Le Hang Seng a affiché une deuxième séance consécutive en forte hausse, porté par les achats d'investisseurs chinois via l'interconnexion Shanghai-Hong Kong Stock. Hong Kong a connu son plus important volume depuis le lancement de la passerelle. L'afflux de capitaux pousse le HKD vers la limite de sa bande de fluctuation. Notons toutefois que Shanghai a reculé de -1%,les investisseurs ayant probablement financé leurs achats à ses dépens. Plus globalement, nous pensons que les actions asiatiques vont surperformer leurs homologues européennes et américaines, du fait des anticipations de la mise en œuvre de mesures de stimulation supplémentaires par la BoJ, ainsi que d'actions fiscales et monétaires proactives par la Chine en vue de relancer la croissance. L'USDJPY a consolidé ses gains récents autour des 120.30. Le crossdoit casser la résistance des 120.50 pour poursuivre sa progression actuelle vers les 122.05. Le fixing de l'USDCNY a été établi à 6.1338, 10 pips au-dessous du niveau d'hier. Sur le front du pétrole, le Brent a perdu plus de 4.5%, sous l'effet de données faisant apparaître une augmentation des stocks. La volatilité du pétrole continue de grimper. La baisse du pétrole a été particulièrement ressentie par l'USDCAD, qui est monté à 1.2574. L'objectif court terme du cross s'établit à 1.2785.
La Fed partagée
La Réserve fédérale continue de souffler le chaud et le froid sur les marchés. Ces derniers ont généralement besoin d'un certain temps pour digérer et intégrer les informations. Avant la publication des minutes de la réunion tenue les 17 et 18 mars par le FOMC, le président de la Fed de New York William Dudley a déclaré que l'intention de la Fed (concernant le calendrier de normalisation) est d'être prudente et qu'il y avait d'excellentes raisons de ne pas se hâter. Dans un contexte d'anticipations d'un report du premier relèvement des taux, ses propos ont été jugés suffisamment accommodants pour que les marchés commencent à envisager une absence de hausse en 2015. Les rendements US à 10 ans campent légèrement au-dessous des plus bas d'avril à 1.89% après les ventes massives de Treasuries US intervenues hier. La réunion du FOMC sème la confusion. Le sentiment général est que la Fed est prête à réduire la voilure en juin, mais que sa décision dépend entièrement des indicateurs économiques, un raisonnement conforté par les minutes : "Plusieurs participants ont estimé que les perspectives et les données économiques justifieraient probablement un enclenchement de la normalisation lors de la réunion de juin. D'autres s'attendent toutefois à ce que les effets de la baisse des prix de l'énergie et de l'appréciation du dollar continuent de peser sur l'inflation à court terme, aussi les conditions pourraient-elles ne pas être propices à un resserrement avant une date plus tardive. Quelques-uns ont suggéré que les perspectives pourraient plaider en faveur d'un report à 2016". Au vu des opinions partagées au sein de la Fed, gageons que tous les indicateurs américains vont désormais être scrutés de très près et décortiqués à l'envi, ce qui alimentera la volatilité sur le court terme. Les débats montrent que les faucons privilégient toujours une hausse en juin si les données le permettent. Nous supposons que les récentes statistiques décevantes de l'emploi ont tempéré les avis favorables à ce plan. Les minutes n'ont accouché d'aucune révélation quant à l'opinion des membres sur la vigueur du dollar. Ce dernier a été mentionné, mais seulement en tant que facteur, conjointement avec le pétrole, dans un contexte macroéconomique plus large pesant sur l'inflation.
Nous continuons de penser que le relèvement des taux interviendra en septembre, car l'essoufflement actuel de l'économie américaine devrait s'inverser cet été. Nous nous attendons cependant à une escalade de la volatilité. L'analyse des données commence aujourd'hui, avec les inscriptions au chômage attendues en hausse à 283k sur la semaine close le 28 mars. Cependant, ce rapport englobe les vacances pascales, qui génèrent souvent une forte distorsion. Par ailleurs, les stocks des grossistes sont anticipés stables à 0.2%. A court terme, le dollar devrait connaître des fluctuations, mais les mouvements devraient rester contenus. Sauf échec de la Grèce à honorer le remboursement de 459millions d'euros dus au FMI, le repli actuel de l'EURUSD à 1.0740 ne semble pas justifié.
EURUSD La paire EUR/USD s'affaiblit au sein de la fourchette horizontale définie par le support des 1,0713 et la résistance clé des 1,1043. Une résistance horaire se trouve à 1,0888. La paire peut rencontrer un autre support à 1,0613. À plus long terme, le triangle symétrique favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, toute vigueur sera probablement temporaire de par sa nature. De fortes résistances se trouvent à 1,1114 (plus bas du 05/03/2015) et à 1,1534 (plus haut du 03/02/2015). Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique).
GBPUSD La paire GBP/USD continue d'évoluer sans tendance. Une résistance clé se trouve à 1,4994, alors qu'un support peut se trouver à 1,4753. Un autre support se trouve à 1,4635. À plus long terme, la cassure du support solide des 1,4814 ouvre la voie à un autre mouvement de baisse à moyen terme vers le support solide des 1,4231 (plus bas du 20/05/2010). Un autre support solide se trouve à 1,3503 (plus bas du 23/01/2009). La paire peut rencontrer une résistance clé à 1,5552 (plus haut du 26/02/2015).
USDJPY La paire USD/JPY affiche potentiellement un plus bas ascendant à 118,72 par rapport à son plus bas du 26 mars et a cassé la résistance qu'implique sa ligne de tendance baissière. Cependant, une rupture décisive de la résistance des 120,37 est nécessaire pour indiquer une persistance de l'intérêt acheteur. La paire peut rencontrer des supports horaires à 119,64 (plus bas du 07/04/2015) et à 118,72. Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une progression graduelle vers la résistance majeure des 124,14 (plus haut du 22/06/2007) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015), alors qu'une résistance clé se situe à 121,85 (voir aussi le canal baissier à long terme).
USDCHF La paire USD/CHF a testé avec succès la zone de support clé comprise entre 0,9491 et 0,9450 et s'attaque actuellement à la résistance qu'implique sa ligne de tendance baissière (autour de 0,9693). Une rupture de la résistance des 0,9757 pourrait annuler la formation d'un double plancher, ouvrant la voie à un autre mouvement haussier. Un support horaire se trouve à 0,9598 (plus bas du 08/04/2015). À plus long terme, l'élan haussier de la paire USD/CHF a repris après la chute liée à la suppression du cours plancher de la paire EUR/CHF. Un test de la résistance solide des 1,0240 est probable. La paire peut rencontrer un support clé à 0,9450 (plus bas du 26/02/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours).