Le géant américain des médias Comcast n’a pas perdu de temps pour lever les fonds nécessaires au rachat pour 40 milliards de dollars de Sky, le premier groupe européen de télévision payante.
Quelques jours après avoir remporté les enchères face à 21st Century Fox, le premier câblo-opérateur américain a emprunté mardi un total de 27 milliards de dollars d’obligations, ventilé sur douze lignes, dont trois affichent des coupons variables avec des durées de 2, 3 et 6 ans.
Les maturités des titres à revenus fixes s’étalent entre 2020 et 2058, les coupons évoluent dans une fourchette comprise entre 3,3% et 4,95% et la taille émise affiche un minimum de 1,5 milliard et grimpe jusqu’à 4 milliards.
Précisons que Comcast a eu le loisir de réduire légèrement les rendements proposés, fort d’une demande totalisant 88 milliards de dollars, toutes lignes confondues, d'après Bloomberg.
Les obligations se négocient déjà sur le marché secondaire. Par exemple, l’obligation Comcast Corp (NASDAQ:CMCSA). d’une maturité égale au 01/10/2021 peut être achetée à 100% du nominal, de quoi tabler sur un rendement de 3,45%. La coupure minimale s’élève à 2.000 dollars pour une taille de 2 milliards.
Comcast comblera la différence entre le prix de l’acquisition et le montant emprunté par des financements bancaires.
Le CEO Brian Roberts a par ailleurs rassuré les investisseurs en indiquant que Comcast voulait maintenir ses ratings actuels, selon la firme de recherche indépendante CreditSights. Fitch note le géant des médias A-, Moody’s A3 et S&P A-.
Avec cette opération, Comcast se hisse parmi les plus importants emprunteurs corporate (non financier) aux États-Unis. Sa dette nette totale atteindra 108 milliards de dollars, estime CrediSights, inférieure à AT&T (NYSE:T) et ses 177 milliards. Comcast affiche une capitalisation boursière de l’ordre de 161 milliards (de dollars).
Comcast devrait réduire rapidement son endettement, avertit Matt Brill, analyste chez Invesco cité par Barron’s. « Étant donné la croissance et les cash-flows élevés générés par les activités de Comcast, nous sommes à l’aise avec cette acquisition. »
Les analystes de CreditSights prévoient que Comcast aura 10 milliards de sa trésorerie à consacrer à la réduction de son endettement en 2019. Ils ont relevé les obligations de la compagnie à ‘Surperformance’ contre ‘Performance en ligne’ après la conférence téléphonique entre la communauté des analystes et le management de Comcast.