L'EUR/CHF inscrit de nouveaux plus hauts (par Arnaud Masset)
L'EUR/CHF a pris plus de 2.20% au cours des deux dernières semaines. De retour au-dessus du seuil des 1.08 pour la première fois depuis le 15 janvier, il a inscrit un nouveau pic à 1.0845 ce matin. L'euro s'apprête à tester la prochaine résistance clé autour des 1.0870 (moyenne mobile à 200 jours) sur fond de signes d'amélioration de la conjoncture économique en zone euro. On pourrait se demander si la Banque nationale suisse est à l'origine de la récente dévaluation du swissie. Cela étant, au vu des dernières données, nous pensons que la probabilité d'une intervention de la BNS sur le marché des changes est extrêmement mince, compte tenu du niveau stable des dépôts à vue auprès de la banque centrale. Ces derniers se sont en effet établis à quelque 462.32 milliards CHF sur la semaine close le 7 août, contre 462.05 milliards la semaine précédente. La montée de l'EUR/CHF résulte essentiellement d'un renforcement de l'euro. Ces cinq derniers jours, la monnaie unique s'est ainsi appréciée de 2% face à l'AUD, de 1.84% face au CHF, de 1.67% face au JPY, de 1.32% face à l'USD et de 1.20% face au GBP. Sa progression s'est appuyée sur une amélioration des données de croissance et d'inflation, conjuguée à un sentiment d'optimisme concernant les négociations sur le plan d'aide à la Grèce. Nous n'excluons pas de nouvelles interventions de la BNS, mais nous pensons que M. Jordan préfèrera se contenter du rôle d'observateur.
La PBoC réduit le fixing quotidien du yuan (par Peter Rosenstreich)
Prenant les marchés par surprise, la PBoC a dévalué le taux de référence journalier du yuan de1.86% à 6.2298. Dans la foulée, le CNY spot s'est affaibli de 2.0% à 6.32, et le CNH de 2.1% à 6.35. Dans son communiqué, la banque centrale note qu'il s'agit d'un ajustement ponctuel, justifié par le fait que le taux effectif du yuan est supérieur à celui des autres devises. Elle a indiqué qu'à l'avenir, le fixing serait basé sur les cotations des teneurs de marché et les cours de clôture, et devrait aider à la convergence des marchés on et off-shore. Le débat fait à présent rage sur les raisons de cette décision. Apparemment, il en résulte un accroissement de la flexibilité, avec pour objectif une intégration aux DTS du FMI. Néanmoins, il n'est pas impossible que l'ajustement de ce jour vise à une dévaluation compétitive dans le cadre la furtive "guerre des monnaies" régionale en cours depuis quelques années. Cette approche indique que la guerre prend un virage décisif, en ce qu'elle s'écarte de l'utilisation de l'assouplissement monétaire (devenu une pratique acceptée) pour passer à une manipulation directe. Les experts suggèrent que la Chine dispose d'une puissance de feu largement suffisante pour assouplir les conditions, sans agir directement sur la dévaluation compétitive, mais c'est une stratégie que la Chine comprend bien. Les chiffres du commerce extérieur publiés samedi ont fait apparaître une chute des exportations de 8.3% a/a, qui s'est ajoutée à l'affaiblissement général et inattendue des données économiques. Dans ce contexte, les décideurs chinois doivent prendre des mesures fortes. Nous surveillerions les MYR, THB, KRW et IDR qui devraient réagir rapidement puisqu'ils ont perdu des positions compétitives substantielles face à la Chine au cours des derniers mois.
EUR/CHF - Pushing higher
EURUSD La paire EUR/USD n'a pas réussi à casser la résistance des 1,1045 (canal baissier). Au cours du dernier mois, la paire a affiché des plus hauts descendants, de sorte que nous maintenons une position baissière sur la paire à moyen terme. Une résistance horaire se situe à 1,1278 (plus haut du 29/06/2015). Une résistance plus forte se situe à 1,1436 (plus haut du 18/06/2015). Un support peut se situer à 1,0660 (plus bas du 21/04/2015). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Une cassure à la hausse pourrait suggérer un test de la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD est passée en mode de consolidation après la légère reprise haussière enregistrée. Cependant, la baisse de la paire indique une persistance des pressions vendeuses. Un support plus solide se trouve au retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 1,5409. Une résistance horaire est assurée par la barre des 1,5733 (plus haut du 01/07/2015). Nous maintenons une position baissière sur la paire. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY poursuit sa reprise après la récente vente massive, après avoir cassé la résistance horaire des 124,62 (plus haut du 10/06/2015). Cependant, la route est actuellement largement ouverte vers la résistance plus solide des 125,86 (plus haut du 05/06/2015). Un support horaire est assuré par le retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 122,04. Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF n'a pas réussi jusqu'ici à se maintenir au-dessus des 0,9863, ce qui suggère une persistance des pressions vendeuses. (plus haut du 13/04/2015). La paire reste toujours dans une dynamique haussière à court terme. Un support horaire peut se situer à 0,9151 (plus bas du 18/06/2015). À long terme, aucun signe ne suggère la fin de la tendance baissière actuelle, après que la paire n'a pas réussi à franchir la barre des 0,9448 pour relancer la tendance haussière. Par conséquent, la faiblesse actuelle est perçue comme une évolution de contre-tendance. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).