Dans le cadre d'un programme de renforcement de ses fonds propres, la Deutsche Bank (XETRA:DBKGn) vient d’émettre plusieurs nouvelles obligations perpétuelles de type Co-Co, en euro, en dollar ainsi qu’en livre sterling.
Face à une demande de 25 milliards d’euros, la banque allemande s’est limitée à lever l’équivalent de 3,5 milliards d’euros, répartis comme suit :
- L’émission en euros a offert un coupon annuel fixe de 6%. Elle a été émise à 100,011% du nominal et a permis de récolter 1,75 milliard. La Deutsche Bank AG (l’émetteur) peut rembourser cet emprunt pour la première fois le 30 avril 2022 au pair à 100% du nominal. Dans les premiers échanges sur le marché secondaire, elle se traite aux alentours des 99,65% du nominal.
- L’émission en dollars a offert un coupon annuel fixe de 6,25%. Elle a été émise à 100,012% du nominal et a permis de récolter 1,25 milliard. La Deutsche Bank AG (l’émetteur) peut rembourser cet emprunt pour la première fois le 30 avril 2022 au pair à 100% du nominal.
- L’émission en livres sterling a offert un coupon annuel fixe de 7,125%. Elle a été émise à 100,016% du nominal et a permis de récolter 650 millions. La Deutsche Bank AG (l’émetteur) peut rembourser cet emprunt pour la première fois le 30 avril 2026 au pair à 100% du nominal.
Ces trois nouvelles obligations, disponibles par coupures de 100.000 EUR/USD/GBP, bénéficient des ratings « BB+ » chez Fitch Ratings et « Ba3 » chez Moody’s. Elles seront toutes les trois listées sur la bourse du Luxembourg.
Notons également que le coupon de toutes ces obligations, si elles ne sont pas « callées » lors de la première date prévue dans le prospectus, deviendra automatique à taux variable.
Petit rappel sur les Co-Co Bonds
Les Co-Co Bonds (pour « Contingent Convertible Bonds ») sont des obligations dont la particularité est d’être converties en actions ordinaires si le ratio « Core Tier One » (le noyau dur des fonds propres) de la banque émettrice tombe en-dessous d’un seuil déterminé au préalable dans le prospectus d’émission. En contrepartie de ce risque plus élevé, les investisseurs bénéficient d’un coupon supérieur.
En cas du franchissement de ce seuil, il se peut également que les titulaires obligataires encaissent des pertes sur le nominal.
Dans le cas des nouvelles obligations émises par la Deutsche Bank, ce seuil à ne pas dépasser a été fixé à 5,125%.
Notons à ce titre que la Deutsche Bank prévoit que les mesures annoncées ce dimanche, faisant état d’une augmentation de capital à hauteur de huit milliards d’euros, lui permettront d'augmenter son ratio « Core Tier One » d'environ 230 points de base, à 11,80% contre 9,50% fin mars.