Une recrudescence des infections et des décès dus au COVID-19 pourrait ralentir l'élan vers le retrait des mesures de stimulation monétaire exposé la semaine dernière dans le procès-verbal de la réunion des responsables de la Réserve fédérale fin juillet.
Le chef de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, qui a fait pression pour une action rapide sur la réduction des achats d'obligations de la Fed, a reconnu vendredi que l'impact de la variante Delta pourrait le forcer à ajuster ses vues.
"Cela se déroule rapidement", a-t-il déclaré dans des commentaires télévisés, affirmant que la nouvelle vague retarde un retour au bureau et a un impact sur l'embauche. Pour l'instant, M. Kaplan affirme qu'il maintiendra sa position quant à l'annonce d'une réduction des achats d'obligations le mois prochain, mais un impact significatif sur les perspectives économiques pourrait le faire changer d'avis.
Plus révélateur encore, peut-être, la Fed de Kansas City a annoncé vendredi qu'elle annulait la conférence de Jackson Hole en personne cette semaine et qu'elle la tiendrait uniquement à distance. La banque régionale accueille la conférence, qui est souvent l'occasion pour les responsables de la Fed de signaler l'orientation de la politique. Elle s'est également tenue à distance l'année dernière en raison de la pandémie.
Les avertissements économiques signalent un ralentissement en train de se produire
Les signes d'un ralentissement économique se sont manifestés de diverses manières, allant d'une baisse hebdomadaire des contrôles de sécurité dans les aéroports à une diminution des réservations de restaurants sur les services en ligne. Il reste à voir quel sera l'impact de cette nouvelle mise en garde sur les remarques du président de la Fed, Jerome Powell, qui a régulièrement mis en garde contre l'impact de la COVID sur le calendrier de réduction des émissions de la Fed. Il est peu probable qu'il saute le pas sur la discussion de la réunion de politique générale des 21-22 septembre dans une situation qui évolue rapidement avec une date précise.
Le procès-verbal de la réunion des 27 et 28 juillet du Comité fédéral de l'open market est rapidement devenu une vieille nouvelle. Un consensus sur la réduction des achats d'actifs cette année semblait être à portée de main.
"En ce qui concerne l'avenir, la plupart des participants ont noté que, si l'économie évoluait globalement comme ils le prévoyaient, ils estimaient qu'il pourrait être approprié de commencer à réduire le rythme des achats d'actifs cette année, car ils considéraient que le critère de "nouveaux progrès substantiels" du Comité était satisfait en ce qui concerne l'objectif de stabilité des prix et qu'il était sur le point de l'être en ce qui concerne l'objectif de taux d'emploi maximum."
Le problème, bien sûr, est de savoir si l'économie évolue comme prévu, et les doutes semblent s'accroître. Même en juillet, les décideurs ont noté "que la propagation de la variante Delta pourrait temporairement retarder la réouverture complète de l'économie et restreindre l'embauche et l'offre de travail", selon le procès-verbal.
L'approche prudente de M. Powell pourrait avoir plus de poids maintenant que la secrétaire au Trésor Janet Yellen, elle-même ancienne présidente de la Fed, s'est déclarée favorable à une nouvelle nomination de M. Powell à ce poste. La décision du président Joe Biden pourrait être prise dès le week-end de la Fête du travail.
L'incertitude concernant le COVID s'ajoute au désir de maintenir autant de continuité que possible et milite en faveur de la renomination de Powell.
Yellen a été la première présidente de la Fed à ne pas être reconduite depuis des décennies, l'ancien président Donald Trump ayant rompu avec une tradition bipartisane consistant à maintenir le président en place s'il souhaite rester.
Powell a réitéré sa position délibérative la semaine dernière. S'exprimant lors d'une assemblée publique virtuelle pour les éducateurs et les étudiants, Powell a averti que la pandémie a changé l'économie de façon permanente.
"Nous ne reviendrons pas simplement à l'économie que nous avions avant la pandémie. Nous devons surveiller attentivement la façon dont l'économie continue de traverser la pandémie et essayer de comprendre les façons dont l'économie a changé et quelles sont les implications pour notre politique."
Les décideurs de la Fed, ainsi que les investisseurs, examineront de près les indicateurs économiques à la recherche de signes d'un nouvel impact du COVID. Des données sont attendues cette semaine sur l'industrie manufacturière, les ventes de logements existants, les biens durables, ainsi que les revenus et les dépenses des particuliers.
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