Comme vous le savez, nous revenons quotidiennement sur le parcours d’une obligation depuis son placement sur le marché primaire. Ce lundi, nous avons épinglé l’emprunt 5,375% - 2020 émis par la compagnie sud-africaine AngloGold, troisième producteur mondial d'or.
Cette obligation, disponible par coupures de 1.000 dollars, se traite actuellement au-dessus du pair à 101% du nominal, avec un rendement annuel jusqu’à l’échéance qui atteint 5,15%.
Concernant le rendement de l’obligation justement, les lecteurs d’OBLIS se souviennent peut-être qu’il avait culminé à plus de 8% en 2013. A l’époque, les créanciers obligataires des différents producteurs d'or (Anglogold, Barrick Gold, Newmont Mining,…) s’inquiétaient de voir le métal jaune perdre plus d’un quart de sa valeur.
Ils révisaient en conséquence leurs exigences en termes de prime de risque pour détenir leurs obligations. Il faut savoir qu'un recul durable des prix du métal jaune se traduit dans les faits par une baisse des revenus des sociétés aurifères, limitant leurs capacités à réduire leur endettement ou à financer les investissements nécessaires au maintien de leur rentabilité.
En 2013, l’or perdit finalement 28%. Il a clôturé l’année 2014 sur une baisse de 1,5% à 1.184 dollars l’once, et ce malgré un rebond de près de 6% enregistré au mois de décembre, soutenu par la demande de l’Inde et de la Chine, les deux principaux consommateurs d’or. Cette année, l’or est relativement stable à 1.177 dollars (-0,50%).
Soulignons encore qu'à la fin de l'année passée, les rendements s’étaient tendus à plus de 6%, traduisant la déception des créanciers obligataires après l’abandon par AngloGold de son plan de restructuration.
A propos d’AngloGold
Basé à Johannesburg en Afrique du Sud, AngloGold dispose d'une vingtaine de mines d’or opérationnelles réparties dans 10 pays. Ses réserves d’or prouvées s'élèvent à 57,5 millions d’onces.
L'année dernière, la compagnie aurifère a produit 4,44 millions d’onces d’or (+8% sur un an grâce à la contribution des mines de Kibali et Tropicana, désormais pleinement opérationnelles), générant un chiffre d’affaires de 5,22 milliards de dollars. L’Ebitda (excédent brut d’exploitation) est resté stable à 1,665 milliard, « malgré la baisse du prix de l’or » soulignait AngloGold dans son rapport financier 2014.
La dette nette du groupe s’élevait à 3,15 milliards de dollars à la fin du premier trimestre, l’une des plus élevées parmi les entreprises du secteur, selon des données compilées par Bloomberg.