Alors que les divers chuchoteurs de la Fed tentent d'influencer la décision du président Joseph Biden sur le choix du responsable de la banque centrale américaine, le consensus semble se renforcer sur le fait que Jerome Powell sera nommé pour un second mandat de président, car il sera plus facile de faire passer sa nomination au Sénat avec un soutien plus large des républicains.
L'alternative, Lael Brainard, la seule démocrate qui siège actuellement au conseil des gouverneurs de la Fed, serait plus clivante et inviterait à un vote sur des lignes partisanes. Mais la politique aux États-Unis est tellement toxique à ce stade qu'il est difficile de savoir où Biden et ses conseillers vont s'installer. Ils n'ont pas souvent eu raison, comme en témoigne la chute de la cote de popularité du président.
Opinions mitigées, pas de solutions claires
En attendant, il y a le petit problème de l'inflation qui fait rage et de son impact sur la politique monétaire. Le vice-président de la Fed, Richard Clarida, dont le mandat se termine en janvier et qui a peu de chances d'être renommé, a suggéré la semaine dernière que le Comité fédéral de l'open market devrait envisager un rythme plus rapide de réduction de ses achats d'obligations lors de sa réunion de la mi-décembre.
D'un autre côté, certains membres du FOMC ont semblé satisfaits de suivre la ligne de conduite de la Fed, à savoir attendre et voir. Le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, a déclaré qu'il serait "très utile pour nous de disposer de quelques mois supplémentaires pour évaluer" les tendances de l'inflation. Le sentiment est que la Fed devra terminer le taper avant de passer à la hausse des taux.
La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a réitéré sa mise en garde de la semaine dernière contre une hausse des taux pour freiner l'inflation.
"Une action préventive n'est pas gratuite".
Elle a imputé la hausse des prix aux perturbations de l'offre, affirmant qu'une hausse des taux d'intérêt ne réglerait pas ce problème mais ralentirait la demande et la croissance de l'emploi.
John Williams, directeur de la Fed de New York, a défendu le passage de la banque centrale à un objectif d'inflation flexible, estimant qu'il était "bien adapté" au décalage entre l'offre et la demande lié à la pandémie. Il a toutefois ajouté que les responsables politiques n'aimeraient pas voir les attentes à long terme en matière d'inflation augmenter de manière significative.
Mais le prédécesseur de M. Barkin à la banque de Richmond, Jeffrey Lacker, s'est senti moins limité par la mentalité dovish qui règne parmi les responsables politiques. Il a déclaré que la Fed "dépasse les bornes" en attendant l'inflation, ajoutant :
"Je pense qu'ils sont en passe de commettre une erreur politique majeure".
William Dudley, qui a précédé Williams à la tête de la Fed de New York, a déclaré que le FOMC réagit "assez tard" à l'inflation. Dudley a occupé le poste pivot de New York pendant plus de neuf ans jusqu'à la mi-2018 et était un membre votant permanent du FOMC. Lui et Lacker ont tous deux estimé que la banque centrale devra relever les taux à court terme à plus de 3 % pour maîtriser l'inflation.
D'autres membres actuels du FOMC deviennent mal à l'aise alors que l'inflation augmente mois après mois. Le président de la Fed de Chicago, Charles Evans, se dit plus ouvert à une hausse des taux d'intérêt l'année prochaine si l'emploi s'améliore et que l'inflation se poursuit. Raphael Bostic, président de la Fed d'Atlanta, a déclaré que le comité pourrait commencer à relever les taux en été, en supposant que le marché de l'emploi continue de croître.
James Bullard, le président de la Fed de Saint-Louis, qui s'est montré plus franc quant à la nécessité d'étouffer l'inflation dans l'œuf, a réitéré son appel au FOMC pour qu'il " s'oriente dans une direction plus hawkish " afin d'éviter de devoir prendre des mesures plus radicales par la suite.
M. Biden devrait faire une annonce sur les nominations à la Fed en début de semaine, avant de partir en vacances pour Thanksgiving. S'il renomme Powell au poste de président, il donnera probablement à Brainard l'un des deux postes de vice-président vacants et nommera jusqu'à trois autres progressistes au conseil d'administration, ce qui fera pencher la balance en leur faveur.
On pense que cela atténuera le choc pour les progressistes tout en préservant une certaine continuité à la Fed. La nomination de Mme Brainard à la tête de la Fed pourrait entraîner un remaniement complet, puisque seuls trois des membres actuels du conseil d'administration resteraient probablement dans le panel de sept membres.