Les nouvelles de la semaine
C’est fait, Super Mario a finalement agi! En effet, le dirigeant de la Banque Centrale Européenne, Mario Draghi, a
annoncé mercredi dernier qu’il mettait en place un programme d’achat d’obligations. Ce programme consiste en
l’achat d’obligations émises par les divers pays de la zone euro afin d’aider ces derniers à alléger les taux d’intérêt
exigés sur leurs bonds. L’achat devrait se faire sur des échéances allant jusqu’à 3 ans. Contrairement au
programme de la Fed, celui de la BCE sera stérilisé; c’est-à-dire que pour chaque dollar d’obligation qui sera
achetée, la banque centrale retirera le même notionnel de la masse monétaire en circulation. Ceci ne correspond
donc pas à de l’impression de monnaie. Leur but derrière cela? Contrôler leur niveau d’inflation. Nous avons appris
vendredi dernier que seulement 96 k emplois furent créés du côté américain, au mois d’août, par rapport aux 130k
attendus. Au Canada, 30k emplois ont vu le jour, tandis que les analystes attendaient une progression de 10k
emplois. Ces trois nouvelles ont propulsé les marchés boursiers, le dollar canadien et l’euro.
Canada
Peu de statistiques économiques sont attendues cette semaine. La seule donnée que nous regarderons sera celle
des mises en chantier du mois d’août. Cette statistique devrait nous donner une indication de l’économie
canadienne. Et surtout, indiquera à M. Carney si les ménages ont ralenti leurs dépenses….
États-Unis
Une autre semaine importante nous attend aux États-Unis. Dès demain, nous connaîtrons le niveau de la balance
commerciale de nos voisins du sud. Suivi jeudi de la décision du taux directeur de la Réserve Fédérale et du tant
attendu discours de M. Bernanke. Avec le résultat désastreux de création d’emplois non agricole, 96k; le marché se
positionne pour une nouvelle intervention non conventionnelle de la part de la Fed. Si tel est le cas, notre huard
risque de s’envoler vers des niveaux qui n’ont pas été vus depuis plus d’un an… Vendredi nous connaîtrons l’indice
des prix à la consommation et les ventes au détail du mois d’août, ainsi que l’indice de confiance de l’université du
Michigan.
International
La semaine à l’international débute mercredi avec l’indice des prix à la consommation de l’Allemagne ainsi que deux
votes très importants. Le premier, issue de la cour constitutionnelle de l’Allemagne portant sur la légalité du fond de
secours européen nommé mécanisme de stabilité européen (MSE) ainsi que le pacte budgétaire. Le second
provient des Pays-Bas, un pays qui a décidé d’adopter les mesures d’austérité proposées par l’Allemagne. Les
Néerlandais passeront aux urnes pour élire un gouvernement. Vendredi, nous connaîtrons l’indice des prix à la
consommation de la zone euro ainsi que le niveau d’emplois.
Bonne semaine!
Gardy Pharel
Le Huard
« Nul ne veut le bien public que quand il s’accorde avec le sien » — Jean-Jacques Rousseau
Il est régulièrement question dans nos publications de l’importance du baril de pétrole sur la valeur du dollar
canadien. Et pour cause, la corrélation entre les deux est de 60 % sur les deux dernières années et de 68 % au
cours des six derniers mois. Mais qu’en est-il du poids réel des exportations pétrolières par rapport à l’ensemble des
exportations canadiennes? Et si le dollar canadien est poussé à la hausse par les cours pétroliers, quel est l’impact
sur les PME canadiennes?
Le tableau qui suit présente les exportations canadiennes par groupe d’industries et la distribution des exportations
par taille d’entreprises. On y remarque que l’exploitation minière, le pétrole et le gaz comptent pour 49,2 milliards $
ou 15,7 % des exportations totales. Or, ce secteur est dominé à 89,3 % par le segment des grandes entreprises;
c’est, en fait, le groupe d’industries où les grandes entreprises sont les plus importantes en proportion.
D’autres groupes d’industries représentant une large part des exportations ont un profil différent. La fabrication
(52,7 % des exportations), le commerce de gros (10,6 %) et les services commerciaux (8,5 %) ont un segment
grandes entreprises de 65,4 %, 16,8 % et 51,6 % respectivement. Soulignons que le commerce de gros est
composé à 70,7 % de petites entreprises.
Lorsque le cours du dollar canadien est poussé à la hausse par les cours pétroliers, l’impact positif pour les grandes
sociétés de ce groupe d’industries est manifeste. Par contre, il en résulte un impact négatif sur les autres industries
exportatrices, elles-mêmes davantage composées de petites et moyennes entreprises. Sachant que les PME sont
responsables de la moitié de la création d’emplois au Canada, il convient de s’interroger sur les impacts réels à long
terme de la hausse des cours pétroliers pour les Canadiens.
Benoit Marcoux
Analyse technique : Les niveaux sont brisés ( Lundi 10 septembre 2012)
Beaucoup de niveaux ont été brisés. Voici quelques exemples :
EUR/USD : Sortie par le haut du canal baissier sans pour autant repasser au dessus de la
moyenne mobile 200 jours.
USD/CAD : Bris de 0.9795, le plus bas de l’année. En dessous : 0.9762 et 0.9721.
DXY : (indice USD) sortie par le bas du canal haussier.
S&P 500 : Passage au dessus du plus haut de l’année.
Le mouvement en défaveur du USD est donc général. Il faudra cependant attendre la
décision de la Fed le 12 et le 13 septembre pour une confirmation (ou non).
Olivier Cosialls
Revenu fixe
Les taux obligataires ont grimpé la semaine dernière suite à la décision de la Banque Centrale Européenne, mais la
publication de faibles données sur l’emploi aux États-Unis, vendredi dernier, est venue brouiller les cartes des
investisseurs.
Le président de la BCE Mario Draghi a déclaré jeudi dernier qu’il était prêt à acheter une quantité illimitée
d'obligations des pays européens en difficulté afin de réduire leurs coûts d'emprunt. L'annonce a déclenché
d’importants gains en bourse pour les actions et les matières premières. Les taux gouvernementaux à long terme
CAD et USD ont également grimpé, au fur et à mesure que les investisseurs ajustaient leurs positions en faveur de
titres plus risqués.
La situation s’est renversée vendredi matin suite à la publication d’un rapport peu reluisant, sur la croissance de
l’emploi aux États-Unis pour le mois d’août. Pour sa part, la performance du marché canadien fut plutôt mitigée pour
la même période : une légère baisse de l'emploi à temps plein a été compensée par une croissance des emplois à
temps partiel.
Tous les regards sont maintenant rivés sur la décision de la Réserve Fédérale américaine, ce jeudi. Une majorité
d’investisseurs anticipent que la Fed va suivre la BCE en annonçant ses propres achats d’obligations lors de cette
rencontre.
Nous surveillerons également de près les mises en chantier canadiennes ainsi que les données d'inflation aux
États-Unis, prévues respectivement lundi et vendredi. Profitez de votre semaine.
Alexandre Lemieux