EUR ballotté entre crise ukrainienne et spéculations sur la BCE, GBP en consolidation
La crise russo-ukrainienne continue de saper la tendance. Les monnaies d'Europe de l'est et centrale ont en partie récupéré le terrain perdu hier, mais le risque événement demeure élevé. L'euro a fléchi après les craintes exprimées par Mario Draghi quant aux risques éventuels d'une baisse prolongée de l'inflation en zone euro. La Banque centrale européenne se réunit le jeudi 6 mars et les anticipations des marchés penchent vers une position accommodante. L'euro est ballotté entre la crise ukrainienne et les spéculations entourant la BCE. L'indice des prix à la production de la zone euro publié ce matin est ressorti sous le consensus pour janvier. Au Royaume-Uni, le ralentissement du PMI de la construction a tempéré l'appétit pour la livre. Ailleurs, la PBoC continue d'injecter des liquidités sur les marchés. Le CNY est de nouveau demandé contre le CNH.
GBP en consolidation
Le PMI de la construction britannique communiqué ce matin a révélé un ralentissement de l'expansion en février. L'annonce a eu peu d'impact sur la livre. Techniquement, le câble évolue dans une fourchette étroite. La tendance est légèrement positive et devrait le rester pour une clôture journalière au-dessus des 1.6665 d'après l'indicateur MACD 12, 26 jours. Des barrières d'options avec expiration aujourd'hui sont observées à1.6685/1.6700. Des bids sont placés au-dessus de 1.6710/50/60 et 1.6800. L'EUR/GBP reste demandé au-dessus des 0.82000, mais trouvera une résistance avant la MM 50 jours (actuellement à 0.82685). L'effritement de l'intérêt pour la monnaie unique devrait bientôt peser sur le cross. Côté baisse, une cassure des 0.82000 activera les barrières d'options avec expiration aujourd'hui, mercredi et jeudi avant 0.82000. Les barrières reculent à 0.81500 à partir de vendredi. Les paris haussiers sont partagés.
Draghi évoque les risques liés à une période longue de basse inflation
L'euro a fléchi depuis que le président de la Banque centrale européenne a déclaré hier que plus la baisse de l'inflation perdurait, plus les risques s'accroissaient. Ses propos ont stimulé les spéculations entourant la décision de la BCE lors de sa réunion du 6 mars. Les marchés tablent sur l'annonce d'une action monétaire dès jeudi. Quelles sont les options de la BCE ?
Premièrement, les taux de dépôt négatifs sont mentionnés depuis des mois comme mesure susceptible de décourager les dépôts en euros et de faire circuler les liquidités. Au vu de la légère progression du dernier IPC et de l'amélioration régulière des PMI, cette solution nous paraît trop agressive. Deuxièmement, certains analystes pensent que la BCE devrait cesser de stériliser le SMP pour accroître les liquidités de quelque 180 milliards d'euros en mars. Cette action semble être une option souple et réaliste. Troisièmement, l'institution francfortoise pourrait choisir de réduire le principal taux refi, ce qui paraît très peu probable car cela restreindrait considérablement le recours à cette mesure par la suite. Enfin, elle pourrait décider de maintenir le statu quo, sachant que la hausse de l'euro menace la dynamique de l'inflation en zone euro. Mario Draghi cherchant manifestement à éviter des scénarios déflationnistes, le communiqué devrait de toute façon être très accommodant.
Malgré les attentes énoncées ci-avant, la crise géopolitique en Ukraine favorise la demande en euros depuis vendredi. Les monnaies d'Europe de l'est et centrale ont reculé face à l'euro, à commencer par le PLN (-0.91%), le RUB (-0.76%) et l'HUF (-0.51%) à l'heure où nous écrivons ces lignes. Notons que l'Ukraine entretient des relations commerciales à hauteur de 46% avec la Russie (39%), la Pologne (5%) et la Hongrie (2%). D'un autre côté, la Russie et la Pologne représentent environ 20% de l'activité commerciale totale de l'Union européenne. Peut-être le patron de la BCE estime-t-il que la crise ukrainienne a un impact limité sur la zone euro, mais les relations sont tout de même dangereusement tendues.
Bref point sur le yuan
Le yuan consolide ses gains aux alentours du niveau de Fibonacci à 76.4% de la hausse de janvier-février. Il est repassé au-dessus de la MM 100 jours face au CNH, ramenant la MACD dans le vert. La PBoC a annoncé des rachats de 35 milliards de yuans équivalant à un taux repo à 14 jours à 3.8% et 50 milliards de yuans équivalant à un taux repo à 28 jours à 4.0%. La Chine a en plus assoupli les restrictions d'émissions de dette pour certaines autorités locales d'après MNI.
EUR/USD L'EUR/USD reste proche de la zone de résistance majeure entre 1.3832 (plus haut du 25/10/2013, voir aussi la ligne de tendance décroissante sur le long terme) et 1.3893 malgré le fléchissement d'hier. Les supports horaires se trouvent à présent à 1.3694 (plus bas du 28/02/2014) et 1.3643. A plus long terme, nous favorisons un range horizontal large entre 1.3296 (plus bas du 07/11/2013) et 1.3893 (plus haut du 27/12/2013). Surveillez toutefois la formation potentielle d'un triangle ascendant. Une autre résistance solide se tient à 1.4247 (plus haut du 27/10/2011).
GBP/USD Le GBP/USD reste en phase de consolidation après son vif rebond sur le point bas des 1.6252. Les supports horaires se situent à 1.6641 (plus bas intraday) et 1.6617 (plus bas du 27/02/2014), tandis qu'un support majeur se tient à 1.6584. Les résistances se trouvent à 1.6769 et 1.6823. A plus long terme, la structure technique favorise un biais haussier tant que le support à 1.6220 (plus bas du 17/12/2013) tient. La cassure décisive de la résistance des 1.6668 ouvre la voie vers la résistance majeure des 1.7043 (plus haut du 05/08/2009). Cependant, un mouvement durable au-delà de ce niveau est peu probable dans les quelques semaines à venir.
USD/JPY L'USD/JPY a rebondi près du support des 101.25, laissant entrevoir une retour à court terme de l'intérêt acheteur. Une cassure de la résistance impliquée par la ligne de tendance décroissante à court terme confirmerait l'amélioration de la structure technique. D'autres résistances se tiennent à 102.29 (plus haut du 28/02/2013) et 102.70. Un support majeur se trouve à 100.76. Un biais haussier à long terme est favorisé tant que la zone de support clé fournie par la moyenne mobile à 200 jours (autour des 100.21) et 99.57 (voir aussi la ligne de tendance montante sur le plus bas des 93.79 (13/06/2013)) tient. Une résistance majeure se situe à 110.66 (plus haut du 15/08/2008).
USDCHF L'USD/CHF a effectué un renversement (marteau) haussier intraday hier près de son support majeur à 0.8800. Un rebond à court terme est probable. Une résistance horaire se tient à 0.8872 (plus bas du 27/02/2014). Toutefois, une cassure de la résistance à 0.8930 (plus haut du 26/02/2014, voir aussi la ligne de tendance décroissante) est nécessaire pour invalider la tendance baissière. Sur le plus long terme, la structure présente depuis 0.9972 (24/07/2012) est considérée comme une large phase de correction peut-être proche de son achèvement. La zone de support définie par 0.8931 (plus bas du 24/02/2012) et 0.8833 favorise la formation potentielle d'une base à moyen terme. Cependant, une cassure décisive de cette zone ouvrirait la voie à un nouveau recul vers le prochain support clé à 0.8568 (plus bas du 27/10/2011).