Il y a quelques jours, la Russie a rouvert les portes de sa bourse. Toutefois, cela s'accompagne de certaines restrictions importantes, mises en place pour éviter les effondrements stratosphériques auxquels la plupart des investisseurs s'attendaient.
Plus précisément, 33 des principales actions de l'indice MOEX Russia sont revenues à la cote, avec des restrictions (notamment pour les investisseurs étrangers) qui incluent :
- Interdiction de vendre les actions qu'ils détiennent jusqu'au 1er avril au moins.
- La vente à découvert n'est pas autorisée
- Si le MOEX lui-même fluctue de plus de 15 %, les transactions sont suspendues.
En gros, nous pouvons voir dans le rectangle jaune que ces mesures (qui sont temporaires) ont jusqu'à présent empêché les effondrements, mais nous ne savons toujours pas comment les choses vont évoluer.
En termes de composition, la Russie représentait 0,38 % de l'indice MSCI ACWI IT (aujourd'hui supprimé). Par conséquent, si nous voulons appliquer une bonne diversification, toute décision d'inclure des actions russes dans un portefeuille doit partir de là, c'est-à-dire envisager un poids total ne dépassant pas 0,5 %.
Toujours au niveau sectoriel, si nous devions analyser une inclusion potentielle d'actifs russes dans un portefeuille, nous devrions toujours être bien conscients de ce que nous achetons. Voici donc la répartition sectorielle de l'indice boursier russe dans l'image ci-dessous, d'où l'on constate que plus de la moitié des actions appartiennent au secteur de l'énergie (et il ne pouvait en être autrement).
Viennent ensuite le secteur financier et le secteur des métaux.
Maintenant, lorsque nous investissons dans quelque chose, nous devons comprendre que nous ne pouvons pas regarder la situation actuelle, ce serait vraiment une erreur, mais nous devons nous concentrer sur les scénarios possibles dans un avenir proche. Par conséquent, qu'est-ce que j'attends de ces 3 secteurs, par rapport à la Russie, dans 1 à 3 ans (par exemple) ?
De telles questions sont essentielles pour contextualiser l'investissement et comprendre ses risques. Si les principales actions russes se négocient aujourd'hui à des multiples ridicules, c'est parce qu'elles comportent moins d'avantages en termes de prix que de risques majeurs à les détenir, ce qui explique qu'elles soient vendues à des prix bradés.
N'oublions pas non plus que lorsque nous investissons dans des titres étrangers, nous sommes presque toujours exposés au risque de change, qui dans notre cas équivaut à la paire EUR/RUB.
Ici aussi, en fait, il importe peu que le prix de mon action augmente de 10 % lorsque le rouble se déprécie de 15 %.
Toutes ces considérations doivent donc m'amener à dresser un tableau final pour évaluer mon investissement potentiel en Russie, qui, en raison des sanctions et du conflit, connaîtra une contraction du PIB de 1,5 % en 2022 et de 2,5 % en 2023 (données de l'Institut national de recherche économique et sociale).
Conclusions
À titre personnel, je ne pense pas m'exposer au marché russe, car les variables et les conséquences du conflit (toujours en cours) sont vraiment imprévisibles. En fait, s'il existe des opportunités, je pense que nous ne les verrons qu'après de nombreuses années. Enfin, tout investissement doit tenir compte de tous les éléments ci-dessus, à commencer par le pourcentage de pondération dans le portefeuille, qui ne doit pas dépasser 0,5 %.
Jusqu'à la prochaine fois !
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" Cet article a été rédigé à des fins d'information uniquement ; il ne constitue pas une sollicitation, une offre, un conseil ou une recommandation d'investissement et, en tant que tel, ne vise pas à encourager l'achat d'actifs de quelque manière que ce soit. Je tiens à vous rappeler que tout type d'actif, évalué de plusieurs points de vue, est très risqué et que, par conséquent, toute décision d'investissement et le risque y afférent restent de la responsabilité de l'investisseur.