De nouvelles informations sont communiquées sur l’IPO d’Aramco, suggérant que le processus pourrait prendre plus de temps que prévu. Jusqu’à présent, les marchés misent sur une introduction en bourse durant le second ou le troisième trimestre de l’année 2018. Toutefois, compte tenu du retard, il devient clair que l’entreprise et la famille royale d’Arabie Saoudite prennent cette ouverture au public très sérieusement.
Les garants viennent juste d’être sélectionnés (J.P. Morgan, Morgan Stanley et HSBC, indique le Wall Street Journal) et les auditeurs (Gaffney, Cline and Associates, selon Energy Intelligent) ont entamé l’audit des chiffres sur les réserves de pétrole d’Aramco. Tandis que le processus suit son cours, les investisseurs dans l’énergie doivent se poser les questions qui suivent, car une IPO de cette taille et de cette envergure impactera inévitablement les marchés.
1. Aramco va-t-elle réellement se transformer en une entreprise énérgétique à l'image des entreprises occidentales ?
Le Wall Street Journal a récemment indiqué que certains hauts fonctionnaires en Arabie Saoudite demandent une IPO la plus rapide possible. D’un autre côté, d’autres représentants réclament davantage de temps pour prendre en compte les recommandations faites par les banques. Ces changements (tel que le taux auquel le gouvernement du pays imposera l’entreprise) sont nécessaires afin de montrer aux investisseurs qu’Aramco est rentable et qu’elle fonctionne davantage comme BP (NYSE:BP), ExxonMobil (NYSE:XOM) et Chevron (NYSE:CVX) que comme l’Entreprise Pétrolière Nationale d’Iran.
Certains pensent que l’Arabie Saoudite va introduire Aramco en bourse sans compléter la restructuration faites parce que l'Arabie Saoudite a besoin de liquidités. Toutefois, les preuves montrent que même avec des prix du pétrole qui resteraient peu élevés, les réserves étrangères de l’Arabie Saoudite et le sucés avéré de ses ventes d'obligations fourniront assez de liquidités au pays pour ses besoins budgétaires dans les années à venir.
L’Arabie Saoudite procédera probablement à l’IPO et prendra son temps afin de restructurer l’entreprise et encourager l'intérêt des investisseurs. Ceci bénéficiera à Aramco et à l’Arabie Saoudite sur le long terme. Par ailleurs, Aramco devra faire preuve de transparence, et se plier aux standards financiers. (Selon un article récent du Wall Street Journal, Aramco est envisagé sur les marchés de New York, Londres, et Toronto en plus de Tadawul, la bourse de l’Arabie Saoudite) . Ceci souligne le besoin de se diriger vers un style d’entreprise plus traditionnel, plus que vers un modèle d'entreprise étatique.
2. Aramco se transformera-t-elle en un conglomérat multinational ou se concentrera-t-elle sur son cœur de métier lié au pétrole et au gaz ?
Reuters a récemment indiqué que les dirigeants d’Aramco débattent sur la restructuration de l’entreprise en conglomérat industriel ou en entreprise spécialisée en gaz et pétrole. La question qui se pose est la suivante : est-ce qu'Aramco s’aventurera dans la sphère pétrochimique ou son activité demeurera-t-elle centrée sur le pétrole ? Tandis qu’Aramco est active dans le secteur de la raffinerie, elle conserve des titres dans les opérations pétrochimiques dirigées par la Saudi Arabian Basic Industries Company (SABIC) mais ne s’est pas encore aventurée seule dans ce secteur.
Certains pensent que se concentrer sur des opérations de gaz et de pétrole ajoutera de la valeur aux titres puisque l’attention et les ressources de l’entreprise ne seront pas détournées vers d’autres secteurs. D’autres, toutefois, pensent que si Aramco ne diversifie pas son activité, sa croissance potentielle sera limitée. L’entrée d’Aramco dans le secteur pétrochimique pourrait bouleverser ce dernier compte tenu des ressources financières d’Aramco et la facilité avec laquelle elle a accès au brut et aux produits raffinés.
Aramco est depuis longtemps un investisseur dans les technologies énergétiques, alternatives et conventionnelles. En effet, Aramco était l’un des premiers consommateurs d’énergie solaire. Puisque l’entreprise a déjà investi dans ces technologiques, rien n’indique que l’IPO changera sa stratégie ou bouleversera le marché.
3. Comment l’IPO affectera-t-elle les prix du pétrole ?
Certains spéculent sur le fait que l’Arabie Saoudite retarde volontairement l’IPO d’Aramco, car en dépit de l’accord de l’OPEP pour la réduction de la production, les prix du pétrole stagnent toujours. Une hausse des prix du pétrole contribuerait certainement à une progression du cours des titres Aramco au moment de l'IPO.
Le fait que l’Arabie Saoudite ne se soit pas encore montrée pressée de contribuer à la hausse des prix, malgré l’accord de l’OPEP, est une preuve que l’IPO pourrait se dérouler plus tard que prévu. Et tout comme l’urgence d’une hausse des prix indiquerait une IPO imminente, les investisseurs devraient surveiller les plans de l’Arabie Saoudite pour l’IPO d’Aramco, car cela pourrait être un signe que les prix de du pétrole pourraient effectivement augmenter.