La chaîne de fast-food à l'accent belge qui avait été vendue au Groupe Bertrand fin 2015 et dont les restaurants belges viennent d'être revendus au groupe QSR avait émis deux emprunts obligataires. Ceux-ci viennent de payer leurs coupons et sont donc disponibles sur le marché secondaire sans intérêts courus.
La tranche 15/04/2019 paiera un coupon trimestriel de 1,11% contre 1,7975% pour la tranche échéant six mois plus tard. La différence de coupons s’explique par la différence de rang de subordination entre les deux tranches, la première étant sécurisée de 1er rang et notée « B- » chez Standard & Poor’s alors que la seconde est non sécurisée et dispose d’un rating « CCC ».
Les coupons de ces deux obligations varient de manière trimestrielle et se calquent sur le tauxEURIBOR à 3 mois avec des primes respectives de 475 et 750 points de base. Etant donné que ce taux est actuellement négatif, les coupons sont légèrement en deçà des primes.
L'obligation venant à échéance en avril 2019 s’échange ce jeudi à 84,5% du nominal, offrant un rendement annuel de 11,27% sur base des taux EURIBOR actuels.
L’obligation venant à maturité en octobre 2019 se traite à des niveaux inférieurs, puisqu’il faut tabler sur un cours de 73% pour se la procurer, ce qui ramène son rendement annuel à 18,54% si les taux EURIBOR étaient amenés à rester stables jusqu'à l'échéance.
Si les coupures initiales étaient de 100.000 euros pour les deux obligations, la première obligation est désormais disponible par tranche de 81.818,18 euros et la seconde par tranche de 93.500 euros, et ce dû au rachat anticipatif d'une partie de la dette, sans réduction du nominal pour les créanciers existants.
Quelques mots sur la société
Pour rappel, la chaîne de fast-food avait été vendue au Groupe Bertrand fin 2015, qui a finalement décidé de se séparer de la branche belge de Quick au mois de juillet dernier, au profit du groupe QSR, filiale du fonds d’investissement Kharis Capital. Ce dernier a annoncé cet été son intention de remplacer progressivement les restaurants Quick par des Burger King. Avant cela, le groupe avait été racheté en 2006 par le fonds Qualium Investment via une opération de type LBO, ce qui explique le niveau d'endettement de la société au célèbre Giant.
Sur l'année 2015, le chiffre d'affaires du groupe Quick (977 millions d'euros) avait diminué de 5,1% par rapport à l'année précédente, et son bénéfice net atteignait 85 millions d'euros, une réduction de 6% sur la même période.