Dans un contexte où la croissance peine à revenir et où le spectre de la déflation plane de plus en plus, l’euro s’inscrit clairement dans une spirale baissière depuis le 1er janvier. Si vous pensez que cette tendance va perdurer ces prochains mois, nous avons sélectionné quelques placements obligataires en devises afin de profiter de la baisse de l’euro.
Différentiel de taux favorable pour la devise « kiwi »
Depuis le début de l’année, le dollar néo-zélandais affiche une progression de l’ordre de 6% face à l'euro, essentiellement sur fond d’amélioration de la croissance économique et d’un différentiel de taux d’intérêt qui lui est favorable.
La Banque centrale néo-zélandaise (RBNZ) a encore relevé son principal taux directeur jeudi dernier, pour le porter à 3,50% - il est à 0,15% pour la Zone euro - et tenir compte ainsi de l’amélioration conjoncturelle.
A l’occasion de ce dernier relèvement, Graeme Wheeler, le Gouverneur de la banque centrale, a toutefois indiqué que le niveau actuel de la devise était « injustifié et intenable » et qu'il y avait un risque potentiel d'une baisse significative.
Le Gouverneur a également laissé sous-entendre qu'il ne fallait plus attendre de nouvelles hausses rapidement. « Il est préférable maintenant qu'il y ait une période d'évaluation avant d'adapter les taux d'intérêts vers un niveau plus neutre », a-t-il expliqué. Ce mardi, le dollar néo-zélandais s'échange à 0,63 euro.
Parmi les possibilités d'investissement dans la devise kiwi, la Commonwealth Bank of Australia (ASX:CBA) vient d'émettre un nouvel emprunt à cinq ans. Il faut compter avec des prix de 100,20% du nominal pour se procurer l’obligation. En parallèle, le rendement est porté à 5,07% sur base d’un coupon de 5,125% et d’une maturité égale au 1er août 2019. La taille totale émise atteint 100 millions de dollars néo-zélandais (+/- 64 millions d’euros), par coupures de 2.000 dollARS NZD (+/- 1.272 euros).
Cette ligne obligataire peut compter sur un rating « Aa2 » chez Moody’s et « AA- » chez Fitch, similaire avec les notations de Commonwealth Bank of Australia (CBA) elle-même. Il s’agit à chaque fois de la catégorie « Investment Grade ».
Baisse des taux pour stimuler la croissance en Turquie
La livre turque s'est appréciée de 3%, malgré le (net) passage à vide observé fin janvier sur fond de scandales politico-financiers et de crise politique. La TRY avait d'ailleurs touché à l’époque un plus bas historique. Depuis lors, la victoire du Premier ministre Erdogan aux élections municipales et le durcissement monétaire de la Banque centrale ont visiblement rassuré les investisseurs.
L’apaisement des tensions a permis à l’institution monétaire d’abaisser quelque peu ces taux. Le principal taux d'intérêt directeur vient de passer de 8,75% à 8,25%, malgré les demandes pressantes du Premier ministre Erdogan en faveur d'une réduction plus importante pour protéger la croissance. A quelques jours des élections nationales, la livre équivaut à 0,35 euro.
Les investisseurs obligataires cherchant un placement en TRY pourraient se tourner vers l’emprunt récemment émis par la Rabobank Nederland. Il propose un coupon de 9,25% pour une maturité égale au 15 juillet 2021. La coupure minimale de négociation s’élève à 1.000 TRY tandis que les derniers prix indicatifs s’élèvent à 100,70%.
La livre et l'économie britannique au top
La livre sterling affiche de son côté une progression supérieure à 4% face à la monnaie unique, grâce essentiellement à de bons indicateurs macroéconomiques. Le taux de chômage a par exemple baissé à 6,50% au mois de juin, touchant son plus bas niveau depuis début 2009.
Au mois d’avril dernier, le FMI a par ailleurs révisé à la hausse ses prévisions de croissance pour l’économie britannique. Le Royaume-Uni devrait connaître cette année un taux de croissance de 2,9%, soit le taux de croissance le plus élevé des pays du G7.
Parmi les possibilités d’investissement, citons l’obligation émise par le groupe brésilien Petrobras Global Finance BV. Disponible par coupures de 100.000 livres, elle affiche une maturité égale au 16 janvier 2034 et offre un coupon fixe de 6,625%. Les derniers prix en vigueur sur le marché secondaire tournaient autour des 99,90% du nominal, équivalent à un rendement annuel de 6,62%. Le rating de l’émission se situe à « BBB- » chez Standard & Poor’s et « BBB » chez Fitch Ratings. Moody’s est pour sa part à « Baa1 » sur l’opération.
Prévisions de croissance à nouveau abaissées au Brésil
Si le real brésilien affiche une évolution positive de 7% face à l’euro depuis le début de l’année, cette belle performance ne doit pas faire oublier la dégringolade de la monnaie brésilienne en 2013, victime du désintérêt massif d’investisseurs se repositionnant sur une économie américaine en plein rebond.
D'autant qu'après des années de croissance, le Brésil montre des signes de ralentissement. En 2013, son Produit intérieur brut (PIB) a affiché un léger 2,30%, très loin des 7,50% atteints en 2010.
A ce titre, la Banque centrale vient une nouvelle fois de dégrader ses prévisions de croissance pour l’année en cours, à 1,60% contre 2% initialement escomptés. Comme le rappelle Le Figaro, les deux moteurs traditionnels de la croissance brésilienne que sont la consommation des classes moyennes émergentes (surtout la Chine, premier client du Brésil) et les matières premières ne sont plus au rendez-vous.
Pour les investisseurs restant confiants dans l’évolution à long terme de la devise, la banque publique allemande KfW a émis une obligation offrant actuellement un rendement de 9,65% en réals brésiliens. La maturité de cet emprunt est égale au 15 mars 2016 tandis que son coupon s’élève à 6% et son prix à 95% du nominal. L'émission est notée "AAA" chez Standard & Poor’s, la meilleure note possible auprès de cette agence de rating.
Rebond plus modeste pour le dollar US
Pour terminer, le billet vert affiche une progression de 2,40% face à l’euro. Pour se positionner sur la devise américaine, il y a notamment cette obligation à huit ans émise par la compagnie aurifère AngloGold. Celle-ci affiche en ce moment un rendement annuel de 5,40%. Négociée sous le pair autour des 98,20% du nominal, son coupon s'élève à 5,125%.
L’émetteur - AngloGold (JO:ANGJ) Holdings PLC - s’engage à verser ce dernier les 1er février et 1er août de chaque année jusqu’à l’échéance. Le versement des intérêts semestriels vient donc d'avoir lieu, de quoi limiter au maximum les intérêts courus à débourser.
Au-delà de ces informations, soulignons que l’emprunt affiche une taille totale émise de 700 millions de dollars. Il figure au rang des dettes senior de l’entreprise et bénéficie d’un rating « BB+ » chez Standard & Poor’s, une notation en catégorie spéculative donc. Moody’s est pour sa part à « Baa3 » sur l’émission, dans la catégorie « Investment Grade » cette fois.