Les anticipations d'inflation aux États-Unis sont toujours ancrées, mais on craint de plus en plus qu'elles ne se délient. La crainte est que les gens renoncent à la capacité de la Réserve fédérale à dompter l'inflation et que cela pousse les prix à la hausse.
"Ils vont devoir regarder très attentivement", a déclaré la semaine dernière l'ancien président de la Fed, Ben Bernanke, à propos des responsables de la politique monétaire.
"Il est clair qu'ils veulent voir l'inflation baisser à un rythme raisonnable".
Les gens voient les prix de l'essence et de l'épicerie augmenter chaque semaine, et cela aura une incidence sur la direction qu'ils pensent que prennent les prix. "Donc, nous ne savons pas de combien de temps dispose la Fed", dit Bernanke.
La Fed se sentira obligée de prendre des mesures plus agressives si les prix ne baissent pas, car une inflation continue remet en cause sa crédibilité.
Le chef de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, qui s'est toujours montré belliciste, pense que le taux des fonds fédéraux au jour le jour doit atteindre 3,5 % d'ici la fin de l'année, ce qui pourrait impliquer plusieurs hausses agressives du taux d'un demi-point - ou plus - par rapport au niveau actuel d'un peu moins de 1 %.
Le président actuel de la Fed, Jerome Powell, a exclu une hausse de 75 points de base, mais M. Bullard pense que cela ne peut être exclu. Dans une interview accordée à Fox News, M. Bullard a déclaré :
"Plus nous parviendrons agir en amont et à maîtriser l'inflation et les anticipations d'inflation, mieux nous nous porterons. Si la Fed parvient à maîtriser les anticipations, elle pourra alors baisser à nouveau les taux en 2023 et 2024."
Alors que les craintes de récession augmentent sur les marchés financiers, M. Bullard pense toujours que la Fed peut organiser un atterrissage en douceur et éviter un ralentissement prolongé.
Il pense que l'économie peut "aller de l'avant", tirée par la consommation, mais de nombreuses indications montrent que les consommateurs se retirent face à la hausse incessante des prix.
Walmart (NYSE:WMT) et Target. (NYSE:TGT) ont vu leurs bénéfices réduits et le cours de leurs actions a chuté, car ils ont signalé une accumulation de stocks.
Home Depot (NYSE:HD) sont plus résistants, cependant. Les détaillants trouvent la poussée de l'inflation inhabituelle. Le tableau reste mitigé car les différentes catégories de revenus réagissent différemment.
La semaine dernière, M. Powell a toutefois continué d'être optimiste, affirmant qu'il existe des "preuves claires et convaincantes" que l'inflation diminue. Il pense que le marché du travail sera solide, même si certains consommateurs pourraient souffrir de l'inflation et de la hausse des taux.
Le Comité fédéral de l'open market prévoit de procéder à des hausses d'un demi-point en juin et juillet, portant le taux directeur à 1,75 % et 2 %. La Fed restera flexible, a déclaré M. Powell la semaine dernière, en accélérant ou en ralentissant les taux selon les besoins.
Les marchés financiers attendent l'action de la Fed pour atténuer les pertes des investisseurs boursiers. Mais comme Powell insiste sur le fait que la Fed continuera son action sur les taux jusqu'à ce que l'inflation soit écrasée, cet espoir s'estompe.
Les actions sont très proches d'un marché baissier, puisque le S&P 500 a chuté de 19 % vendredi, à un cheveu de la baisse de 20 % qui définit un marché baissier. Les analystes ont abaissé leur seuil d'intervention de la Fed sur l'indice, qui a clôturé à 3 901,36 vendredi, de 3 700 à 3 529, soit une baisse de 26 % par rapport au sommet de clôture de janvier.
Certains analystes prévoient une baisse à 3 000 d'ici octobre dans un marché baissier prolongé.
L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, généralement considéré comme l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, doit être publié vendredi. L'indice core d'avril devrait tomber à 4,9 % sur l'année, contre 5,2 % en mars. Une lecture pire que prévu, comme le dit laconiquement un analyste, "pourrait déclencher un violent mouvement de vente."