La Chine continue de piloter les marchés américains, que Donald Trump y soit pour quelque chose ou non.
Au cours du premier mois de 2020, les actions ont atteint des niveaux records dans les jours qui ont suivi la signature par les États-Unis et la Chine, le 15 janvier, de leur accord commercial de première phase, tant attendu et négocié sans fin, qui a permis de réduire les tensions entre les deux pays. Mais cette impulsion a été de courte durée.
Dans la seconde moitié du mois, une flambée virulente du coronavirus, dont l'origine se trouve dans la ville industrielle chinoise de Wuhan, a écrasé les marchés boursiers du monde entier. On ne sait pas encore combien de temps il faudra pour contenir le virus, qui provoque des infections respiratoires parfois mortelles. Plus de 17 000 personnes, principalement en Chine, ont été infectées à l'heure où nous écrivons ces lignes, et 361 personnes sont mortes jusqu'à présent.
Les actions pourraient donc avoir du mal à se maintenir pendant un certain temps encore. Le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average ont tous deux vu de solides gains mensuels d'environ 3,3 % disparaître complètement. Les deux indices ont terminé le mois en affichant leurs premiers mois de janvier négatifs depuis 2016.
Le S&P 500 a baissé de 0,2 %. Le Dow a chuté de 1 %.
Le NASDAQ Composite, qui affichait une hausse mensuelle de 5,3 % au 24 janvier, a terminé le mois en hausse de seulement 2 %. Le NASDAQ 100, dominé par les grandes valeurs technologiques, a clôturé en hausse de près de 3 %, après un pic à +6,17 % pour le 24 janvier.
Une surprise géopolitique déclenche la chute
Si la volatilité de janvier a surpris beaucoup de monde, la raison en est encore plus grave. Le gouvernement chinois a été lent à reconnaître le virus. Mais la décision de fermer tous les transports publics à destination et en provenance de Wuhan le 23 janvier a été un énorme coup de semonce pour les marchés chinois et mondiaux.
Le Dow a chuté de 219 points en début de journée avant de se redresser. Cependant, le lendemain, l'indice des valeurs de premier ordre a chuté de 170 points, puis de 454 points le 27 janvier.
Alors que les nouvelles se sont aggravées, vendredi, American Airlines Group (NASDAQ:AAL) a immédiatement suspendu ses vols à destination et en provenance de la Chine continentale. A partir de jeudi 6 février, Delta Air Lines Inc (NYSE:DAL) et United Airlines Holdings Inc (NASDAQ:UAL) suspendront également tous leurs vols vers la région, Delta annonçant que l'interruption de service durera jusqu'au 30 avril, tandis que United et American disent qu'ils reprendront le service le 28 mars, bien que chaque compagnie aérienne dise également qu'elle continuera à surveiller la situation. Les actions ont baissé de 6,4 %, 4,7 % et 15 % respectivement pour le mois.
Les actions de l'opérateur de casinos Wynn Resorts Limited (NASDAQ:WYNN), qui a énormément investi dans l'activité des casinos à Macao, ont chuté de 9,2 % en janvier après avoir augmenté de près de 15 % en décembre.
Les hôtels ont vu les réservations dans les établissements chinois diminuer. Des chaînes telles que Hyatt Hotels Corporation (NYSE:H) et InterContinental Hotels(LON:IHG) permettent aux clients d'annuler des réservations sans pénalité.
La majeure partie de la baisse de 10,6 % des actions d'InterContinental en janvier s'est produite au cours de la deuxième moitié du mois. Hyatt a baissé de 5,8 %.
Walt Disney Company (NYSE:DIS) a fermé ses deux parcs à thème dans la grande région de Chine - Disneyland Hong Kong et Shanghai Disney Resort. Les actions du géant du divertissement ont chuté de 4,4 % sur le mois.
En revanche, les actions de Lakeland Industries Inc (NASDAQ:LAKE), qui fabrique des vêtements de sécurité pour les situations industrielles, ont bondi de près de 51 % en une semaine, les investisseurs ayant spéculé sur une demande pour les produits de l'entreprise. Alpha Pro Tech Ltd (NYSE:APT), qui produit des masques faciaux et d'autres équipements de protection, a vu son action bondir de 95 %.
La volatilité n'est pas seulement due à la Chine
Pourtant, les évolutions du marché en janvier n'étaient pas entièrement dues au coronavirus. De nombreuses actions américaines, en particulier les actions technologiques, ont été surachetées à l'automne 2019, et les achats se sont poursuivis en janvier.
En janvier, Alphabet (NASDAQ:GOOGL) et Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN) ont (de nouveau) atteint une capitalisation boursière de 1 000 milliards de dollars. Cependant, la chute de vendredi a ramené les évaluations des deux sociétés juste en dessous de ce seuil symbolique.
