforme toujours les actions européennes. Je me suis surtout attardé hier sur le rapport mensuel de la Banque Centrale Européenne (BCE), je l’attendais avec impatience car j’ai relevé depuis quelques semaines des tensions haussières de plus en plus fortes sur le marché interbancaire de la Zone Euro, le socle du financement de nos économies en Europe et la source du krach boursier de l'été 2011 en Europe. Depuis la mi-novembre, les taux Euribor du jour le jour (EONIA) au 6 mois se sont envolés, l’Euribor 3 mois dépasse par exemple le coût de refinancement auprès de la BCE et l’Euribor 1 mois a doublé ! C’est un phénomène loin d’être anodin et c’est pour cela que des fonds internationaux ont soldé quelques positions sur les actions européennes, qui sous-performent depuis un mois.


KRACH BOURSIER DE L'ETE 2011 - lien direct avec la hausse des taux d'intérêt
Courbe noire : Taux Euribor 3 mois
Courbe bleue : indice EuroStoxx50



ET VOICI LE TAUX EURIBOR 3 MOIS A COURT TERME : il s'envole !


J’étais donc curieux de connaître l’opinion de la BCE, cette dernière évoque à peine cette hausse et parle d’une réduction de l’excès de liquidités. Il est vrai que le marché interbancaire fonctionne encore bien, mais cette hausse récente et verticale du coût de l’argent doit vite se tasser, sinon la baisse des indices européens et de l’Euro Dollar va s’accélérer. 


CAC40 - chandeliers hebdomadaires
En retrouvant le support à 4050 points, l'indice CAC40 a retracé 38.2% de l'amplitude haussière des cours depuis le mois de juin dernier. Ce retracement de Fibonacci permet une stabilisation des cours qui peinent cependant à engager un rebond. Je pense malgré tout que les cours vont parvenir à entrer dans une phase de rebond technique vers la résistance à 4140 points, l'écart à la moyenne mobile à 20 jours est encore trop important pour décaler fortement à la baisse.
La journée va être calme sur le plan des catalyseurs de marché, je pense que les 4050 points peuvent tenir.
Seuls deux évènements pourraient faire décrocher le CAC40 vers 4000 points, voir 3900 points au mois de décembre, le point de départ du tapering la semaine prochaine ou la poursuite de l'envolée des taux Euribor.