CAC40/DAX : décompte en vagues d’Elliott du marché baissier

Nous avons vécu le lundi 4 août une séance non significative, un schéma classique de rebond technique/stabilisation. Les valeurs les plus "massacrées" la semaine passée et tout au long du mois de juillet (le secteur bancaire, l'industrie, l'automobile...) ont connu des prises de profit sous forme de rachat partiel de positions vendeuses, mais ces valeurs vont reculer davantage en août.

La première quinzaine du mois d'août sera assez peu active, de quoi entretenir les tendances observées sur le marché actions en juillet, avec un niveau de la volatilité implicite qui ne devrait pas retomber.

Alors que les tests de résistance se profilent pour le secteur bancaire au sein de la Zone Euro et que ce secteur est sous pression en terme de parcours boursier annuel (le secteur financier européen est dans le top 3 des secteurs les moins performants depuis le début de l’année et les valeurs bancaires du CAC 40 perdent pour la plupart plus de 10% en YtD), nous avons pris connaissance la semaine passée des résultats trimestriels des principales banques en Europe.

Plusieurs enseignements sont à tirer pour les valeurs financières françaises qui pèsent 18% dans la modélisation mathématique du CAC 40. Notons que la banque Crédit Agricole (PARIS:CAGR) publie ses résultats ce mardi.

1) Le secteur bancaire français sort clairement du lot en Europe sur le plan des trimestriels. Le point commun est la qualité de la profitabilité dans les activités d’investissement, le fixed income notamment. Des qualités internes expliquent ces bons résultats, notons que l’activité d’investissement de l’assureur AXA (PARIS:AXAF) a aussi produit un bilan solide.

2) Le contraste est donc frappant avec les banques européennes qui sont pour la plupart sous pression dans les activités de la banque de financement et d’investissement. Le cas de la Deutsche Bank (XETRA:DBKGn) en est une illustration pertinente.

3) AXA a bien performé dans ses activités de détail classiques, notamment dans les activités Vie et Retraite, mais aussi la Prévoyance, autant de socles de la pérennité financière à long terme pour les grands assureurs.

4) Le cas du Crédit Agricole sera à étudier ce mardi 5 août. Rappelons que la banque française détient 14% du capital de Banco Espirito Santo (LISBON:BES), la banque portugaise qui va bénéficier d’un plan de restructuration de son bilan piloté par la Banque du Portugal.

Les banques françaises, malgré des trimestriels solides, ne sortent pas du lot sur le plan du parcours boursier. Lorsque l’on s’investit en banques européennes, il est difficile de faire de l’arbitrage national, le secteur bancaire européen forme un tout. Les titres bancaires français qui rebondissent aujourd’hui font partie des valeurs massacrées en juillet, un rebond technique donc, proche de ce qu’est celui de Renault (PARIS:RENA) par exemple.

Le retour de la volatilité sur le marché actions fait qu’il est probablement encore trop tôt pour revenir à l’achat de fond sur les titres bancaires, et donc sur l’indice CAC 40.



CAC40 : nous sommes au coeur de la vague III, phase de maturité du marché baissier

Je vous propose l'actualisation d'un décompte en vagues d'Elliott depuis le rejet sous la résistance extrême des 4600 points, soit la partie haute du canal à faible pente haussière qui se développe depuis l'année 2009.
La résolution baissière d'une structure en tête et épaules à donner le point de départ du marché baissier, qui va se consruire en cinq temps selon l'approche fractale Elliottiste.

VAGUE I : 4600 >>> 4275 points (5 sous-vagues)

VAGUE II : 4275 >>> 4415 points (phase de transition latérale)

VAGUE III : 4415 >>> ? (4050/70 probablement)

Le marché est actuellement en train de former la vague III, une vague d'impulsion dans le sens de la tendance baissière, 5 sous-vagues sont donc attendues, nous sommes probablement ce mardi matin et en amont de la Banque Centrale Européenne (BCE) dans le temps 4 de la grande vague III.

J'estime que tous les (éventuels) rebonds techniques vers 4275/4300 points seront autant d'opportunités de vente, pour être en position vendeuse que le temps 5 de la vague III va démarrer.

Sur le plan chartiste, je vise un retour vers le support à 4050/4070 points, soit le plus bas annuel. Il ne s'agit pas du "breakeven" annuel car le marché est déjà en baisse en performance relative depuis le 1er janvier. Il s'agit du véritable plus bas annuel, celui inscrit au mois de février dernier.



DAX 30 : sans pouvoir anticiper le rythme de marché à venir, je vise toujours un repli vers 8900/9000 points au mois d'août