Forex : Les banques centrales face au test de la guerre en Ukraine cette semaine

La première semaine de mars sera une autre semaine chargée pour les investisseurs. L'invasion de l'Ukraine par la Russie continue de secouer les marchés financiers, les devises et les actions accentuant leurs pertes. Il est impossible de juger jusqu'où ira le président russe Vladimir Poutine dans sa tentative de renverser le gouvernement démocratiquement élu de l'Ukraine. Un important convoi militaire s'étendant sur plus de 17 miles s'est déplacé vers le périmètre de Kiev en vue d'une attaque plus intensive. L'économie russe sera durement touchée par les sanctions économiques, la chute du rouble et toutes les mesures prises par les autres pays pour exclure la Russie du système financier. Les inquiétudes quant aux conséquences pour l'économie mondiale sont l'une des principales raisons de la baisse généralisée des rendements obligataires et de la liquidation des actions mondiales.

Alors que l'on s'attend à une hausse des prix dans le monde entier en raison de l'invasion de la Russie, la récente baisse des rendements obligataires nous indique que les investisseurs s'attendent à ce que les banques centrales soient moins agressives dans la normalisation de leurs politiques. Le conflit oppose la Russie et l'Ukraine, mais chaque pays ressent une menace pour sa propre sécurité nationale. Il y a beaucoup d'incertitude en ce moment, et cela pourrait rendre les banquiers centraux plus conservateurs. Cette semaine, nous aurons une meilleure idée de la façon dont les décideurs politiques considèrent l'impact du conflit russo-ukrainien, à commencer par la réunion de la Banque du Canada et le témoignage du président de la Réserve fédérale Jerome Powell devant le Congrès mercredi.

La Banque du Canada devrait relever ses taux d'intérêt. Au début du mois, le marché estimait à 70 % les chances d'une hausse d'un demi-point, mais ces chances ont maintenant chuté à 20 %. Une hausse d'un quart de point est une affaire réglée, et si la banque centrale opte pour une hausse plus faible, USD/CAD pourrait repasser au-dessus de 1,2750. En revanche, si elle dépasse le conflit et évoque la nécessité d'anticiper l'intensification des pressions sur les prix, l'USD/CAD devrait tester 1,26.

L'attention sera principalement portée sur Powell. La Fed a clairement indiqué que les taux allaient augmenter en mars, mais l'invasion russe complique les perspectives. La guerre en Ukraine ne modifiera pas les projets de la Fed de relever les taux dans deux semaines, car l'inflation est à son plus haut niveau depuis quatre décennies, mais elle pourrait ralentir son cycle de resserrement. La grande question demain est de savoir ce que Powell dira sur les implications économiques de l'invasion. S'il se concentre sur les prix élevés et la nécessité de les devancer, le Dollar américain devrait se négocier à la hausse en partant du principe que le cycle de resserrement se poursuivra comme prévu. Toutefois, s'il exprime des inquiétudes importantes concernant les perturbations économiques, les rendements du Trésor pourraient chuter davantage, entraînant le billet vert à la baisse. Il est probable que M. Powell confirmera que les taux devront être relevés, mais il dira également qu'il est encore trop tôt pour dire comment la guerre affectera l'économie.

Au cours de cette semaine chargée, l'invasion de l'Ukraine par la Russie fera les gros titres et déterminera les flux de devises, mais à part cela, les cinq principaux événements à surveiller seront l'annonce de la politique monétaire de la Reserve Bank of Australia, la décision sur les taux de la Banque du Canada, le témoignage de Powell, les emplois non agricoles américains et l'IPC de la zone euro. Nous aurons également à l'œil les indices PMI chinois, l'ISM américain, ainsi que les rapports sur le PIB du quatrième trimestre de l'Australie et du Canada.