Semaine chargée pour les traders du GBP
Les investisseurs suivent la baisse de la Bourse d'Athènes attentivement. Les actions grecques s'étant négociées sous forme d'ADR aux Etats-Unis, le décrochage des cours était déjà en grande partie intégré, mais volume et la rapidité du mouvement ont suscité des incertitudes. Pour l'heure, il n'y a cependant pas de retombées sur les places européennes, grâce à l'annonce de la révision haussière du PMI manufacturier de la zone euro à 52.4 en juillet, contre des estimations préliminaires de 52.2. En dehors de la Grèce, les actions européennes se traitent à la hausse. Les traders du GBP se préparent à une semaine chargée, avec la publication jeudi de la décision sur les taux du MPC de la Banque d'Angleterre, des minutes de la réunion et du rapport sur l'inflation (7h EST). La BoE tiendra en outre une conférence de presse à 7h45 EST. Il en résultera évidemment de la volatilité, le temps que les traders tentent de déchiffrer les données. Concernant le rapport sur l'inflation, nous nous attendons à ce que les perspectives soient légèrement revues à la baisse en raison de la vigueur de la livre et de la baisse des prix du pétrole, mais elles devraient toujours se situer à 2% à la fin de l'horizon prévisionnel. Tout porte à croire que le MPC de la BoE maintiendra les taux en l'état lors de sa réunion de jeudi. Pour ce qui est du vote, on anticipe que deux membres du comité se prononceront en faveur d'une hausse des taux, mais d'autres voix pourraient venir s'y ajouter. Ce serait un facteur haussier pour la livre, ce qui accélèrerait notre vue d'un renforcement de la devise britannique. Enfin, les acteurs de marché surveilleront l'accent mis sur le resserrement dans les commentaires généraux du comité. Nous sommes constructifs sur la sterling du fait du découplage des politiques monétaires, notamment face aux CHF, JPY et EUR. La BoE devrait prendre soin de ne pas paraître trop hawkish, d'autant que la Fed n'a pas durci le ton. Mais tous les autres signes pointent vers la probabilité d'un relèvement des taux dès février. Le franchissement des 1.5690 par le GBP/USD déclencherait une poursuite de la progression à 1.5930 (plus haut 2015). Nous restons acheteurs sur des corrections sur le support des 1.5460.
Suisse : augmentation des dépôts à vue domestiques
La Banque nationale suisse est intervenue la semaine dernière sur les marché des changes. D'après les données publiées ce matin, les dépôts à vue domestiques – correspondant aux liquidités détenues par les banques commerciales auprès de la banque centrale – ont augmenté d'environ 800 millions CHF la semaine dernière. Ce montant montre clairement une intervention de la BNS.
Selon nous, même si un franc fort affaiblira la croissance helvétique en freinant les exportations, l'euro semble souffrir de maux bien plus sévères, à savoir la Grèce, la montée du chômage et l'absence de croissance. Dernier point, mais non le moindre, la BCE doit injecter de l'argent frais pour stimuler la région. En outre, le gouverneur de la BNS Thomas Jordan est convaincu que la devise suisse s'affaiblira au fil de la reprise de l'économie et lorsque les banque commerciale trouveront des alternatives aux taux négatifs.
Contrairement à M. Jordan, nous pensons que la reprise n'est pas encore ancrée, notamment dans la zone euro où elle est loin d'être solide. Les grands pays de la ZE ont un ratio dette/PIB massif et l'euro ne peut pas être dévalué. Par conséquent, seules les économies les plus solides de la zone sont susceptibles de connaître une reprise. Les autres vont simplement accroître leur ratio dette/PIB et les moins prospères durciront les politiques d'austérité.
Nous pensons donc que l'EUR/CHF restera proche des 1.0600 pour l'instant et nous ciblons 1.0500 dans les jours à venir.
EURUSD La paire EUR/USD se maintient actuellement sous la barre des 1,1000. Une résistance horaire se situe à 1,1278 (plus haut du 29/06/2015). Une résistance plus forte se situe à 1,1436 (plus haut du 18/06/2015). Un support peut se situer à 1,0660 (plus bas du 21/04/2015). Au cours du dernier mois, la paire a affiché des plus hauts descendants, de sorte que nous maintenons une position baissière sur la paire à moyen terme. À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Une cassure à la hausse pourrait suggérer un test de la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2015).
GBPUSD La paire GBP/USD évolue toujours dans l'une ou l'autre direction. Une résistance horaire se situe à 1,5803 (plus haut du 24/06/2015). Un support se trouve au retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 1,5409. Un support plus solide est assuré par la barre des 1,5330 (plus bas du 08/07/2015). La paire devrait baisser de nouveau au cours des prochains jours. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY progresse lentement. Une résistance plus solide se situe toujours à 135,15 (plus haut de 14 ans). Un support horaire est assuré par le retracement de Fibonacci à 38,2% situé à 122,04. Un support plus solide est assuré par la barre des 120,41 (plus bas du 08/07/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF suit toujours une dynamique haussière à court terme. Elle s'attaque maintenant à la résistance des 0,9719 (plus haut du 23/04/2015). Nous estimons que la paire testera probablement cette résistance une fois de plus. Un support horaire peut se situer à 0,9151 (plus bas du 18/06/2015). À long terme, aucun signe ne suggère la fin de la tendance baissière actuelle, après que la paire n'a pas réussi à franchir la barre des 0,9448 pour relancer la tendance haussière. Par conséquent, la faiblesse actuelle est perçue comme une évolution de contre-tendance. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).