- Une vague de froid de courte durée et sans intensité touchera le tiers est des États-Unis la semaine prochaine.
- Les modèles météorologiques devraient indiquer des températures légèrement supérieures à la moyenne.
- Les données techniques suggèrent un prix du gaz inférieur à 6 dollars dans les semaines à venir, dans une fourchette de 5,70 à 5,40 dollars.
Dans un contexte de production en constante augmentation, les investisseurs sur le gaz naturel s'efforcent de trouver des moyens de maintenir le marché au-dessus du prix de 6 $. Leur tâche serait beaucoup plus facile si une vague précoce de froid hivernal arrivait.
Mardi après-midi, les haussiers ont pensé que c'était le cas lorsque des signes d'un modèle très optimiste du Global Forecast System (GFS) sont apparus.
Le modèle météorologique GFS décrivait un front froid monstrueux plongeant vers le milieu des États-Unis, couvrant la quasi-totalité de l'est des États-Unis et la majeure partie du centre, y compris le Texas.
Ce rapport a provoqué un arrêt brutal de la tendance à la baisse du contrat de gaz à un mois sur le Henry Hub du New York Mercantile Exchange, le sauvant d'un minimum matinal de 6,362 $ par million d'unités thermiques britanniques métriques pour atteindre un maximum intrajournalier de 6,671 $.
À la fin de la journée, le contrat à terme sur le gaz de novembre 2022 a gagné 16,1 cents pour clôturer à 6,596 $.
Cependant, comme c'est souvent le cas avec le modèle opérationnel GFS, les perspectives de méga-froid ont reculé au cours de l'exécution du modèle en soirée, ce qui a rendu la réaction haussière antérieure fausse.
Selon les analystes, si les températures connaîtront la semaine prochaine une vague de froid de courte durée et non intense qui touchera certaines parties du tiers oriental des États-Unis, les principaux modèles, y compris le modèle européen de référence ECMWF, sont convaincus que les températures reviendront rapidement à des conditions légèrement supérieures à la moyenne.
Ceux qui ont étudié les modèles GFS au fil du temps affirment également que le modèle météorologique a l'habitude de produire des séries de modèles anormaux, qui suscitent des réactions instinctives sur le marché à terme du gaz et du pétrole, avant d'être corrigés par la suite.
Alan Lammey, analyste chez Gelber & Associates, société de conseil sur les marchés du gaz basée à Houston, a consacré une section du dossier client de la société mercredi à la mise en garde contre les dangers de parier sur les signaux du GFS. Il a écrit :
"Le GFS a l'habitude de produire des séries de modèles anormaux, qui suscitent des réactions impulsives sur le marché à terme du pétrole et du gaz, pour être ensuite corrigées."
"Ce genre de situation avec le modèle opérationnel du GFS s'est produit plusieurs fois au cours de la saison des ouragans 2022, où le modèle insistait sur le fait qu'il y aurait des ouragans majeurs sur le Texas et la Louisiane, alors qu'il y avait peu ou pas de soutien de la part d'autres modèles, tels que le CEPMMT. Ces fausses prévisions du GFS se sont avérées inexactes et ont entraîné une volatilité inutile des prix du marché à terme du gaz."
Les graphiques de Gelber (aimablement transmis à Investing.com) représentent deux modèles opérationnels du GFS. Le modèle 1 est celui du run 12z incroyablement froid de mardi qui a suscité une telle réaction haussière des prix à terme du gaz. Le modèle 2 est le run du soir du même modèle opérationnel GFS, mais il montre clairement que le run de l'après-midi du modèle était complètement faux.
Source : Gelber & Associates
Les fluctuations des prix du Henry Hub induites par le GFS sont survenues alors que le marché se préparait à une nouvelle mise à jour hebdomadaire du Stockage du gaz aux États-Unis de l'Energy Information Administration.
Pour la semaine qui vient de s'achever le 7 octobre, les services publics américains ont probablement ajouté 113 milliards de pieds cubes (bcf) au stockage, selon les analystes du secteur suivis par Investing.com.
Ce chiffre est à comparer aux 86 milliards de pieds cubes accumulés au cours de la même semaine de l'année précédente et à une augmentation moyenne de 82 milliards de pieds cubes sur cinq ans (2017-2021).
Au cours de la semaine terminée le 30 septembre, les services publics ont ajouté 129 milliards de pieds cubes de gaz au stockage.
Les prévisions pour la semaine terminée le 7 octobre porteraient les stocks à 3,229 billions de pieds cubes (tcf), soit environ 3,8 % de moins que la même semaine de l'année précédente et 6,5 % de moins que la moyenne sur cinq ans.
La semaine dernière, on a enregistré environ 24 degrés-jours de refroidissement (CDD), ce qui est inférieur à la normale sur 30 ans de 31 CDD pour la période, selon Refinitiv, fournisseur de données associé à Reuters.
Les CDD, qui sont utilisés pour estimer la demande de refroidissement des maisons et des entreprises, mesurent le nombre de degrés de la température moyenne d'une journée au-dessus de 65 Fahrenheit (18 Celsius).
L'analyste sectorielle Leticia Gonzales, qui tient un blog sur le site naturalgasintel.com, a déclaré dans son billet de mardi :
"Alors que les modèles météorologiques continuaient à mettre en évidence l'arrêt de deux semaines, le rapport gouvernemental sur les stocks de jeudi était attendu comme le prochain catalyseur des prix."
"La plupart des marchés s'attendaient à ce que les stocks augmentent de 120 à 130 milliards de pieds cubes, ce qui pourrait constituer un nouveau record historique de baisse s'il était supérieur aux 129 milliards de pieds cubes de la semaine dernière. D'une manière ou d'une autre, cela écraserait très probablement l'injection moyenne sur cinq ans de 82 bcf et continuerait à réduire le déficit de stockage à trois chiffres qui a tourmenté le marché tout l'été."
Lammey de Gelber est d'accord avec cela, ajoutant :
"Le tableau d'ensemble continue d'être indubitablement baissier pour le marché du gaz naturel américain. Le mélange d'une production de gaz sec vacillant près de 100 bcf/d, de températures douces généralisées, d'une perspective de température pour novembre qui est carrément baissière, et d'un stockage de gaz en croissance agressive, tout cela indique que les prix à terme du gaz NYMEX vont chercher un territoire plus bas."
"Il n'est toujours pas exclu que les prix à terme du gaz dégringolent jusqu'à la zone des 6,00 $ ou moins dans les semaines à venir, les techniques visant des objectifs de baisse aux alentours de 5,70 $ à 5,40 $."
Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez SKCharting.com, a une vision quelque peu similaire.
Dixit a déclaré que tant que le mois de base de Henry Hub reste au-dessus du plus bas de la semaine précédente de 6,40 $, un rebond à court terme vers 7,10 $, 7,40 $ et 7,90 $ est possible, car les stochastiques hebdomadaires semblent favorables. Il met en garde :
"Une cassure durable en dessous de 6,40 $ déclenchera cependant une correction plus profonde vers 5,50 $."
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents des siens pour apporter de la diversité à son analyse de tout marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de positions dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.