Coinbase Global Inc (NASDAQ:COIN) est un excellent investissement si vous croyez qu potentiel des plateformes d'échange de cryptomonnaies, et aux cryptomonnaies elles-mêmes. Cofondée par Brian Armstrong en 2012, c'est la plus grande bourse de crypto-monnaies aux États-Unis et la première grande société axée sur les crypto-monnaies à entrer en bourse.
La bourse servira à fixer le marché du commerce des monnaies numériques. Cela pourrait façonner un avenir dans lequel les intermédiaires financiers sont diminués et les transactions ont lieu principalement sur la blockchain.
Ce mois-ci, la valeur totale du marché des crypto-monnaies a dépassé les 2 000 milliards de dollars, les investisseurs particuliers et institutionnels ayant afflué pour acheter cette classe d'actifs. Le bitcoin, la première et la plus importante des crypto-monnaies, est évalué à plus de 1 000 milliards de dollars après une hausse de plus de 800 % l'année dernière.
Surfant sur cette vague d'investissement, la rentabilité de Coinbase a grimpé en flèche. La bourse basée à San-Francisco a déclaré qu'elle s'attendait à ce que son bénéfice du premier trimestre soit compris entre 730 et 800 millions de dollars - plus du double de ce qu'elle a gagné sur toute l'année 2020 - sur un chiffre d'affaires de 1,8 milliard de dollars.
Le volume d'échange a totalisé 335 milliards de dollars au premier trimestre, et la société compte désormais 56 millions d'utilisateurs vérifiés sur sa plateforme. Les actifs sur la plateforme ont augmenté à 223 milliards de dollars, les utilisateurs institutionnels représentant 11,3% de la part de marché totale de la crypto.
Rentable dès le premier jour
Ce profil financier impressionnant classe Coinbase parmi les rares entreprises technologiques qui ont été rentables dès leur premier jour de négociation. Et l'avenir semble également prometteur. Si sa valeur dépasse les 100 milliards de dollars, comme cela est largement attendu, elle fera partie des 100 plus grandes entreprises des États-Unis et du monde en termes de valeur marchande.
Cette taille lui garantit presque une place dans la plupart des fonds indiciels du marché large. Le fait que Coinbase soit déjà rentable la rend également éligible à l'indice S&P 500, l'indice le plus suivi par les grands investisseurs institutionnels.
Si Coinbase maintient le rythme de ses revenus et bénéfices du premier trimestre, selon Nir Kaissar, rédacteur de Bloomberg, elle aura multiplié ses revenus par cinq et ses bénéfices par dix cette année par rapport à 2020. Et cela pourrait n'être qu'un début, car l'intérêt pour les crypto-monnaies devrait largement croître, dit-il.
Une volatilité extrême
Cet optimisme est tout à fait justifié et fait de Coinbase une action très intéressante à posséder. Cela dit, les investisseurs ne doivent pas minimiser les risques associés à l'investissement dans les cryptomonnaies.
Le plus important d'entre eux est l'extrême volatilité. Les revenus de Coinbase reposent presque entièrement sur les performances du Bitcoin et de l'Ethereum, qui sont sujets à de brusques cycles d'expansion et de ralentissement. Le bitcoin a déjà connu deux chutes de plus de 80 % dans sa courte histoire. Un autre krach de ce type signifierait une rentabilité réduite pour Coinbase, qui génère la plupart de ses revenus à partir des commissions de négociation.
Pour ces raisons, Coinbase n'a pas donné d'indications précises sur les bénéfices ou les revenus pour le reste de l'année dans son prospectus d'introduction en bourse, indiquant que le marché des crypto-monnaies a connu des cycles de prix bien définis qui peuvent durer de deux à quatre ans, et que, pour cette raison, ses objectifs sont fixés pour ces périodes plutôt que pour un seul trimestre.
Un autre risque est la concurrence, qui, selon certains analystes, ne manquera pas de venir faire baisser les frais de transaction. New Constructs a écrit dans un rapport la semaine dernière que la concurrence d'entreprises comme Kraken, Gemini et Binance va manger les revenus des frais de Coinbase. Si cela se produit, selon son analyse, Coinbase devrait être valorisé à 18,9 milliards de dollars, soit 81% de moins que sa capitalisation boursière prévue.
"Alors que le marché des crypto-monnaies arrive à maturité et que davantage d'entreprises s'attaquent inévitablement aux marges élevées de Coinbase, la position concurrentielle de l'entreprise va inévitablement se détériorer", écrit New Constructs dans une note citée par CNBC.com. Les concurrents "offriront probablement des frais de transaction inférieurs ou nuls comme stratégie pour prendre des parts de marché."
La réglementation mondiale est un autre domaine qui pourrait avoir un impact sur le modèle économique de Coinbase et affecter le cours de son action. Lors de son audience de confirmation en janvier, la secrétaire au Trésor Janet Yellen a déclaré aux législateurs que de nombreuses crypto-monnaies sont utilisées "principalement pour des financements illicites, et je pense que nous devons vraiment examiner les moyens de limiter leur utilisation."
Son témoignage écrit, cependant, dit que le gouvernement doit "examiner de près comment encourager leur utilisation pour des activités légitimes", mais il est très possible que les gouvernements du monde entier proposent de nouvelles lois pour réglementer les cryptomonnaies.
Conclusion
Coinbase a un attrait solide pour les investisseurs qui veulent avoir une certaine exposition aux crypto-monnaies dans leur portefeuille. Mais les investisseurs doivent être prêts à faire face à des turbulences, étant donné la nature volatile de ce marché.