Casino publie ses prévisions de résultats annuels, le point sur les obligations
Le géant français de la grande distribution Casino (PA:CASP) Guichard Perrachon publiait ses prévisions de résultats annuels ce mardi matin, l’occasion de revenir sur ses obligations et celles de sa maison-mère, Rallye SA.
Après un exercice 2015 calamiteux, 2016 fut assurément l’année de la rédemption pour le groupe stéphanois, qui a travaillé activement à la réduction de sa dette ainsi qu'au redéploiement de ses activités à l'international.
Pour rappel, début 2016, l’entreprise faisait régulièrement la Une de l’actualité financière, mise sous pression par la situation économique dans les pays émergents, Brésil en tête, où elle générait pas moins de 40% de son chiffre d'affaires.
Au mois de mars, l'endettement de Casino conjugué à sa faible rentabilité en France allait d'ailleurs conduire Standard & Poor’s à reléguer le distributeur à l'état d’émetteur spéculatif.
Pour rétablir la confiance des investisseurs, la direction n’a eu d’autres choix que de s’engager dans un processus de désendettement. Pour ce faire, Casino a notamment cédé pour 3,1 milliards d’euros sa participation dans la chaîne de magasins thaïlandais Big C.
Début novembre, le groupe a également communiqué son intention de vendre ses parts qu'il détient dans le capital du groupe brésilien de distribution d'électronique et ameublement Via Varejo, dont il est actionnaire principal.
Confiance pour 2017
C'est dans ce contexte de réorganisation de ses activités que Casino a annoncé ce matin tabler sur un chiffre d'affaires de 36 milliards d'euros en 2016, ce qui représente une hausse de 2% en ne tenant pas compte des cessions en Asie et de l'activité non-alimentaire au Brésil.
La direction se veut confiante pour l’année en cours, ‘avec le sentiment de sortir de 2016 sur un bon rythme de croissance, illustré par une hausse de 9% des ventes au quatrième trimestre, le meilleur trimestre de l’année’, a commenté Antoine Giscard d'Estaing, directeur financier du groupe.
En France, où le distributeur est présent essentiellement via les enseignes Leader Price, Monoprix et Casino, les performances seront désormais surveillées de très près compte tenu de leur poids dans les résultats depuis la cession des très rentables actifs asiatiques. La direction a confirmé à ce titre un objectif de résultat opérationnel courant sur la France légèrement supérieur à 500 millions d'euros.
Net rebond des obligations
Une chôse est sûre, les efforts entrepris par la direction ont rassuré les investisseurs, ceux-ci ayant revu nettement à la baisse leurs exigences de rendement pour détenir les obligations Casino.
A titre d'exemple, l’obligation arrivant à maturité en 2023 qui se traitait il y a un an aux alentours des 90% du nominal, affiche désormais un cours indicatif de 109% du nominal, ramenant au passage son rendement annuel de 6 à moins de 2%.
Sur le segment des perpétuelles, l'émission callable en 2019 a clôturé l'année 2016 sur une hausse de 25 points pour se traiter actuellement à 98% du nominal. Le rendement annuel jusqu'au call est ramené par la même occasion sous les 6%.
A noter que le coupon annuel de cette perpétuelle sera payé le 31 janvier prochain. En passant par les services de Goldwasser Exchange, il est possible d'acheter l'obligation ex-coupon, c'est à dire sans avoir à débourser les intérêts courus. Cette perpétuelle subordonnée est notée « B- » chez Standard & Poor’s, un rating hautement spéculatif sur l'échelle de notation de l'agence.
Egalement par coupure de 100.000 euros, l’obligation Rallye remboursable en 2021 propose un rendement annuel de 4%, sur base d'un cours proche du pair. Pour rappel, Casino Guichard-Perrachon est contrôlée par Rallye SA, qui détient 50,15% de son capital et 61,65% des droits de vote.