La "première page de l'internet" s'apprête à faire une entrée en bourse très attendue. Sous le symbole RDDT à la Bourse de New York (NYSE), Reddit devrait être valorisé à 6,5 milliards de dollars. Selon des sources internes communiquées à Reuters, cela placerait les actions de RDDT dans une fourchette de 31 à 34 dollars par action.
L'enthousiasme des investisseurs pour l'introduction en bourse de Reddit la ferait entrer dans la catégorie des "sursouscriptions". Cela signifie que pour chaque action disponible, les investisseurs pourraient demander à acheter jusqu'à cinq actions. La rumeur de l'introduction en bourse de Reddit est apparue en décembre 2021, évaluée à 10 milliards de dollars à l'issue d'une levée de fonds privée.
Le 22 février 2024, l'entreprise de médias sociaux basée à San Francisco a déposé le formulaire d'enregistrement S-1 auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), première étape vers l'introduction en bourse.
Si elle se concrétise le 31 mars, RDDT sera-t-elle un bon investissement à long terme ? Ou subira-t-il le sort volatile des actions-mèmes?
Les fondamentaux de Reddit expliqués
Avant l'émergence des Big Tech, les gens devaient interagir entre eux par le biais de messageries et de forums disjoints, chacun étant spécialisé dans des sujets spécifiques, ce qui nécessitait l'ouverture de comptes individuels. Dans les années 2010, il est devenu courant d'utiliser les comptes Google (NASDAQ :GOOGL) ou Facebook (NASDAQ :META) comme raccourci de connexion à ces sites de médias sociaux.
Cependant, Reddit a commencé à rationaliser l'expérience des forums dès 2005. Depuis, la plateforme s'est développée et compte aujourd'hui plus de 100 000 forums, appelés subreddits ou communautés, avec plus de 267 millions de visiteurs uniques actifs hebdomadaires. Cette évolution naturelle de la génération et de l'exploration de contenu au sein d'une plateforme unique en a fait la "première page de l'internet".
Le succès de Reddit a été tel que lorsque ses modérateurs ont décrété un black-out le 11 juin 2023 pour protester contre les frais d'accès aux données de tiers, la recherche Google elle-même s'en est trouvée paralysée. Dans sa déclaration S-1, l'entreprise souligne certains des points forts de Reddit en tant que catalyseur social et vaisseau de coordination.
Pour rentabiliser ce potentiel, M. Huffman mise sur un marché de la publicité numérique de 1 000 milliards de dollars, qui devrait atteindre 1 400 milliards de dollars en 2027, avec un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 8 %, d'après les données de S&P Global Market Intelligence.
Le modèle économique de Reddit en marche
Malgré ses efforts, Reddit n'a pas encore réalisé d'exercice rentable. Bien qu'il ait augmenté ses revenus à 800 millions de dollars en 2023, soit une hausse de 20 % d'une année sur l'autre, il a tout de même enregistré une perte de 90,8 millions de dollars. Et ce, malgré un budget de recherche et développement presque doublé, passant de 4,68 millions de dollars à 8 millions de dollars, et un budget de vente et de marketing augmenté de 1,76 million de dollars à 4,34 millions de dollars.
Reddit a franchi une étape importante en matière de monétisation avec de nouveaux points communautaires (CP), échangeables contre du karma et des crypto-monnaies telles que r/Cryptocurrency Moons (MOON). Le jeton a augmenté de 272 % en un mois dans le marché haussier actuel.
Cependant, Reddit se concentre principalement sur le marché de la publicité numérique et de la recherche. Avec l'essor des agents d'IA, Huffman pense que le potentiel de congrégation sociale de Reddit peut être utilisé comme licence de données pour la formation et l'affinage de grands modèles de langage (LLM).
Reddit n'est pas encore impliqué dans la facturation de frais pour l'échange d'actifs numériques. Cela pourrait changer avec les "échanges informels de biens numériques, de services et même de biens physiques". L'exploitation de cette économie des utilisateurs pourrait exposer Reddit à un marché de 1,3 billion de dollars, qui devrait atteindre 2,1 billions de dollars en 2027, avec un taux de croissance annuel moyen de 12 %, selon les prévisions de l'International Data Corporation (IDC).
La culture problématique de l'autocensure sur Reddit
Tout utilisateur interagissant avec la plateforme s'est probablement heurté aux barrières idéologiques strictes de Reddit. Même en dehors de ces barrières, il est courant que les utilisateurs reçoivent des blocages automatiques algorithmiques sur leur contenu dès qu'il est publié ou qu'il soit supprimé automatiquement peu de temps après.
Cela n'augure rien de bon pour la fidélisation et la croissance des utilisateurs, qui constituent le principal capital à l'origine de la valeur de l'action RDDT. La réputation ternie de Reddit est telle que le compte de X sous le pseudonyme @reddit_lies a déjà accumulé plus de 328 000 followers. Huffman reconnaît que les résultats de Reddit dépendent d'une "marque et d'une réputation fortes".
Plus important encore, il n'y a pas encore eu de preuve de concept pour la monétisation des données des utilisateurs. M. Huffman reconnaît également qu'il est risqué de "développer et d'adapter efficacement et en temps voulu notre technologie et notre infrastructure existantes".
Certains utilisateurs de r/WallStreetBets ont déjà pris l'habitude de vendre à découvert l'action RDDT. Toutefois, afin d'éviter que le sentiment ne monte davantage, Reddit attribue 8 % des actions aux modérateurs et aux utilisateurs les plus actifs de la plateforme. En sortant de la norme, cela indique que l'introduction en bourse de Reddit est un événement de marché unique pour un capital social précaire.
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