- La croissance du bénéfice par action du S&P 500 pour le quatrième trimestre devrait s'établir à -3,9 %, le taux le plus bas depuis plus de deux ans, mais une amélioration par rapport à la semaine dernière.
- Malgré les vents contraires, une lecture précoce de l'incertitude des entreprises semble indiquer que les entreprises sont en fait moins anxieuses qu'elles ne l'ont été en 5 ans.
- Parmi les valeurs potentiellement manquées figurent US Bancorp, CSX Corp.
- Les semaines de pointe pour la saison des T4 vont du 30 janvier au 3 mars.
- U.S. Bancorp (USB)
- Date de publication confirmée par la société : Mercredi 25 janvier, BMO
- Date de publication prévue (sur la base des données historiques) : Mercredi 18 janvier
- Facteur DateBreaks : -3*
- CSX Corp. (CSX)
- Date de publication confirmée par la société : Mercredi 25 janvier, BMO
- Date de publication prévue (sur la base des données historiques) : Jeudi 19 janvier
- Facteur DateBreaks : -3*
La saison des résultats démarre avec des résultats mitigés, mais les estimations de croissance s'améliorent
Une poignée de grandes banques ont lancé la saison des résultats du quatrième trimestre avec des résultats mitigés vendredi. Alors que JPMorgan (NYSE :JPM) et Bank of America (NYSE :BAC) ont dépassé les attentes en termes de chiffre d'affaires et de résultat net en raison de la hausse des revenus d'intérêts qui a compensé la faiblesse dans d'autres domaines, Wells Fargo (NYSE :WFC) et Citigroup (NYSE :C) ont tous deux échoué en raison de l'augmentation des provisions pour pertes sur prêts, entre autres. Plusieurs PDG (JPM, BAC, C) ont mentionné le ralentissement de l'économie, qui entraînerait probablement une légère récession au cours du second semestre de l'année.
Malgré cela, le taux de croissance mixte du BPA S&P 500 s'est légèrement amélioré, passant de -4,1 % la semaine précédente à -3,9 %.¹ Si le quatrième trimestre se termine avec un taux de croissance négatif, il s'agirait de la première baisse trimestrielle en plus de deux ans. La croissance du chiffre d'affaires est tout à fait opposée, puisqu'elle devrait s'établir à +3,9 % pour le trimestre.¹ Les secteurs en retard sur le plan des bénéfices comprennent toujours les matériaux, la consommation discrétionnaire et les services de communication, tandis que seuls quatre secteurs devraient afficher une croissance en glissement annuel (énergie, industrie, immobilier, services publics).
Les PDG ne semblent pas inquiets, malgré les récents commentaires sur la récession
Malgré les avertissements des banques sur l'imminence d'une récession, la bonne nouvelle est que cette conversation a lieu depuis un certain temps et que les entreprises américaines sont probablement préparées. Les mentions de récession ont atteint un pic au cours des appels du deuxième trimestre 2022 et ont diminué au cours du trimestre suivant. Nos données exclusives nous indiquent que l'anxiété des entreprises est en fait en baisse par rapport à ce qu'elle était au premier semestre 2022.
Grâce à notre suivi du "langage corporel des entreprises", ou des signaux non verbaux que les sociétés cotées en bourse envoient au marché, intentionnellement ou non, nous constatons que moins d'entreprises signalent qu'elles sont incertaines quant aux bénéfices futurs. Une des indications qu'une entreprise peut donner sur sa santé financière est le moment où elle publie ses résultats. Les recherches universitaires montrent que lorsqu'une société publie ses résultats plus tard dans le trimestre qu'elle ne l'a fait par le passé, cela signifie généralement que de mauvaises nouvelles seront annoncées lors de la conférence téléphonique, et l'inverse est vrai, une date de publication des résultats précoce suggère que de bonnes nouvelles seront partagées. L'idée est que vous préférez retarder les mauvaises nouvelles, mais que lorsque vous avez de bonnes nouvelles, vous voulez vous précipiter pour les partager.
Le LERI (Late Earnings Report Indicator) résume ce sentiment. Il examine le nombre de confirmations de dates de résultats aberrantes et détermine si les entreprises confirment des dates de résultats plus tardives ou plus précoces que d'habitude. Une valeur supérieure à 100 indique que les sociétés confirment des annonces de résultats plus tardives et une valeur inférieure à cette moyenne indique que les sociétés confirment des dates plus précoces. Jusqu'à présent, le LERI s'est établi à 60 pour la saison du quatrième trimestre, ce qui représente le chiffre le plus bas que nous ayons vu (le jour où JPM publie ses résultats) en 5 ans. Toutefois, à mesure que la saison démarre officiellement et que davantage d'entreprises confirment les dates de publication des résultats, nous avons tendance à voir le LERI augmenter, mais le fait de commencer à un niveau aussi bas est prometteur.
Manquements potentiels - Grands noms qui publient habituellement leurs résultats cette semaine, mais qui ont repoussé leurs publications
Le 15 octobre, U.S. Bancorp (NYSE :USB) a initialement fixé la date de publication de ses résultats du quatrième trimestre au 18 janvier 2023, avant de la changer pour le 25 janvier le 1er décembre. Les recherches universitaires montrent que lorsqu'une société révise la date de ses bénéfices plus tard, cela indique généralement que de mauvaises nouvelles seront communiquées lors de la prochaine conférence téléphonique sur les bénéfices. Il s'agit souvent d'un signal encore plus fort lorsque la société confirme puis modifie une date, que lorsqu'elle confirme une date qui est juste historiquement hors de portée.
USB a tendance à publier ses résultats le mercredi, mais a publié ses résultats dans une fourchette allant du 15 au 21 janvier au cours des 8 dernières années, ce qui fait de la date confirmée cette année la plus tardive de notre histoire.
Il est important de noter qu'USB a également confirmé la date de ses résultats plus tard que d'habitude, ce qui est généralement le signe qu'une fois la date confirmée, elle sera également plus tardive que d'habitude.
CSX Corporation (NASDAQ :CSX) n'a pas une forte tendance au jour de la semaine, mais au cours des huit dernières années, elle a publié ses résultats du quatrième trimestre entre le 13 et le 21 janvier, la date de publication de cette année étant la plus tardive de notre histoire. Sur la base des rapports historiques, nous avions fixé la date du rapport au 19 janvier, soit six jours plus tôt. Bien que cela soit normalement le signe de mauvaises nouvelles pour la société, il est également important de noter que CSX a embauché un nouveau directeur financier, Sean R. Pelkey, l'année dernière, et qu'il s'agira du premier rapport du quatrième trimestre avec lui à la barre. Souvent, les changements de date de publication sont dus à des changements de direction.