L’hémorragie des devises émergentes doit alerter sur les risques croissants qu'il y a à miser sur les BRIC. Aujourd’hui, à l’exception de la Chine qui reste un cas à part, notre vision est négative pour ce groupe hétéroclite. Le Brésil est certainement le pays qui est menacé du décrochage le plus important. Il n’a pas été en mesure de développer une société de consommation et de réduire sa dépendance aux matières premières. Il sera en première ligne lors du redressement des taux de la FED à la rentrée. Un krach obligataire n’est pas à exclure au regard du fort développement des junk bonds au cours des dernières années. Pour la seule année 2011, ces obligations pourries ont représenté 81% des émissions obligataires d’entreprises contre 34% au niveau mondial.