Microsoft (NASDAQ:MSFT), l’une des dernières entreprises à encore bénéficier du sacro-saint rating « AAA », vient de réaliser la plus grosse émission de son histoire en levant 19,75 milliards de dollars ce lundi. Le produit servira à financer le rachat du réseau social professionnel Linkedin.
Le moins que l’on puisse dire est que cette nouvelle émission du géant de l’informatique a été bien perçue par les investisseurs. D’une part, les carnets d’ordres ont été bouclés sur une demande supérieure à 50 milliards de dollars, ce qui a permis à Microsoft de faire baisser ses taux de financement et d’économiser en moyenne quarante millions de dollars d’intérêts chaque année.
D’autre part, les coupons offerts s’affichent en baisse en regard du dernier appel du groupe au marché en octobre dernier. A titre d’exemple, il a dû proposer ce lundi un rendement à l’émission de 3,70% pour son obligation à trente ans, contre 4,45% à l’automne pour une échéance similaire.
Concernant les nouvelles obligations, Microsoft a procédé à ce que l’on appelle une émission « jumbo » (multi-tranches). Les 19,75 milliards de dollars ont été répartis sur les maturités 2019, 2021, 2023, 2026, 2036, 2046 et 2056. Les coupons se montent à 1%, 1,55%, 2%, 2,40%, 3,45%, 3,70% et 4,10%.
A chaque fois, la coupure est fixée à 2.000 dollars, ce qui implique donc un risque de change. Microsoft s’engage à payer les intérêts sur une base semestrielle, avec un premier versement fixé dans six mois. Ces nouvelles obligations ont un statut de dette senior non-sécurisée.