Corrélations serrées : l'effondrement du Dow Jones déclenche un Crash du Forex

C'est l'une des semaines les plus chargées de l'année et c'est pour cette raison que la volatilité du marché boursier, mesurée par l'indice de volatilité du CBOE, a atteint son plus haut niveau en quatre mois. L'indice Dow Jones Industrial Average a chuté de plus de 900 points en cours de journée pour s'établir à 600 points. Le {{166|S&P 500} a chuté de 1,7 %, enregistrant sa pire journée depuis mai. Bien que la Réserve fédérale ait une annonce de politique monétaire très importante à faire mercredi, ce n'est pas la réunion de la Fed qui a déclenché la baisse. Après la faiblesse des rapports sur l'inflation et l'emploi, les économistes ne s'attendaient pas à des annonces agressives de la part de la banque centrale. Au contraire, les inquiétudes concernant la Chine et le plafond de la dette ont fait chuter les actions et les devises. Le géant chinois de l'immobilier Evergrande (HK:3333) est au bord du défaut de paiement de 300 milliards de dollars, et les investisseurs s'inquiètent de la contagion, car les fonds obligataires occidentaux y sont largement exposés.

Septembre est traditionnellement un mois terrible pour les actions, et après s'être concentré sur le COVID-19 pendant plus d'un an, Evergrande est un nouveau choc qui pourrait déclencher une liquidation majeure au cours des prochaines semaines. Les corrélations de marché qui se sont brisées tout au long de l'année se sont resserrées instantanément, la liquidation des actions entraînant les devises, les rendements obligataires, le pétrole et la crypto fortement à la baisse. L'ampleur de l'aversion pour le risque est stupéfiante.

En ce qui concerne les devises, le yen japonais et le franc suisse ont enregistré les meilleures performances, ce qui correspond à ce que nous nous attendons à voir lorsque les actions baissent fortement. Le dollar américain s'est échangé à la hausse contre toutes les principales devises, à l'exception de euro, qui est resté inchangé, du yen japonais et du franc suisse. Si les actions continuent de chuter demain, le Dow Jones perdant 500 points ou plus, les discussions sur la réduction des taux d'intérêt de la Fed mercredi ne seront plus d'actualité. À bien des égards, l'affaire Evergrande est plus importante pour les marchés financiers que le FOMC. La Chine refusant de sauver le géant de l'immobilier, nous nous attendons à une nouvelle faiblesse des devises au cours des 24 à 36 prochaines heures. Le dollar américain est particulièrement vulnérable aux pertes contre le yen et le franc. Les mises en chantier et les permis de construire aux États-Unis doivent être publiés mardi - la débâcle du logement en Chine pourrait déclencher une réaction plus importante à la faiblesse du logement aux États-Unis.

Au milieu de toute cette volatilité, il y a quatre annonces majeures de politique monétaire des banques centrales cette semaine, une élection et une longue liste de données économiques importantes. Les Canadiens se rendent aux urnes aujourd'hui pour décider s'ils veulent maintenir le premier ministre Justin Trudeau au pouvoir. Il y a un mois, le premier ministre a déclenché une élection surprise deux ans avant la date prévue. Aujourd'hui, la course est plus serrée qu'il ne l'aurait jamais imaginé. Bien que les changements de leadership n'aient généralement pas d'impact durable sur les devises, si Trudeau perd, l'incertitude déclenchera une faiblesse à court terme du Dollar canadien. Les derniers bureaux de vote ferment à 19 heures, heure du Pacifique, nous devrions donc le savoir peu après, mais le dépouillement des bulletins de vote papier pourrait retarder les résultats de quelques dates supplémentaires.

L'euro a été soutenu par des chiffres d'inflation plus solides et par l'offre de valeurs refuges. {La livre sterling a été l'un des plus grands perdants. La Banque d'Angleterre se réunit jeudi et, aucun changement n'étant attendu, la monnaie se négocie principalement en fonction de l'appétit pour le risque. La BoE est peut-être l'une des banques centrales les moins dovish, mais avec la chute des actions et la propagation de la variante Delta, elle sera réticente à l'idée même de parler d'une hausse des taux d'intérêt. Son programme de chômage technique prend également fin ce mois-ci, ce qui pourrait entraîner une certaine faiblesse de l'économie.