La chute du pétrole hier à un plus bas de sept mois ponctue clairement la fin de l'OPEP à notre avis. Le mince voile de contrôle que les marchés accordaient à ce comité dysfonctionnel n'est plus. Des réductions de production fortement médiatisées, qui n'ont jamais vraiment diminué l'offre de l'OPEP ni entraîné une augmentation des prix, ont mis en évidence l'inefficacité du groupe sur les marchés modernes de l'énergie.
Nous ne nous attendons pas à un redressement rapide des prix du pétrole, car leur faiblesse reste due à une surabondance incontrôlable de l'offre en rapport avec les prévisions d'un ralentissement de la croissance mondiale, ce qui est erroné. Sauf événement majeur susceptible de faire baisser les niveaux de stock, nous ne nous attendons pas à ce que les prix du pétrole franchissent la barre des 55 dollars cette année. Sur les marchés des changes, les devises liées au pétrole sont de nouveau sous de fortes pressions vendeuses. La plus vulnérable est la paire USD/RUB qui se rapproche de sa moyenne mobile à 200 jours autour de 60.
La chute des prix du pétrole, les inquiétudes concernant les relations entre les États-Unis et la Russie et l'éventualité de nouvelles sanctions, ainsi que le long positionnement du RUB et la baisse des taux d'intérêt par la banque centrale suggèrent des perspectives négatives pour le RUB. Alors que la sensibilité du CAD à la volatilité du pétrole a diminué, le ton peu accommodant adopté tout à coup par la banque centrale a concentré l'attention des investisseurs sur les attentes en matière de politique monétaire, ce qui signifie que nous pourrions assister à un retour aux matières premières en tant que principaux facteurs. En outre, la chute du pétrole compromettra les perspectives de croissance et d'inflation, obligeant ainsi la BoC à reconsidérer ses propos peu accommodants.