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La Fed pourrait faire plonger l'économie US dans la récession - Voici pourquoi

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La Fed pourrait faire plonger l'économie US dans la récession - Voici pourquoi
Par Michael Kramer   |  16/01/2022 03:12
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Cet article a été rédigé exclusivement pour Investing.com.

Les taux d'inflation pour le mois de décembre n'ont montré aucun signe de ralentissement, l'indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 7 % d'une année sur l'autre, tandis que l'indice des prix à la production (IPP) a bondi de 9,7 %. (IPP) a bondi de 9,7 %. La forte hausse de l'IPC et de l'IPP est une surprise, surtout après la publication, en décembre, d'un rapport sur l'industrie manufacturière ISM et d'un indice des prix payés {ecl-174||} plus faibles que prévu, ainsi qu'après la forte chute des prix du pétrole et de l'essence en novembre.

Historiquement, les tendances favorisaient une certaine atténuation de la pression inflationniste sur la base de ces facteurs, mais aujourd'hui, avec le pétrole qui repart à la hausse et d'autres matières premières comme le cuivre qui recommencent à augmenter alors que le dollar s'affaiblit quelque peu. Le risque important pour l'économie est que l'inflation continue à augmenter, ce qui entraînerait finalement l'économie américaine dans une récession.

Taux d'inflation élevés

Si des taux d'inflation élevés ne conduisent pas toujours à une récession aux États-Unis, depuis la fin des années 1940, presque chaque pic significatif de l'indice des prix à la consommation d'une année sur l'autre a été associé à une récession américaine importante. Bien que cette fois-ci puisse être différente, les chances semblent suggérer qu'elle ne le sera pas.

Variations de l'IPC
Variations de l'IPC


Resserrement de la politique monétaire

Bien que la Fed s'efforce actuellement de faire baisser les taux d'inflation, il se peut que ce soit trop peu et trop tard. La Fed tente de resserrer la politique monétaire, qui tue le côté demande de l'économie, alors que l'on s'attend déjà à ce que l'économie américaine voie son taux de croissance ralentir. Un récent sondage Reuters montre que la croissance du PIB en 2022 devrait ralentir à 3,9 % par rapport à un taux de croissance estimé à 5,6 %, puis ralentir encore en 2023 à 2,5 %. Il ne faudrait pas grand-chose à la Fed pour qu'elle se crispe trop et provoque une contraction.

IPC - Fed funds
IPC - Fed funds


C'est précisément ce qui s'est produit auparavant. Historiquement, une inflation plus élevée a conduit la Fed à augmenter agressivement le taux des fonds fédéraux lors des cycles précédents, à partir des années 1970. Dans chaque cas, la combinaison de la hausse du taux des fonds fédéraux et d'un taux d'inflation élevé a fait tomber l'économie américaine en récession. Cette fois-ci, il semble qu'il en sera de même, car la Fed cherche maintenant à relever les taux en 2022 et les marchés commencent à prévoir jusqu'à quatre hausses de taux.

Les salaires ne suivent pas le rythme

Les salaires réels sont un autre sujet de préoccupation. Des données récentes montrent que, après correction de l'inflation, les salaires ont baissé de 2,3 % en décembre par rapport à l'année précédente, ce qui indique que les revenus des consommateurs ne suivent pas l'évolution de la dynamique de l'inflation dans l'économie. Ces salaires sont en baisse lorsqu'ils sont corrigés de l'inflation depuis mai 2021.

Variations des salaires ajustée
Variations des salaires ajustée


Malgré toute cette inflation élevée et la menace de la Fed de relever les taux et d'alléger son bilan, les rendements n'augmentent pas, en particulier sur la partie longue de la courbe. Le 10 ans se négocie toujours autour de 1,75 %. En outre, le billet de 2 ans ne se négocie toujours que pour 90 points de base. Cela entraîne un aplatissement de la courbe et suggère que le marché obligataire a encore du mal à croire que la Fed sera aussi agressive dans le relèvement des taux qu'elle le laisse entendre.

Cela pourrait seulement signifier que le marché obligataire ne pense pas que la Fed parviendra à augmenter les taux autant qu'elle le dit parce que le marché obligataire voit un ralentissement économique important à venir. Alors que la courbe des taux n'émet pas encore d'avertissement de récession, l'écart entre le 30 ans et le 5 ans se négocie actuellement à seulement 55 points de base et s'est considérablement aplati depuis mai. Actuellement, une inversion ne semble pas être hors de question.