Apple Inc (NASDAQ:AAPL), dont les actions ont augmenté de 86% en 2019, a atteint un pic de 327,85 dollars mercredi, puis a chuté de 5,6% dans les deux jours suivants.
Il est intéressant de noter que l'aberration dans tout cela est le fabricant de véhicules électriques Tesla (NASDAQ:TSLA), qui a publié la semaine dernière des résultats meilleurs que prévu pour le quatrième trimestre. Les actions de la société ont terminé le mois en hausse de 55,5 %, dépassant les 26 % du quatrième trimestre 2019. Les actions se vendent maintenant à 48 fois les bénéfices prévus pour 2020.
Un autre gagnant en janvier, pour des raisons totalement indépendantes des événements géopolitiques, a été Beyond Meat (NASDAQ:NASDAQ:BYND), le fabricant de burgers à base de viande végétale.
Les actions, qui avaient fortement chuté après avoir atteint leur plus haut niveau en 52 semaines (239,71 dollars) pendant l'été 2019, ont fait un bond de 48 %. Deux raisons à cela : la chaîne de restaurants Denny's va étendre son essai des produits de Beyond Meat (NASDAQ:BYND) dans la région de Los Angeles à 1700 restaurants, et McDonald's va lancer un essai des hamburgers dans ses points de vente canadiens. Cela dit, le titre a été touché par des appels à la vente de la part d'analystes qui estiment que les actions sont largement surévaluées.
Les constructeurs de maisons ont été parmi les plus performants sur le marché en janvier, dans l'espoir d'une économie domestique décente (et peu d'effets directs du coronavirus). La forte demande, notamment de la part des acheteurs fortunés, et les taux d'intérêt très bas ont probablement déclenché ces mouvements. Lennar Corporation (NYSE:LEN), PulteGroup Inc (NYSE:PHM) et DR Horton Inc (NYSE:DHI) figuraient parmi les six premiers du S&P 500 en janvier, avec des hausses respectives de 21,5 %, 20,7 % et 16,4 %.
La faiblesse de certains secteurs s'est aggravée en l’absence de catalyseurs
Certains secteurs en particuliers ont également connu une faiblesse considérable au cours du mois.
Le secteur de l'énergie a été de loin le plus touché. Le secteur de l'énergie du S&P 500 a baissé de 11 % pour le mois, en raison de la chute des prix du pétrole. Le West Texas Intermediate, le brut américain de référence a chuté de plus de 15,5 %, terminant le mois de janvier à 51,56 $ le baril. Le brut Brent a chuté de 14,2 % à 56,62 $ le baril en fin de mois.
Le nombre de plates-formes pétrolières et gazières en activité aux États-Unis a diminué de 26 % depuis 2018, soit une baisse de plus de la moitié depuis 2008.
Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM) et Chevron Corp (NYSE:CVX) ont été parmi les titres Dow les plus faibles sur le mois, en baisse de 7,4% et 7,8%, respectivement. Le géant des services pétroliers Schlumberger NV (NYSE:SLB) a chuté de 16,6 %. Les sociétés de production de pétrole et de gaz ont vu leurs actions chuter de 15 % ou plus. Noble Energy Inc (NASDAQ:NBL) a chuté d'environ 20 %.
Les détaillants traditionnels ont également dû lutter contre la concurrence des détaillants en ligne, notamment Amazon (NASDAQ:AMZN). Macy's (NYSE:M) a chuté de 6,2 % pour le mois après une hausse de 10,9 % en décembre. Target Corporation (NYSE:TGT) a chuté de 13,6 % après une hausse de 25 % le mois précédent.
L'avenir exige une certaine perspective. Une bonne partie de la hausse du marché des actions en 2019 a été un rebondissement par rapport à la vente du quatrième trimestre 2018. Ce catalyseur a maintenant disparu.
De plus, la Chine essaie toujours de contenir le coronavirus. S'il ne peut pas être maîtrisé rapidement, les investisseurs pourraient se précipiter davantage vers la sécurité, y compris l'or ou les Bons du Trésor. Tout aussi importante est la vulnérabilité continue du marché à une potentielle liquidation strictement motivée par des prix élevés, en particulier parmi les grandes valeurs technologiques qui attirent le plus l'attention des investisseurs.
Néanmoins, le contexte économique reste favorable. L'Europe semble au moins stable, bien qu'il y aura probablement des tensions à mesure que le continent et la Grande-Bretagne de l'après-Brexit apprendront à traiter ensemble.
L'économie américaine connaît une croissance, quoique modeste, avec un taux de chômage record. Et il y a eu une certaine croissance des salaires. De plus, il y a un pari important sur l'idée que les taux d'intérêt n'augmenteront pas.
C'est une bonne chose pour acheter des biens de grande valeur comme des voitures, des camions et des maisons. Et bien sûr, Trump ne veut pas non plus de récession.