EURUSD : La BCE va dévoiler les détails de son programme de rachats d’ABS
Les dernières statistiques aux Etats-Unis ayant pesé sur le dollar américain, la paire EURUSD est parvenue à rebondir sur le marché des changes alors que la monnaie unique a enregistré de nouveaux plus bas de deux ans face au billet vert au début de la semaine.
La tendance de l'EURUSD aujourd'hui va être sans doute déterminée par la réunion de la Banque centrale européenne (BCE), qui annoncera sa décision sur ses taux d'intérêt à 13h45 CEST. L'institution monétaire de Francfort devrait laisser ses taux inchangés après les avoir abaissés à nouveau le mois dernier.
Plus important, président de la BCE, Mario Draghi, devrait justement dévoiler les détails du programme de rachats de valeurs mobilières adossées à des actifs (Asset-Backed Securities) lors de sa conférence de presse à 14h30. D'après des informations parues dans le quotidien britannique Financial Times mardi, les membres du Comité exécutif de la BCE pourrait décider d'assouplir les règles de collatéral pour ce programme annoncé le mois dernier afin de permettre aux pays les plus à risque comme la Grèce et Chypre d'en bénéficier le plus possible.
Calendrier économique du 2 octobre 2014
D'après une enquête menée par Reuters au début de la semaine, la BCE devrait acheter 200 milliards d'euros d'ABS et d'obligations sécurisées en l'espace d'un an. Un montant inférieur à ce consensus prévisionnel ne serait pas forcément considéré comme décevant (tout comme pour le TLTRO1), mais cela pourrait remettre en cause l'efficacité de la politique actuelle de la banque centrale comme elle compte augmenter son bilan jusqu'à 3.000 milliards d'euros.
Il est à rappeler que les opérateurs guettent les résultats des tests de résistance (Asset Quality Review) des banques européennes à la fin du mois. C'est probablement pour cette raison que la demande pour les liquidités de la BCE n'était que de 82,602 milliards d'euros lors du TLTRO1 le 18 septembre. Tandis que le nombre des banques ayant été asservies de ses liquidités était supérieur que celui qu'on voit habituellement pour les LTROs sur trois mois, le faible montant réellement emprunté suggère une hésitation d'engager trop de collatéral avant les tests de résistance.
Tout ceci pour dire qu'un montant limité de rachats d'ABS pourrait dresser le plan pour un véritable programme d'assouplissement quantitatif, qui inclurait des rachats de titres de dette souveraine. Face au risque déflationniste au sein de la zone euro et à la contraction continue du crédit bancaire octroyé au secteur privé, Draghi et ses collègues pourraient être amenés à lancer un tel programme l'année prochaine. L'argument en faveur de ce scénario est soutenu par la taille relative des marchés d'ABS et d'obligations sécurisées est minuscule en comparaison avec celui de la dette souveraine en zone euro.
Source : ECB, Barclays
Le sentiment des traders particuliers est actuellement mitigé
Ces dernières séances, le sentiment des traders particuliers est devenu plus baissier sur la paire EURUSD qu'en comparaison avec la semaine dernière. Les positions vendeuses ouvertes par les clients particuliers chez FXCM est en hausse de 25,4 % sur une semaine alors que 56 % de ces clients maintiennent des achats à contre-tendance sur l'euro.
Notre Speculative Sentiment Index (SSI) continue d'indique un potentiel baissier sur l'EURUSD, mais le sentiment des traders pourrait basculer drastiquement en cas de fort rally de l'euro avec la BCE aujourd'hui. Le dernier rapport du SSI, qui date de mercredi à 18h30 CEST, nous dit le suivant :
Le ratio de positions Achat/Vente sur l'EUR/USD s’est établi à 1,29 soit 56 % des traders qui sont à l'achat. Hier, le ratio était de 1,36, et les positions ouvertes des traders particuliers étaient de 58 % à l'achat. Les positions à l'achat ont augmenté de 2,2 % par rapport à hier et sont de 4,3 % en dessus des niveaux de la semaine dernière. Les positions à la vente ont augmenté de 7,5 % par rapport à hier et sont de 25,4 % au-dessous des niveaux de la semaine dernière. L’exposition des clients FXCM (open interest) a augmenté de 4,5 % par rapport à hier et se situe 0,4 % au-dessous de la moyenne mensuelle. Nous utilisons notre SSI comme indicateur contrarien et le fait que la majorité des traders soit à l'achat indique un potentiel baissier. Le sentiment de marché est devenu moins haussier en comparaison avec la semaine dernière. L’évolution récente des cours et du sentiment de marché donnent des perspectives incertaines.
Speculative Sentiment Index (SSI) de FXCM - EURUSD
Analyse technique de l'EURUSD avant la BCE
Le rebond de l'EURUSD est actuellement freiné par une nouvelle résistance qui s'établit à 1,2660$. Il s'agit des plus bas de novembre 2012, seuil dont nous avons parlé au début de la semaine. Les perspectives pour l'euro en octobre dépendraient de l'évolution de la paire en fonction de ce niveau technique durant le reste de la semaine.
Si l'EURUSD se retrouve sous pression cet après-midi, une cassure de ses plus bas du mois de septembre (1,2570$) renforcerait les perspectives baissières dans les semaines qui viennent. Dans ce cas, nous considérerons un échec sous les 1,2660$ comme un signal de baisse pour viser les 1,24$ voire les 1,21$ en extension durant le quatrième trimestre.
On remarque que le Dow Jones-FXCM US Dollar Index (symbole : USDOLLAR) a consolidé jusqu'à ses 11.000 points cette nuit. Ce niveau correspond aux sommets de 2013 et pourrait représenter désormais un support technique pour le dollar américain aujourd'hui.
Graphique 1 : L'EURUSD revient tester les 1,2660$ avant la BCE
Graphique 2 : Le Dow Jones-FXCM US Dollar Index revient tester ses 11.000 points
Graphique 3 : Les 1,2660$ représente le point sensible pour l'EURUSD aujourd'hui
Par Adrian Raymond, Analyste de Marché pour DailyFX