Cela pèserait sur les marchés des actions, avec des valorisations élevées qui n'intègrent pas totalement les chances d'une Fed agressive et qui comptent sur une croissance des bénéfices de 8 % au cours des douze prochains mois. Or, si les salaires ne suivent pas la hausse de l'inflation, cela pourrait exercer une pression sur les bénéfices des entreprises, ralentir la croissance et provoquer des contractions multiples, ce qui entraînerait une nouvelle baisse de la valeur des actions.

Il semble que l'histoire soit sur le point de se répéter, une fois de plus.

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Commentaires (18)
mica zur
mica zur 19/01/2022 9:41
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Tout dépend de la vitesse de la hausse. Celui ou celle qui est 100% investi sans cash derrière prend un bien grand risque. Qui aura raison ??
mike grant
mike grant 17/01/2022 19:34
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Le champion du fud M. Kramer. je fais tjs le contraire de ce que vous écrivez. Le jour où vous direz achetez achetez je vendrais tt.
Sarl Cap Sud
Sarl Cap Sud 17/01/2022 9:54
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Le passé peut servir de base au déploiement d’une théorie, surtout si celle-ci est reconnue. Mais les theories ont le plus souvent leur contraire d’ou l’existence des bearish et des bullish. Le passe n’est pas fait pour se repete et chacun dour se faire son opinion selon les avis divergents. C’est un travail de tous les jours qu’aucun raccourci ne facilite. Kramer a le merite d’étayer sérieusement son opinion. A chacun de se faire ses conviction et de tenter de se tromper le moins possible. Humblement
maligne isabelle
maligne isabelle 17/01/2022 7:20
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la lecture de l article m inquiète, mais,celle de certains commentaires m amuse Vite vite puisque vous savez ce qui va se passer et ce qu il faut faire,appelez d urgence la FED pour l informer de la conduite à tenir ! en attendant,pour ma part,je redoute que la marge de manœuvre soit faible,y compris d ailleurs pour la BCE,on aimerait que Lagarde précise comment elle va lutter contre l inflation !
Michel Rousseaux
Maldoror 17/01/2022 7:06
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Il a noirci le tableau pendant des annees et les faits lui ont donne tord. Il est desornais enferme dans cette vision negative et il effectue des presentations biaisees pour etayer son argumentation : Plutot que d’evoquer la forte hausse des salaires qui demonterait completement son argumentaire, il evoque une baisse de salaire corrigee de l’inflation alors qu’il sait que la hausse de l’inflation est a un pic qui he va pas durer. Bref, ce n’est pas l’honnetete intellectuelle qui l’etouffe.
Stephane Kasznik
Stephane Kasznik 16/01/2022 15:32
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La recession est deja trop proche les matieres premiere ont depasse largement les salaires. Un vrai carnage economique!!! Ou plutot une boucherie economique a venir
Prosper ALIHONOU
Prosper ALIHONOU 16/01/2022 14:56
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prudence vaut mieux que sûreté. ces articles me permettent de rester éveillé.s'il vous plaît songer un peu à comment les propos des responsables de la Fed ont été versatiles ces derniers mois au sujet de l'inflation. Trop sûr finit par décevoir fortement
alexandre barat
alexandre barat 16/01/2022 13:51
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Il ne parle que de baisse dans tous ces articles c systematique … un j il aura raison …. En attendant une tendance ce reproduit x fois et se retourne 1 seule x …
joao Ribeiro
joao Ribeiro 16/01/2022 12:38
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Il veut toute la force que le marché tombe, il pourrait aussi bien être dans son coin a boir un cafe buen chaude…!
Alexis Fummi
Alexis Fummi 16/01/2022 12:27
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Je crois que certains d'entre vous ne comprennent pas l'intérêt de ces articles. Ils servent à faire la balance, à nourrir l'esprit d'analyse. Que vous soyez haussier ou baissier, vous préféreriez vraiment n'avoir que des avis à sens unique ? Ce n'est pas une course à qui aura raison, mais comment préserver son capital
joao Ribeiro
joao Ribeiro 16/01/2022 12:27
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Bien…! Ça cest un vrais analiste..
Mathis Dupont
Mathis Dupont 16/01/2022 12:27
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La balance se fait entre ceux qui perdent et ceux qui gagnent. Ce n'est qu'un transfert La bourse ne cree aucune valeur, aucune richesse reel. C'est une matrice .
 
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