Probable position accommodante de la BCE (par Arnaud Masset)
Mario Draghi doit s'exprimer cet après-midi devant la commission du Parlement européen à Bruxelles. Le président de la Banque centrale européenne adoptera sans doute un ton accommodant, comme lors de sa dernière intervention début février. A cette occasion, il avait prévenu du risque de désancrage des attentes d'inflation pouvant découler d'une position attentiste. Un tel scénario contraindrait la BCE à agir plus agressivement pour inverser la tendance, avait-il assuré. La monnaie unique cotant à un plus haut de plusieurs mois face au dollar, M. Draghi n'a d'autre choix que de réitérer sa recommandation en faveur d'un nouvel assouplissement monétaire. Reste à savoir si la BCE poussera les taux encore plus loin dans le négatif ou accroîtra/étendra son programme quantitatif. Notons que les dernières réductions de taux mises en œuvre par les banques centrales – Banque du Japon et Riksbank –n'ont pas vraiment porté leurs fruits. La BCE devra donc évaluer avec soin l'impact d'un autre abaissement sur sa crédibilité, qui a déjà été entamée le 3 décembre. En amont du discours, l'EUR/USD se replie et il teste actuellement le support des 1.12. Côté baisse, le niveau des 1.08 fera fonction de solide support. A la hausse, la devise européenne aura besoin d'une puissante impulsion pour casser la résistance des 1.14. Le risque tend clairement à la baisse, car M. Draghi confirmera probablement la volonté de la BCE de voir l'euro faiblir.
Recul du commerce extérieur chinois (par Peter Rosenstreich)
Les chiffres du commerce extérieur de la Chine sont ressortis sous les prévisions en janvier, inversant la récente tendance positive et la légère progression de l'optimisme. Ils mettent en évidence la fragilité de la demande mondiale et intérieure chinoise et ne manqueront pas d'attiser les craintes des investisseurs. Tant les exportations que les importations ont marqué un recul plus prononcé que prévu. Les premières se sont contractées de -11.2% a/a, contre -1.4%, tandis que les secondesont plongé de -18.8% a/a, contre -7.6%. L'excédent commercial a bondi à un plus haut historique de 63.3 milliards de dollars. La chute des exports/imports semble tenir aux valorisations, mais aussi à la diminution de la demande en provenance de l'UE et des Etats-Unis. Les exportations vers l'UE sont tombées de -12% et celles vers les Etats-Unis restent négatives. L'affaiblissement du PMI chinois donne à penser que les mauvaises performances du commerce ne s'inverseront pas dans un futur proche. Sur un autre chapitre, après la relâche d'une semaine pour la Nouvelle année lunaire, le taux de référence médian de l'USDCNY était en nette hausse, du fait du récent repli de l'USD à 6.5118. Le gouverneur de la PBoC Zhou Xiaochuan s'est finalement exprimé sur la réforme du taux de change. Il a laissé entendre que le CNY bénéficierait d'un référencement accru par rapport à un panier de monnaies, mais que "cela n'impliquait pas un ancrage à un panier". Il a ajouté qu'un mécanisme de données macroéconomiques pour influer sur le taux de change serait introduit". Enfin, il a réitéré le point de vue d'autres officiels chinois (et le nôtre), selon lequel maintenir la stabilité du taux de change du RMB vis-à-visd'un panier de monnaies était l'objectif principal et que rien ne justifiait une dépréciation continue. Nous pensons que la PBoC maintiendra la stabilité du CNY à court terme malgré la pression des sorties de capitaux.
EURUSD - Break uptrend support.
EURUSD La paire EUR/USD a chuté fortement près de la résistance des 1,1387 (plus haut 20/10/2015), tombant en dessous du canal haussier. La cassure du canal haussier confirme une structure technique négative à court terme. Un support horaire peut se situer à 1,1166 (plus bas du 02/10/2016). Une résistance horaire se situe à 1,1260 (plus haut du 10/02/2016 et canal haussier). À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance tiendra bon. La résistance clé située autour de 1,1453 (plus haut du range) et de 1,1640 (plus bas du 11/11/2005) plafonnera probablement toute appréciation des cours. Les détériorations techniques actuelles favorisent une baisse progressive vers le support des 1,0504 (plus bas du 21/03/2003).
GBPUSD L'élan affiché par la paire GBP/USD est toujours en hausse. La paire peut rencontrer une résistance horaire à 1,4571 (plus haut du 12/02/2016). Un support horaire peut se situer à 1,4475 (tendance haussière). La structure technique semble très positive. Elle devrait poursuivre sa progression. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009), tant que les cours restent au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY se reprend après sa récente vente massive. Il faut surveiller le support horaire des 113,27, car sa cassure pourrait indiquer un affaiblissement de l'élan haussier à court terme. Une résistance horaire peut se situer à 114,17 (plus haut intrajournalier). Un support horaire se trouve à 112,74 (tendance haussière). Le support solide situé à 115,57 (plus bas du 16/12/2014) a été cassé et complètement effacé. Nous commençons à privilégier un biais baissier à long terme. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble actuellement peu probable. La paire peut rencontrer un autre support clé à 105,23 (plus bas du 15/10/2014).
USDCHF La paire USD/CHF s'attaque à la zone de résistance située entre 0,9820 et 0,9869 (plus haut du 10/02/2016). La succession à court terme de plus bas ascendants favorise un biais haussier. Un support horaire peut se situer à 0,9775 (plus bas du 15/02/2016). À long terme, la paire affiche des sommets depuis mi-2015. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme.