Coupon payé pour l'obligation Volkswagen Financial Services Australia 3,25% - 2019
Direction l’Australie, avec cet emprunt émis par Volkswagen (DE:VOWG_p) Financial Services Australia, d’une durée résiduelle de 2 ans et dont le coupon (semestriel) a été payé il y a quelques jours à peine.
Négociable par coupures de 10.000 dollars australiens et notée « BBB+ » dans la catégorie « Investment grade » chez Standard & Poor’s, l’obligation peut être achetée à 100,50% du nominal, correspondant à un rendement de 3%.
L’émetteur, Volkswagen Financial Services Australia est une filiale à 100% de Volkswagen Financial Services, cette dernière étant une structure à part entière du célèbre constructeur automobile allemand. Elle offre des produits de financement et d’assurance à la clientèle des concessions automobiles Volkswagen, Audi, Skoda, Bentley et Lamborghini en Australie.
Volkswagen Financial Services Australia est donc sensible à la santé du secteur automobile en Australie, ou encore à la capacité des consommateurs australiens à faire face au remboursement de leurs crédits, pour ne citer que ces paramètres.
Composer avec le risque de change
L’investisseur doit également tenir compte d’un risque de change, lié à l’évolution du dollar australien.
L’année a plutôt bien démarré pour la devise kangourou puisque la monnaie affiche l’une des meilleures progressions face à l’euro, avec un gain de l’ordre de 6% depuis le 1er janvier. Le bilan est toutefois plus contrasté sur ces dernières années.
L’Australie, qui est un des seuls pays de l’OCDE à ne pas avoir connu de récession durant la crise financière, a été confrontée ces dernières années à la baisse du prix des matières premières, comme le minerai de fer et le charbon, et au ralentissement de la demande chinoise. Au point pour le pays de chercher de nouvelles sources de croissance, notamment en développant les exportations de produits agricoles.
En parallèle, pour soutenir et relancer l’économie, la Banque centrale australienne (RBA) a abaissé à plusieurs reprises son taux directeur, qui se situe actuellement au niveau historiquement bas de 1,5%. Toutefois, les autorités monétaires, confiantes dans les perspectives de croissance de l’économie, estiment que les chances d’une réduction supplémentaire « sont minces », comme l'indique le compte-rendu de la dernière réunion du comité de politique monétaire de la RBA. Ce dernier juge en effet la politique monétaire actuelle comme ‘compatible avec une croissance durable de l'économie, tout en permettant d’atteindre l’objectif d’inflation’.
