On s'attend maintenant à ce que le Comité fédéral de l'open market s'accorde sur un calendrier accéléré de réduction de ses achats d'obligations lors de sa réunion cette semaine, et le président de la Fed, Jerome Powell, pourrait donner quelques indications sur les hausses de taux d'intérêt l'année prochaine. Les investisseurs se concentreront également sur la mise à jour trimestrielle des projections économiques publiée après la réunion.
L'annonce vendredi d'une hausse de 6,8 % de l'indice des prix à la consommation en novembre, la plus forte en 39 ans, renforce la pression exercée sur les décideurs pour qu'ils agissent sur une inflation qui n'est plus considérée comme transitoire.
La crainte d'un atterrissage brutal de l'économie s'intensifie ; la sensibilité aux taux augmente
Le Financial Times, chambre d'écho fiable de la pensée de l'establishment, a titré samedi que les démocrates modérés font pression sur la Fed pour qu'elle prenne des mesures plus sévères contre l'inflation, car ils craignent que le parti du président Joe Biden ne soit puni par les électeurs lors des élections de mi-mandat de l'année prochaine pour la hausse des prix.
Jake Auchincloss, un démocrate du Massachusetts membre de la commission des services financiers de la Chambre des représentants, a déclaré au journal britannique :
"La Fed doit commencer à réduire ses émissions immédiatement, puis elle doit augmenter les taux d'intérêt. Ces deux choses peuvent être faites d'ici mars".
À la demande des républicains, le Congressional Budget Office, organisme non partisan, a produit une version révisée de l'impact sur le déficit de la loi sur les dépenses sociales de 1 900 milliards de dollars de M. Biden, en partant du principe que les programmes dont l'expiration est théoriquement prévue seraient prolongés. La révision a montré une augmentation du déficit de 3 000 milliards de dollars sur 10 ans, au lieu des 367 milliards de dollars de déficit supplémentaire prévus pour le projet de loi tel qu'il est rédigé.
C'est le sénateur Joe Manchin qui a tiré la sonnette d'alarme sur les artifices budgétaires tels que les dispositions de temporisation qui sous-estiment le coût réel du projet de loi. Le démocrate de Virginie occidentale n'est pas susceptible d'être rassuré par les prévisions du CBO ou par les nouvelles de l'IPC de vendredi.
La Maison Blanche, qui a trouvé que même les prévisions initiales étaient trop élevées après avoir affirmé que le coût serait nul, a rapidement qualifié les prévisions révisées de fausses.
Les investisseurs craignent un atterrissage brutal de l'économie si la Fed doit relever fortement ses taux pour freiner l'inflation. "Ils sont dans une position difficile", déclare Jeremy Stein, économiste à Harvard, qui a fait partie du conseil des gouverneurs de la Fed de 2012 à 2014, à propos des décideurs politiques. Bloomberg le cite en disant que, si :
"ils doivent vraiment augmenter les taux de manière significative, vous pouvez imaginer ce qui arrive aux valorisations des actifs : Il y a juste une énorme quantité de sensibilité aux taux d'intérêt sur les marchés."
La Banque centrale européenne tient également sa réunion de politique générale cette semaine. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déjà déclaré que la banque centrale de la zone euro mettrait fin à son programme d'achat d'obligations d'urgence comme prévu, à la fin du mois de mars, et elle ne semble pas perturbée par la hausse de l'inflation.
Jacques de Larosière, l'ancien directeur général du Fonds monétaire international qui était gouverneur de la banque centrale française avant que celle-ci ne soit liée à la politique monétaire de la BCE, met en garde depuis des mois contre la nécessité d'une action de la banque centrale.
"Les décideurs et les commentateurs qui prétendent que le pic d'inflation est transitoire commettent une erreur", a-t-il encore écrit la semaine dernière. Lui et son co-auteur David Marsh, président du groupe de réflexion du Forum officiel des institutions monétaires et financières, ont averti que les banques centrales devaient éviter "les déclarations préventives prévoyant une réduction future des pressions sur les prix". Les responsables politiques devraient plutôt rassurer les investisseurs sur le fait qu'ils s'attaqueront au problème conformément à leur engagement en faveur de la stabilité des prix.
Les auteurs s'adressaient aux membres du conseil d'administration de la BCE avant la réunion de politique monétaire de cette semaine, et ils ont cité la Fed en exemple pour son passage clair au resserrement de la politique monétaire. La BCE n'a pas tenu compte de cet avertissement dans le passé et il reste à voir si le conseil se réveille au risque d'inflation.
En attendant d'autres nominations de Biden
Entre-temps, M. Biden doit encore annoncer les nominations pour trois postes au sein du conseil des gouverneurs de la Fed, initialement promises pour début décembre après qu'il ait nommé M. Powell pour un second mandat et la gouverneure Lael Brainard comme vice-présidente.
Les nouveaux noms dans le moulin à rumeurs sont un peu plus classiques après que la candidate libérale au poste de contrôleur de la monnaie, Saule Omarova, se soit retirée de la course face à l'opposition des deux partis.
Alors que Richard Cordray, le premier responsable du Consumer Financial Protection Bureau, sera probablement nommé pour succéder à Randal Quarles en tant que vice-président chargé de la réglementation, la secrétaire adjointe au Trésor et ancienne gouverneure de la Fed, Sarah Bloom Raskin, et le responsable de la Fed d'Atlanta, Raphael Bostic, sont désormais pressentis pour siéger au conseil d'administration, aux côtés de choix plus progressistes.
Le sénateur Sherrod Brown, président de la commission bancaire, a indiqué que les audiences de confirmation des cinq nominations n'auront probablement pas lieu avant janvier.