Focus sur le Cloud pour les résultats d'IBM attendus ce soir

• Les résultats du quatrième trimestre 2020 d’IMB seront publiés le jeudi 21 janvier, après la fermeture du marché
• Consensus de CA : 20,64 milliards de dollars
• Consensus de BPA : 1,81$

Lorsque International Business Machines (NYSE:IBM) publiera ses résultats du quatrième trimestre plus tard dans la journée, les investisseurs voudront savoir si l'unité de "cloud computing" de la société produit suffisamment de croissance pour compenser le ralentissement dû à la pandémie qui frappe les autres activités de la société technologique.

C'est un exercice d'équilibre difficile pour ce géant de 109 ans qui a été lent à restructurer ses activités à un moment où la demande pour ses serveurs et autres matériels de grande taille a chuté et où ses clients ont commencé à stocker leurs données sur des services de cloud computing fournis par des concurrents, comme Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN) et Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT).

Le graphique de l'action IBM sur cinq ans le montre clairement.

IBM 2016-2020

Pendant cette période, les actions ont à peine bougé, alors que le NASDAQ, très technologique, a fait un bond de 187% sur la même période.

IBM - Graphique long terme

IBM a clôturé hier à 130,08 $.

Pour inverser la tendance, le nouveau PDG d'IBM, Arvind Krishna, a parié gros sur des logiciels et des services hybrides de cloud computing, c'est-à-dire sur des entreprises utilisant une combinaison de leurs propres serveurs et louant du stockage et de la puissance de calcul à de grands fournisseurs. En 2018, IBM a dépensé 34 milliards de dollars pour acheter Red Hat (NYSE:RHT) afin de devenir un leader dans ce domaine.

Lors d'une conférence téléphonique avec des analystes en octobre, comme l'a rapporté Bloomberg, M. Krishna a déclaré

"Pour ce qui est de l'avenir, les arguments en faveur du nuage hybride sont clairs. C'est une formidable opportunité évaluée à 1 000 milliards de dollars, avec la plupart des opportunités d'entreprise devant nous".

Une valorisation attrayante

Pour bien se concentrer, il a restructuré son équipe, licencié des travailleurs et annoncé au trimestre précédent que la société Armonk, basée à New York, allait se séparer d'une entreprise à croissance plus lente qui gère les systèmes informatiques de l'entreprise, divisant essentiellement IBM en une unité de gestion des technologies de l'information héritées et une unité plus récente de gestion du cloud.

Ces changements impressionnants n'ont toutefois pas réussi à convaincre les investisseurs qui continuent de voir l'entreprise lutter contre la concurrence intense sur le marché de l'informatique en nuage. Pour le troisième trimestre, IBM a fait état de son neuvième trimestre consécutif de baisse ou de stagnation des ventes et n'a fourni aucune prévision, invoquant l'incertitude liée à la pandémie.

IBM, selon nous, devient une action intéressante sur laquelle il est intéressant de parier, surtout après le passage évident de la nouvelle direction à l'informatique dématérialisée. Ces mesures sont encourageantes et pourraient débloquer la valeur des actions d'IBM.

Les actions d'IBM se négocient maintenant à une valeur bien inférieure à celle de ses pairs. Son ratio cours/bénéfice à terme de 10,96 fois est moins cher que le multiple de 25 de l'ETF Technology Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLK) et que le multiple de 35 de l'ETF First Trust Cloud Computing ETF (NASDAQ:SKYY). Mais, en même temps, IBM se trouve dans un marché difficile dans lequel Microsoft et Amazon ont déjà pris une avance significative.

En résumé

Après l'acquisition de Red Hat, et avec la mise en place d'une nouvelle direction, nous voyons IBM revenir lentement sur le chemin de la croissance. Le bilan sain d'IBM, sa dette gérable et son rendement en dividendes de plus de 5 % font de son action un pari qui vaut la peine d'être envisagé, surtout lorsque son redressement s'accélère.