Le gaz naturel est-il sur le point de retrouver les sommets de 9 $ atteints il y a deux semaines ?
La tendance des conditions météorologiques à renforcer les attentes en matière de demande ces derniers jours a ramené les prix dans la partie supérieure de la fourchette, où ils ont atteint de nouveaux sommets en 14 ans au début du mois.
Toutefois, la situation générale est un peu plus équilibrée.
Le maintien de la chaleur dans les semaines à venir n'a servi qu'à soutenir une période de demande autrement faible - connue sous le nom de "saison intermédiaire" qui précède la véritable chaleur estivale - et à empêcher une série d'injections particulièrement baissières dans le stockage de gaz naturel américain.
Au cours de la séance de mercredi, les contrats à terme sur le gaz au Henry Hub de New York ont oscillé des deux côtés, les traders évaluant les implications des changements météorologiques à venir. Au final, le marché s'est établi en légère hausse, conservant sa trajectoire ascendante en augmentant pour un troisième jour consécutif.
Certains estiment toutefois que le marché semble se trouver à un point d'inflexion et qu'un mouvement brusque, dans un sens ou dans l'autre, pourrait survenir bientôt en fonction des changements météorologiques, de leur impact sur la consommation de gaz pour le refroidissement et la production d'électricité, et des stocks hebdomadaires qui en découlent.
Il y a deux semaines encore, les paris s'accumulaient sur le fait que la hausse du Henry Hub ne s'arrêterait pas avant d'avoir atteint 10 dollars. De nombreux partisans de la hausse s'attendent toujours à ce que le prix atteigne des sommets de plus de 13 dollars d'ici l'été, lorsque les températures monteront en flèche, obligeant les Américains à allumer leur climatiseur au maximum. Toute demande fâcheuse de gaz naturel liquéfié de la part de l'Europe à ce moment-là pourrait exacerber le rallye.
Pourtant, la volatilité à court terme semble être une plus grande préoccupation maintenant. Alors que les contrats à terme sur le gaz sont en hausse de 13 % pour le mois de mai, prolongeant ainsi des gains consécutifs de 28 % en avril et en mars, ils pourraient encore s'inverser s'il y a une amélioration à court terme du stockage.
"Les retardataires n'ont obtenu qu'une entrée supplémentaire pour la plus grande vague qui s'affirmera une fois que les prix auront franchi la barre des 9 dollars sur les périodes hebdomadaire et mensuelle", a déclaré Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez skcharting.com.
"Avec cela se réalisant, la prochaine grande vague devrait avoir une fourchette cible calculée de 11 $ et s'étendre à 13 $ dans une sphère plus large. Occasionnellement, certaines oscillations correctionnelles ne sont pas exclues, ce qui restera valable comme entrée pour ceux qui ont une vision à long terme."
Dixit a toutefois averti que les fourchettes quotidiennes et hebdomadaires du Henry Hub continueront d'être volatiles :
"À court terme, les prix doivent dépasser 8,60 $ pour tester 9 $ et continuer à augmenter. S'ils ne parviennent pas à clôturer au-dessus de 8,60 $, le gaz pourrait tomber à 7,60 $ et 6,50 $."
Gelber & Associates, société de conseil sur les marchés du gaz basée à Houston, partage ce point de vue.
"Un signal plus décisif sera nécessaire pour envoyer le marché vers de nouveaux sommets ou pour le faire chuter vers les 6,50 $ qu'il a atteint en début de semaine dernière", ont déclaré les analystes de Gelber dans un courriel adressé à leurs clients mercredi et consulté par Investing.com.
La note de Gelber a été publiée avant la mise à jour de l'Administration des informations sur l'énergie US Energy. Information Administration sur les chiffres de stockage de gaz pour la semaine terminée le 13 mai.
Source : Gelber & Associates
Selon un consensus d'analystes suivi par Investing.com, les services publics américains ont probablement ajouté 87 milliards de pieds cubes (bcf) de gaz naturel au stockage la semaine dernière, ce qui est proche de la normale.
Ce chiffre est à comparer à une accumulation de 71 milliards de pieds cubes au cours de la même semaine de l'année précédente et à l'injection moyenne de 87 milliards de pieds cubes sur cinq ans (2017-2021).
Au cours de la semaine précédente, jusqu'au 6 mai, les services publics ont ajouté 76 bcf de gaz au stockage.
L'injection prévue par les analystes pour la semaine se terminant le 13 mai porterait les stocks à 1,730 billion de pieds cubes (tcf), soit environ 15,3 % de moins que la moyenne sur cinq ans et 17,2 % de moins que la même semaine il y a un an.
Les analystes de Gelber ont déclaré qu'ils regardaient plus loin, vers le stockage prévu dans les semaines à venir.
"Bien que l'injection de 84 Bcf attendue cette semaine se situe juste au bas de la moyenne sur cinq ans, les trois semaines suivantes devraient encore correspondre aux augmentations moyennes de stockage pour cette période de 100 Bcf ou plus ", ont déclaré les analystes.
"Le déficit de stockage ne devant guère changer à la fin du mois, le marché doit maintenant envisager un niveau de stock inférieur de ~300 Bcf qui a fait grimper les prix ce printemps."
Selon le fournisseur de données Refinitiv associé à Reuters, il y a eu 72 "degrés-jours totaux" (DJT) la semaine dernière, alors que la normale sur 30 ans est de 64 DJT pour cette période.
Les DJT, utilisés pour estimer la demande de chauffage ou de refroidissement des habitations et des entreprises, mesurent le nombre de degrés de la température moyenne d'une journée qui est inférieure ou supérieure à 65 degrés Fahrenheit (18 degrés Celsius).
Le prévisionniste NatGasWeather a déclaré mercredi que ses derniers relevés montraient "un modèle américain plutôt chaud qui tente de gagner du terrain sur les étendues du sud et de l'est" du pays dans les prochains jours.
"Le Texas et les États environnants resteront plus chauds que la normale au cours des prochains jours, avec des températures maximales comprises entre 90 et 100 degrés, ce qui entraînera une forte demande de refroidissement en début de saison", a déclaré NatGasWeather dans des commentaires repris par naturalgasintel.com.
Ces conditions feraient suite à un épisode de chaleur similaire dans le sud du pays la semaine dernière. Cette situation, combinée à une production "très peu performante", pourrait avoir un impact sur l'injection de gaz dans les réservoirs pour la semaine se terminant le 13 mai, a déclaré NatGasWeather, ce qui pourrait aggraver les inquiétudes déjà vives concernant l'offre.
Bien que les services publics aient commencé à injecter davantage de gaz dans les stockages souterrains en vue de son utilisation l'hiver prochain, les réserves restent très faibles par rapport aux normes historiques. La demande s'est avérée forte au cours de la seconde moitié de l'hiver dernier, épuisant les stocks.
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents du sien pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de positions dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.