Dans un contexte économie dramatique et incertain pour le secteur touristique, le spécialiste US du voyage en ligne Expedia est venu renforcer sa trésorerie en levant 2,75 milliards de dollars en deux tranches. Les nouvelles obligations sont accessibles par coupures de 2.000 dollars et assorties d’un rating BBB-.
Expedia, qui exerce avec Booking un quasi duopole sur l’industrie du voyage en ligne, a donc sollicité les investisseurs pour assurer, entre autres, le refinancement d’un emprunt obligataire arrivant à maturité ce 5 mai 2020.
Le voyagiste a ventilé son émission en deux tranches de maturité similaire, mais avec un rang de séniorité différent. Pour ne citer qu'elle, l'obligation de type senior non-sécurisée est rémunérée par un coupon de 6,25%, qu’Expedia s'engage à payer en rythme semestriel jusqu'à l'échéance dans cinq ans.
Dans les premiers échanges sur le secondaire, l’obligation était recherchée avec un cours pointant au-dessus des 101% du nominal. Notons qu’elle est assortie d’un rating BBB- en catégorie "investment grade" chez Standard & Poor’s. Un rating qui se situait encore un cran de mieux sur l’échelle de notation de l’agence il y a quelques jours.
Baisse des standards de crédits
Pour justifier sa décision, Standard & Poor’s souligne que le groupe est particulièrement vulnérable à la crise sanitaire mondiale causée par le covid-19, précisant que durant la seconde quinzaine de mars, les nouvelles réservations à l'international ont chuté de 15% en glissement annuel.
Les pertes en terme de bénéfice opérationnel, les remboursements d'annulation de voyage, la baisse des flux de trésorerie et l'augmentation de l'endettement qui en résulteront seront probablement significatives, ajoute l’agence.
En parallèle de cet emprunt obligataire, Expedia est également tombé d’accord avec les fonds d'investissements Apollo Global Management et Silver Lake pour une prise de participation de 1,2 milliard de dollars.
Trivago, Vrbo, CarRentals...
Voilà donc un total de 3,95 milliards de dollars qui rentre dans les caisses de la firme, détentrice de nombreuses enseignes dont le comparateur d'hôtels Trivago, le site de réservations Hotels.com, de voyage d'affaires Egencia et Traveldoo ou de voyage de luxe avec Classic Vacations.
Quant à CarRentals.com, autre marque du groupe de Seattle, il offre des services de location de voiture. La firme américaine compte également dans son escarcelle Vrbo (anciennement Home Away), sa filiale de location saisonnière de type Airbnb.
L’année passée, Expedia a généré un chiffre d’affaires de 12 milliards de dollars pour un bénéfice net de 565 millions. A l’occasion de la publication de ces résultats annuels le 20 février dernier, le voyagiste avait annoncé la suppression de quelque 3.000 emplois, soit 12% de ses effectifs mondiaux.